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　　1、單選題

　　甲公司計劃發(fā)行優(yōu)先股，面值1元，并約定無論公司經(jīng)營狀況如何，按季度付息，優(yōu)先股股東每季度均可以獲得2元的股息，優(yōu)先股年報價資本成本為8%，則每股優(yōu)先股的價值為(　)元。

　　A、25

　　B、1

　　C、100

　　D、4

　　【答案】C

　　【解析】

　　季度優(yōu)先股資本成本=8%/4=2%，每股優(yōu)先股的價值=2/2%=100(元)。

　　2、單選題

　　歐先生2010年以300萬元的價格購入一處房產(chǎn)，同時與房地產(chǎn)商簽訂了一項合約。合約賦予歐先生享有在2012年6月26日或者此前的任何時間，以380萬元的價格將該房產(chǎn)出售給A的權(quán)利。則以下表述正確的是(　)。

　　A、此權(quán)利為美式看漲期權(quán)

　　B、此權(quán)利為歐式看漲期權(quán)

　　C、此權(quán)利為美式看跌期權(quán)

　　D、此權(quán)利為歐式看跌期權(quán)

　　【答案】C

　　【解析】

　　看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。看跌期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。如果期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，則稱為歐式期權(quán)。如果期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行，則稱為美式期權(quán)。所以選項C的說法正確。

　　3、多選題

　　下列關(guān)于多頭看跌期權(quán)的說法中，正確的有(　)。

　　A、看跌期權(quán)的到期日價值，不一定隨標(biāo)的資產(chǎn)價格下降而上升

　　B、如果在到期日標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格則看跌期權(quán)沒有價值

　　C、看跌期權(quán)到期日價值沒有考慮當(dāng)初購買期權(quán)的成本

　　D、看跌期權(quán)的到期日價值，稱為期權(quán)購買人的“損益”

　　【答案】ABC

　　【解析】

　　多頭看跌期權(quán)到期日價值=max(執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格，0)，在標(biāo)的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格的情況下，多頭看跌期權(quán)到期日價值=0，不隨標(biāo)的資產(chǎn)價格的變化而變化，因此選項A、B、C的說法正確。多頭看跌期權(quán)凈損益=多頭看跌期權(quán)到期日價值-期權(quán)價格，因此選項D的說法不正確。

　　4、多選題

　　某人買入一份看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為21元，期權(quán)費為3元，則下列表述中正確的有(　)。

　　A、只要市場價格高于21元，投資者就能盈利

　　B、只要市場價格高于24元，投資者就能盈利

　　C、投資者的最大損失為3元

　　D、投資者的最大收益不確定

　　【答案】BCD

　　【解析】

　　看漲期權(quán)的買入方需要支付期權(quán)費3元，因此，未來只有標(biāo)的資產(chǎn)市場價格與執(zhí)行價格的差額大于3元(即標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格高于24元)，才能獲得盈利，所以選項A的說法錯誤，選項B的說法正確;如果標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌，投資者可以放棄權(quán)利，從而只損失期權(quán)費3元，因此選項C的說法正確;看漲期權(quán)投資者的收益根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價格的上漲幅度而定，由于標(biāo)的資產(chǎn)價格的變化不確定，從而其收益也就是不確定的，因此選項D的說法正確。

　　5、單選題

　　有一標(biāo)的資產(chǎn)為股票的歐式看漲期權(quán)，標(biāo)的股票執(zhí)行價格為25元，1年后到期，期權(quán)價格為2元，若到期日股票市價為30元，則下列計算錯誤的是(　)。

　　A、空頭期權(quán)到期日價值為-5元

　　B、多頭期權(quán)到期日價值5元

　　C、買方期權(quán)凈損益為3元

　　D、賣方期權(quán)凈損益為-2元

　　【答案】D

　　【解析】

　　買方(多頭)看漲期權(quán)到期日價值=Max(股票市價-執(zhí)行價格，0)=Max(30-25，0)=5(元)，買方看漲期權(quán)凈損益=買方看漲期權(quán)到期日價值-期權(quán)成本=5-2=3(元);賣方(空頭)看漲期權(quán)到期日價值=-Max(股票市價-執(zhí)行價格，0)=-5(元)，賣方期權(quán)凈損益=買方看漲期權(quán)到期日價值+期權(quán)價格( 出售收入)=-5+2=-3(元)。

　　6、單選題

　　某人售出1股執(zhí)行價格為100元，1年后到期的ABC公司股票的看跌期權(quán)。如果1年后該股票的市場價格為80元，則該期權(quán)的到期日價值為(　)元。

　　A、20

　　B、-20

　　C、180

　　D、0

　　【答案】B

　　【解析】

　　空頭看跌期權(quán)到期日價值=-Max(執(zhí)行價格-股票市價，0)=-Max(100-80，0)=-20(元)

　　7、單選題

　　某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，均為歐式期權(quán)，期限為1年，目前該股票的價格是20元，期權(quán)費(期權(quán)價格)均為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進(jìn)股票、購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益為(　)元。

　　A、13

　　B、6

　　C、-5

　　D、-2

　　【答案】B

　　【解析】

　　購進(jìn)股票的到期日凈損益=15-20=-5(元)，購進(jìn)看跌期權(quán)到期日凈損益=(30-15)-2=13(元)，購進(jìn)看漲期權(quán)到期日凈損益=0-2=-2(元)，購進(jìn)股票、購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益=-5+13-2=6(元)。

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