2020年注會cpa考試《各科目》每日一題匯總

　　【例題】

　　資料一

　　萊克電氣是一家以高速整流子電機為核心技術，以吸塵器、空氣凈化器、凈水機等綠色小家電產品和園林工具產品為主營業務，以自主品牌(LEXY 萊克、bewinch 碧云泉、Jimmy 萊克吉米)和 ODM 為經營模式的家電企業。萊克踐行以創新驅動成長的發展路徑，為顧客持續創造價值。家用電器產品的平均生命周期較短，因此，研發設計必須快速根據不同地區消費偏好的變化，適應不同國家的市場變化。公司研發部門根據國內外市場和客戶分布情況進行分類和分區后進行各地區市場調研，不斷致力于加強技術同顧客需求的結合，滿足不同地區顧客的不同消費偏好，為顧客創造價值，從而形成差異化競爭優勢，獲得新產品市場定價的權利。

　　另外，公司采取關鍵零部件自制的生產戰略，有效整合供應鏈，增強自我配套能力，目前已形成了核心部件研發與自制、產品開發與設計、模具設計與制造、精密壓鑄與精密加工和整機組裝等完整的業務體系。公司一貫堅持自主研發和生產核心部件的原則，牢牢掌握無刷數碼電機和家用電器生產中的核心技術和關鍵環節。萊克從招聘環節開始就側重有創新技能的員工，建立的全球研發中心擁有600多名工程師和設計師，這些科技人員都是經過培訓的高素質人才。設立了博士后工作站和國家級CNAS實驗室，每年對申請技術專利的員工予以嘉獎。萊克自主研發的高速整流子電機及離心風機技術一直以來走在世界技術發展的最前沿，最近成功研發了具有國際領先水平的8萬～10萬轉直流無刷超級數碼電機，屬國內首創。公司通過在無刷數碼電機和家電領域十余年的耕耘和業務開拓，研發和設計能力、產品質量保證、制造服務能力、快速反應能力和專業售后服務等均位居行業領先水平，成為全球知名企業和區域性領袖企業的全球核心供應商。此類優質客戶要求其供應商需首先取得國際通行的質量管理體系認證，然后需通過其更為嚴格的合格供應商認證，才可進入其全球供應商序列。

　　資料二

　　2017年萊克電氣外銷業務收入占主營業務收入比重較高，公司出口產品主要以美元計價、結算，美元匯率波動對公司經營業績影響主要表現在以下兩方面：一方面影響產品出口的價格競爭力，人民幣升值將一定程度削弱公司產品在國際市場的價格優勢;另一方面公司持有外幣資產，人民幣升值增加公司匯兌損失。若人民幣兌美元匯率持續上升，可能對公司盈利能力產生一定不利影響。此外，海外非關稅貿易壁壘及反傾銷政策的推出，也將會對公司的外銷業務規模和盈利造成一定影響。

　　萊克電氣產品的主要原材料為塑料粒子、銅材、硅鋼片和電子元器件類產品等，未來原材料價格如持續上行，對公司采購價格產生一定影響，進而影響到公司生產成本和利潤。雖然公司不斷通過技術創新和生產流程優化降低生產成本、擴大產能實現規模經濟、推出新產品提高產品附加值以及適時適度提高產品定價，并且與主要原材料供應商保持良好的業務合作關系，但公司仍存在原材料價格大幅波動給生產經營帶來不利影響的風險。小家電行業是充分競爭的行業，外資企業和本土企業數量較多，新興互聯網企業不斷進入，可能導致市場競爭加劇的風險。盡管公司具有較強的競爭優勢，但仍面臨行業競爭加劇、消費結構不斷升級、全球產業格局深度調整和再分工等市場風險的沖擊。

　　近年來隨著智能元素的加入，智能家電產品不斷涌現，消費者的可選擇性增加，原先的家電產品受到了沖擊。掃地機器人的出現給萊克的主要產品——吸塵器帶來威脅。數據顯示，截至2017年年底，掃地機器人的年銷售額已經接近56.7億元。隨著中國城鎮化的進行，家庭可支配收入的上升，掃地機器人市場將進一步被打開。

　　資料三

　　在披露2018年半年報之際，萊克電氣推出了半年度的高比例分紅預案。依據利潤分配方案，萊克電氣董事會決議通過2018年半年度利潤分配預案為“擬以公司總股本4.01億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利20元(含稅)，合計派發現金紅利8.02億元(含稅)”。萊克電氣自上市以來累計分紅4次，此次半年報披露的每10股派現20元的分紅比例，是萊克電氣分紅史上最大手筆的分紅方案。萊克電氣此次高比例分紅方案在刷爆A股資本市場的同時，也引來多方猜測和質疑。其一，萊克電氣在上半年增收減利的情況下，其當期的分紅金額卻超出凈利潤5.98億元，因此被疑“吃老本”。其二，從公司的股權結構來看，身兼上市公司董事長及總經理職務的公司實際控制人倪祖根及其家人，合計控制了公司股份達到3.392億股，占比達到84.59%。這也意味著，總共8.02億元的分紅，將有超過6.784億元落入實際控制人的腰包。對此，業內質疑稱，萊克電氣如此分紅，難逃向實際控制人進行利益輸送的嫌疑。

　　與高分紅公告幾乎同時披露的，還有公司10億元可轉換公司債券申請獲得核準發行的公告。不過，萊克電氣左手高分紅、右手巨額融資的行為，也被投資者及評論人士質疑為“并不合理”。萊克電氣如此高比例的分紅方案并不合理，它應兼顧企業發展的需要，將資金用于技術研發、工廠建設以及多元化經營等方面，而不是一味地實施高分紅。并且，其高比例分紅對公司實際控制人有利，但對萊克電氣其他董事并不公平。

　　要求：

　　(1)運用辨別企業核心能力的3個關鍵性測試分析萊克電氣是否具有核心能力;

　　(2)運用波特的五力模型對萊克電氣進行分析;

　　(3)簡要分析萊克電氣面臨的市場風險;

　　(4)簡要分析萊克電氣面臨的財務風險;

　　(5)簡述公司治理問題的類型，并簡要分析萊克電氣存在的公司治理問題;

　　(6)戰略實施中的研發戰略要求管理層制定鼓勵創新型構思的政策，簡要分析萊克電氣研發過程中是如何體現這些政策的。

　　【答案】

　　(1)核心能力，就是企業在具有重要競爭意義的經營活動中能夠比其競爭對手做得更好的能力。

　　辨別企業能力是否屬于核心能力的3個關鍵性測試：

　　①它對顧客是否有價值?

　　②它與企業競爭對手相比是否有優勢?

　　③它是否很難被模仿或復制?

　　“萊克踐行以創新驅動成長的發展路徑，為顧客持續創造價值”“公司研發部門根據國內外市場和客戶分布情況進行分類和分區后進行各地區市場調研，不斷致力于加強技術同顧客需求的結合，滿足不同地區顧客的不同消費偏好，為顧客創造價值，從而形成差異化競爭優勢，獲得新產品市場定價的權利”符合①。

　　“萊克自主研發的高速整流子電機及離心風機技術一直以來走在世界技術發展的最前沿，最近成功研發了具有國際領先水平的8萬～10萬轉直流無刷超級數碼電機，屬國內首創”“公司通過在無刷數碼電機和家電領域十余年的耕耘和業務開拓，研發和設計能力、產品質量保證、制造服務能力、快速反應能力和專業售后服務等均位居行業領先水平，成為全球知名企業和區域性領袖企業的全球核心供應商。此類優質客戶要求其供應商需首先取得國際通行的質量管理體系認證，然后需通過其更為嚴格的合格供應商認證，才可進入其全球供應商序列”符合②。

　　“公司采取關鍵零部件自制的生產戰略，有效整合供應鏈，增強自我配套能力，目前已形成了核心部件研發與自制、產品開發與設計、模具設計與制造、精密壓鑄與精密加工和整機組裝等完整的業務體系。公司一貫堅持自主研發和生產核心部件的原則，牢牢掌握無刷數碼電機和家用電器生產中的核心技術和關鍵環節”“萊克自主研發的高速整流子電機及離心風機技術一直以來走在世界技術發展的最前沿，最近成功研發了具有國際領先水平的8萬～10萬轉直流無刷超級數碼電機，屬國內首創”符合③。

　　綜上，萊克電氣具有核心能力。

　　(2)五力模型分析：

　　①潛在進入者的進入威脅。“小家電行業是充分競爭的行業，外資企業和本土企業數量較多，新興互聯網企業不斷進入”。

　　②替代品的替代威脅。“掃地機器人的出現給萊克的主要產品——吸塵器帶來威脅。數據顯示，截至2017年年底，掃地機器人的年銷售額已經近56.7億元，隨著中國城鎮化的進行，家庭可支配收入的上升，掃地機器人市場將進一步被打開”。

　　③供應者討價還價的能力。“主要原材料為塑料粒子、銅材、硅鋼片和電子元器件類產品等，未來原材料價格如持續上行，對公司采購價格產生一定影響”。

　　④購買者討價還價的能力。“近年來隨著智能元素的加入，智能家電產品不斷涌現，消費者的可選擇性增加”。

　　⑤產業內現有企業的競爭。“小家電行業是充分競爭的行業，外資企業和本土企業數量較多”。

　　(3)市場風險是指企業所面對的外部市場的復雜性和變動性所帶來的與經營相關的風險。

　　市場風險至少要考慮以下幾個方面：

　　①產品或服務的價格及供需變化帶來的風險;

　　②能源、原材料、配件等物資供應的充足性、穩定性和價格的變化帶來的風險;

　　③主要客戶、主要供應商的信用風險;

　　④稅收政策和利率、匯率、股票價格指數的變化帶來的風險;

　　⑤潛在進入者、競爭者、與替代品的競爭帶來的風險。

　　萊克電氣主要面臨的市場風險有②④⑤。

　　“主要原材料為塑料粒子、銅材、硅鋼片和電子元器件類產品等，未來原材料價格如持續上行，對公司采購價格產生一定影響，進而影響到公司生產成本和利潤”符合②。

　　“2017年萊克電氣外銷業務收入占主營業務收入比重較高，公司出口產品主要以美元計價、結算”“若人民幣兌美元匯率持續上升，可能對公司盈利能力產生一定不利影響”“海外非關稅貿易壁壘及反傾銷政策的推出，也將會對公司的外銷業務的規模和盈利造成一定影響”符合④。

　　“小家電行業是充分競爭的行業，外資企業和本土企業數量較多，新興互聯網企業不斷進入，可能導致市場競爭加劇的風險。盡管公司具有較強的競爭優勢，但仍面臨行業競爭加劇、消費結構不斷升級、全球產業格局深度調整和再分工等市場風險的沖擊”“掃地機器人的出現給萊克的主要產品——吸塵器帶來威脅”符合⑤。

　　(4)財務風險是指企業在生產經營過程中，由于內外部環境的各種難以預料或無法控制的不確定性因素的作用，使企業在一定時期內所獲取的財務收益與預期收益發生偏離的可能性。

　　萊克電氣面臨的財務風險：

　　①籌資決策不當，引發資本結構不合理或無效融資，可能導致企業籌資成本過高或債務危機。“與高分紅公告幾乎同時披露的，還有公司10億元可轉換公司債券申請獲得核準發行的公告。不過，萊克電氣左手高分紅、右手巨額融資的行為，也被投資者及評論人士質疑為‘并不合理’”。

　　②資金活動管控不嚴，可能導致資金被挪用、侵占、抽逃或企業遭受欺詐。“萊克電氣在上半年增收減利的情況下，其當期的分紅金額卻超出凈利潤5.98億元”“總共8.02億元的分紅，將有超過6.784億元落入實控人的腰包。對此，業內質疑稱，萊克電氣如此分紅，難逃向實際控制人進行利益輸送的嫌疑”。

　　(5)公司治理的問題主要包括代理型公司治理問題和剝奪型公司治理問題。具體包括三類問題，即經理人對于股東的“內部人控制”問題、終極股東對于中小股東的“隧道挖掘”問題和企業與其他利益相關者之間的關系問題。

　　萊克電氣存在終極股東對于中小股東的“隧道挖掘”問題。“隧道挖掘”問題的主要表現形式有兩種：濫用公司資源和占用公司資源。

　　萊克電氣存在占用公司資源的現象。“從公司的股權結構來看，身兼上市公司董事長及總經理職務的公司實際控制人倪祖根及其家人，合計控制的公司股份達到3.392億股，占比達到84.59%。這也意味著，總共8.02億元的分紅，將有超過6.784億元落入實際控制人的腰包。對此，業內質疑稱，萊克電氣如此分紅，難逃向實際控制人進行利益輸送的嫌疑”。

　　(6)①必須使員工有機會在一個能夠產生創新構思的環境中工作，這需要適當的管理風格和組織結構。“目前已形成了核心部件研發與自制、產品開發與設計、模具設計與制造、精密壓鑄與精密加工和整機組裝等完整的業務體系。公司一貫堅持自主研發和生產核心部件的原則，牢牢掌握無刷數碼電機和家用電器生產中的核心技術和關鍵環節”。

　　②在適當情況下，企業的招聘政策應集中于招聘具有創新技能的員工。應對員工進行培訓并使其知識、技能與時俱進。“萊克從招聘環節開始就側重有創新技能的員工，建立的全球研發中心擁有600多名工程師和設計師，這些科技人員都是經過培訓的高素質人才”。

　　③戰略計劃應有助于創新目標的達成;對成功實現目標的員工應給予獎勵。“設立了博士后工作站和國家級CNAS實驗室，每年對申請技術專利的員工予以嘉獎”。

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