4.風險價值方法(VAR)

　　(1)基本原理

　　風險價值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發生變化時可能對某項資金頭寸、資產組合或機構造成的潛在的最大損失。

代表的是資產價值的變化，X%為置信水平(是統計學中的一個概念，置信水平是指總體參數值落在樣本統計值某一區內的概率)

　　教材上172頁的案例分析

　　從VAR公式中可看出，計算VAR的值會涉及兩個重要因素：

　　(1)置信水平。其選取應當是模型用途而定。

　　(2)持有期的選取需要看模型的使用者是經營者還是監管者。

　　總的來說，VAR的值大小隨著置信水平和持有期的增大而增加。其中，置信水平越高，意味著最大損失在持有期內超過VAR值的可能性越小，反之越大。

　　風險價值通常是由銀行的內部市場風險計量模型來估算。目前，常用的風險價值模型技術主要有三種：方差——協方差法、歷史模擬法和蒙特卡洛法。這里呢，我們只需要了解三種方法各自的優缺點即可。

　　現在，風險價值已成為計量是市場風險的主要指標，也是銀行市場風險管理及采用內部模型計算市場風險資本要求的主要依據。

　　市場風險內部模型法(用VAR的方法)已成為市場風險的主要計量方法。

　　教材上175頁的背景知識中，也對巴塞爾委員會關于內部模型法提出了四個方面的技術要求，主要是……

　　與缺口分析、久期分析等傳統的市場風險計量方法相比，市場風險內部模型的主要優點是可以將不同業務、不同類別的市場風險用一個確切的數值來表示，是一種能在不同業務和風險類別之間進行比較和匯總的市場風險計量方法，而且將隱性風險顯性化之后，有利于進行風險的監測、管理和控制。同時，由于風險價值具有高度的概括性，簡明易懂，因此，適宜董事會和高級管理層了解本行市場風險的總體水平。

　　當然，市場風險內部模型法也存在一定的局限性：

　　第一，市場風險內部模型計算的風險水平，不能反映資產組合的構成及其對價格波動的敏感性，對風險管理的具體作用有限，需要輔之以敏感性分析、情景分析等非統計類方法;

　　第二，市場風險內部模型法未涵蓋價格劇烈波動等可能會對銀行造成重大損失的突發性小概率事件，需要采用壓力測試對其進行補充;

　　第三，大多數市場風險內部模型只能計算交易業務中的市場風險，不能計量非交易業務中的市場風險。

　　因此，采用內部模型的商業銀行應當恰當理解和運用市場風險內部模型的計算結果，并充分認識到內部模型的局限性，運用壓力測試和其他非統計類計量方法對內部模型方法進行補充。

　　5.敏感性分析

　　敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個市場風險要素(利率、匯率、股票價格和商品價格)的變化可能會對金融工具或資產組合的收益或經濟價值產生的影響。

　　敏感性分析計算簡單且便于理解，在市場分析中得到了廣泛應用。但是，敏感性分析也存在一定的局限性，主要表現在對于較復雜的金融工具或資產組合，無法計量其收益或經濟價值相對市場風險要素的非線性變化。

　　6.壓力測試

　　壓力測試在前面學習信用風險管理時也有學習過，那么在銀行除了采用……P176……可能遭受的損失。

　　壓力測試的目的是評估銀行在極端不利的情況下的損失承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析方法進行模擬和估計。

　　根據我國銀監會的要求，一般壓力測試應該至少包括六個方面的內容。

　　7.情景分析

　　與敏感性分析對單一因素進行分析不同，情景分析是一種多因素分析方法，結合設定的各種可能情景的發生概率，研究多種因素同時作用時可能產生的影響。

　　在情景分析過程中，要注意考慮各種頭寸的相關關系和相互作用。可以使用的情景通常有基準情景、最好情景和最壞情景。

　　8.事后檢驗

　　事后檢驗是指將市場風險計量方法或模型估算與實際發生的損益進行比較，以檢驗計量方法或模型的準確性、可靠性，并據此對計量方法或模型進行調整和改進的一種方法。

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