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　　第四章 市場風險管理

　　考點4.1 市場風險特征與分類(P162-P166)

　　1.市場風險就是指因市場價格的不利變動而使銀行的表內(nèi)和表外業(yè)務發(fā)生損失的風險;

　　2.利率風險按來源不同，分為四類： 重新定價風險、收益率曲線風險、基準風險、期權(quán)性風險;

　　①重新定價風險也稱為期限錯配風險，是最主要和最常見的利率風險形式。源于銀行資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務到期期限或重新定價期限之間存在的差異。

　　②基準風險也稱為利率定價基礎(chǔ)風險，在利息收益和利息支出所依據(jù)的基準利率變動不一致的情況下，因其現(xiàn)金流和收益的利差發(fā)生變化，也會對銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟價值產(chǎn)生不利影響。

　　3.一般而言，期權(quán)和期權(quán)性條款都是在對買方有利，而對賣方不利的時候執(zhí)行;

　　4.匯率風險：由于匯率的不利變動而導致銀行業(yè)務發(fā)生損失的風險;

　　5.股票價格風險是指由于商業(yè)銀行持有的股票價格發(fā)生不利變動而給商業(yè)銀行帶來的損失風險;

　　6.商品價格風險是指商業(yè)銀行所持有的各類商品的價格發(fā)生不利變動而給商業(yè)銀行帶來損失的風險，這里的商品包括農(nóng)產(chǎn)品，礦產(chǎn)品，貴金屬等。其中，黃金不包括在內(nèi);黃金價格波動被納入商業(yè)銀行的匯率風險范疇。

　　考點4.2 主要交易產(chǎn)品及其風險特征(P166-P171)

　　1.遠期外匯交易是常用的規(guī)避匯率風險，固定外匯成本的一種方法;交易買賣雙方約定在未來某個特定日期，依交易時所約定的幣種、匯率和金額進行交割的外匯交易，其決定因素包括即期匯率、利率差、期限。

　　2.期貨是指在交易所里進行交易的一種標準化的遠期合同;期貨的經(jīng)濟功能：①對沖市場風險;②價值發(fā)現(xiàn)。

　　與遠期的區(qū)別：

　　①期貨合約是標準化的，一般都由交易所統(tǒng)一的制定;

　　②期貨交易一般在交易所交易，由交易所承擔違約風險;

　　③期貨合約的流動性較好，合約可以在到期前隨時平倉。

　　3.交易雙方約定在將來某一時期內(nèi)互相交換一系列現(xiàn)金流的合約，較為常見的有利率互換和貨幣互換;

　　4.期權(quán)按執(zhí)行價格分類：價內(nèi)期權(quán)、平價期權(quán)、價外期權(quán);期權(quán)的價值由內(nèi)在價值和時間價值組成。

　　5.金融衍生品一方面可以用來對沖市場風險,另一方面也會因高杠桿率而造成巨大的損失。

　　考點4.3 賬戶劃分(P171-P176)

　　1.交易賬戶記錄的是銀行為了交易或規(guī)避交易賬戶其他項目的風險而持有的金融工具或商品頭寸;交易賬戶中的頭寸必須在交易過程中不受任何限制，或者能夠完全規(guī)避自身的風險。

　　2.交易賬戶中的項目通常按市場價格計價，當缺乏可參考的市場價格時，可以按模型定價;

　　3.記入交易賬戶的頭寸應滿足以下三個要求：來源：233網(wǎng)校

　　(1)具有經(jīng)高級管理層批準的書面的頭寸，金融工具和投資組合的交易策略;

　　(2)具有明確的頭寸管理政策和程序。要逐日定勢，根據(jù)市場價格準確的估值;

　　(3)具有明確的、與銀行交易策略一致的監(jiān)控頭寸的政策和程序，包括監(jiān)控交易規(guī)模和交易賬戶頭寸余額。

　　4.銀行賬戶中的項目則通常按歷史成本計價;

　　5.對于持有待售類資產(chǎn)，其公允價值的變動不計入損益而是計入所有者權(quán)益。

　　考點4.4 市場風險計量基本概念(P176-P184)

　　1.與市場價值相比，公允價值的定義更廣、更概括;

　　公允價值的計量方式有四種：

　　①直接使用可獲得市場價格;

　　②用公認模型估算市場價格;

　　③實際支付價格;

　　④允許使用企業(yè)特定數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)應能被合理估算，并且與市場預期不沖突。

　　2.敞口，就是風險暴露，即銀行所持有的各類風險性資產(chǎn)余額;

　　①單幣種敞口頭寸包括即期凈敞口頭寸、遠期凈敞口頭寸、期權(quán)敞口頭寸、其他敞口頭寸;單幣種敞口頭寸=即期凈敞口頭寸+遠期凈敞口頭寸+期權(quán)敞口頭寸+其他=(即期資產(chǎn)-即期負債)+(遠期買入-遠期賣出)+期權(quán)敞口+其他

　　②總敞口頭寸的三種計算方法：

　　累計總敞口頭寸=所有外幣多頭和空頭的總和;

　　凈總敞口頭寸=所有外幣多頭總額與空頭總額的差距;

　　短邊法，分別加總每種外匯的多頭和空頭，然后比較這兩個總數(shù)，最大的作為銀行敞口。

　　3.銀行資產(chǎn)價值和負債價值的變動方向與市場利率的變動方向相反，而且銀行資產(chǎn)與負債的久期越長，資產(chǎn)與負債價值變動的幅度越大，即利率風險越大;

　　久期缺口=資產(chǎn)加權(quán)平均久期-(總負債/總資產(chǎn))×負債加權(quán)平均久期;

　　當久期為正值時，市場利率下降，則資產(chǎn)與負債的價值都會增加，且資產(chǎn)價值增加的幅度比負債價值增加的幅度大，銀行的市場價值將會增加。如果市場利率下降，則資產(chǎn)與負債的價值都會增加，且資產(chǎn)價值增加的幅度比負債價值增加的幅度小，銀行的市場價值將會增加。

　　收益率曲線表現(xiàn)為四種形態(tài)：

　　①向收益率曲線：投資期限越長，收益率越高;最常見的收益率曲線形態(tài);

　　②反向收益率曲線：利率倒掛現(xiàn)象;

　　③水平收益率曲線;

　　④波動收益率曲線。

　　考點4.5 市場風險計量方法(P185-P190)

　　1.缺口分析：衡量利率變動對銀行當期收益的影響的一種方法;

　　屬于利率敏感性分析。衡量利率變動對銀行當期收益影響的一種方法，具體而言，將資產(chǎn)和負債按重新定價的期限劃分到不同的時間段，然后將資產(chǎn)和負債的差額加上表外頭寸，得到該時段內(nèi)的重新定價“缺口”，再乘以假定的利率變動，得出這一利率變動對凈利息收入的影響。

　　當某一時段內(nèi)的資產(chǎn)大于負債時，就產(chǎn)生了正缺口，即資產(chǎn)敏感型缺口，此時，市場利率下降會導致銀行的凈利息收入下降;相反時，市場利率上升會待機凈利息收入下降。

　　缺口分析也有局限性：

　　①定同一時間段內(nèi)的所有頭寸的到期時間或重新定價時間相同，沒有考慮重新定價的時間差異;

　　②只考慮了重新定價風險，沒有考慮基準風險;

　　③沒有反映利率變動對非利息收入和費用的影響;

　　④只能反映短期的影響，沒有考慮對經(jīng)濟價值的影響。

　　2.久期分析：用于衡量利率變動對銀行經(jīng)濟價值影響的一種方法;

　　一般而言，金融工具的到期日或距下一次重新定價日的時間越長，并且在到期日之前支付的金額越小，則久期的絕對值越高，表明利率變動將會對銀行的經(jīng)濟價值產(chǎn)生較大的影響;

　　久期分析，是考慮利率波動對銀行經(jīng)濟價值的影響，這是考慮到了所有頭寸的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的潛在影響，能夠進行長期的估算和評估;

　　3.外匯敞口分析：

　　衡量匯率變動對銀行當期收益的影響的一種方法，主要來源于銀行表內(nèi)外業(yè)務中的貨幣金額和期限錯配;銀行應當對銀行賬戶和交易賬戶形成的外匯敞口加以區(qū)分，對因外匯敞口而產(chǎn)生的匯率風險，銀行采取套期保值和限額管理等方式進行控制。

　　局限性：忽略了各幣種匯率變動的相關(guān)性，所以難以揭示多種幣種匯率波動的相關(guān)性帶來的匯率風險。

　　4.敏感性分析：在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素的微小變化可能會對金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響。

　　5.風險價值(VAR)指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發(fā)生變化時可能對某項資金頭寸、資產(chǎn)組合或機構(gòu)造成的潛在的最大風險

　　例：持有期為1 天，置信水平為99%，風險價值為1 萬美元，則表明該資產(chǎn)組合在1 天中的損失由99%的可能不會超過1 萬美元。

　　置信度越高，期限越長，VaR 值就越大.風險價值是隨著置信水平和持有期的增大而增加的。

　　6.計算VAR 值的方法：方差—協(xié)方差、歷史模擬法、蒙特卡洛法;

　　方差—協(xié)方差：只反映了風險因素對整個組合的一階線性和二階線性影響，無法反映高階，計算不準確;

　　歷史模擬法：透明度高、直觀，對系統(tǒng)要求相對較低，無偏差，無模型風險，容易落實;

　　蒙特卡洛法：結(jié)構(gòu)化模擬方法，通過產(chǎn)生一系列同模擬對象具有相同統(tǒng)計特性的隨機數(shù)據(jù)來模擬未來風險因素的變動情況，得到的結(jié)論更可靠、更綜合;缺點是需要強大的計算設(shè)備，耗時長，模型風險較高，難以實施。

　　考點4.6 市場風險管理總體要求(P191-P194)

　　商業(yè)銀行的市場風險管理部門的職責：

　　①擬訂市場風險管理政策和程序，提交高級管理層和董事會批準;②識別、計量和監(jiān)測市場風險;

　　③監(jiān)測相關(guān)業(yè)務經(jīng)營部門和分支機構(gòu)對市場風險限額的遵守情況，報告超限額情況;

　　④設(shè)計、實施返回檢驗和壓力測試;

　　⑤識別、評估新產(chǎn)品新業(yè)務中所包含的市場風險，審核相應的操作和風險管理程序;

　　⑥向董事會和高級管理層提供獨立的市場風險報告。

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