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　　第二章　金融基礎知識

　　從以前的考試看，出題預計占比例為7%。因為此章為金融基礎知識，在備考中，考生需重點把握。

　　第一節　貨幣基礎知識

　　一、貨幣本質與職能

　　(一)貨幣起源與演變

　　貨幣是隨著商品經濟發展而產生的，是商品生產和商品交換發展的產物。

　　在商品交換過程中，一種商品的價值通過其他具有相同價值的商品來表現就是價值表現形式，簡稱價值形式。

　　在交換發展過程中，商品的價值表現經歷了簡單的價值形式、擴大的價值形式、一般價值形式、貨幣價值形式四個階段，并最終產生貨幣。所以，貨幣是在商品交換出現以后，隨著商品交換的發展，從商品世界分離出來的、固定作為商品交換媒介的特殊商品。它是商品經濟內在矛盾的產物，是價值表現形式發展的必然結果。

　　貨幣從商品世界分離出來后，伴隨著商品交換和信用制度的發展而不斷演進。貨幣幣材和形制，經歷了不斷發展過程，主要包括實物貨幣、金屬貨幣、信用貨幣(包括可兌換的信用貨幣和不兌現信用貨幣)、電子貨幣。

　　(二)貨幣的本質

　　貨幣的本質表現在：貨幣是一般等價物，是固定充當一般等價物的特殊商品，體現商品生產者之間的社會關系。

　　1.貨幣是固定地充當一般等價物的特殊商品。貨幣首先是商品，與其他商品一樣，是人類勞動的產物，是價值和使用價值的統一體。但貨幣又是特殊商品，其特殊性表現在：貨幣是衡量一切商品價值的材料;具有同其他一切商品相交換的能力。

　　2.貨幣體現了一定的社會生產關系。因為價值是勞動的結晶，商品生產者通過貨幣互相交換商品，實際上是互相交換各自的勞動，因此，貨幣作為一般等價物，使商品的不同所有者通過等價交換實現了他們之間的社會聯系，這種聯系就是人和人之間的一定的社會生產關系。

　　(三)貨幣的職能

　　貨幣的職能是貨幣本質的具體體現，貨幣在與商品交換發展過程中，逐步形成了價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段等職能。

　　1.價值尺度。貨幣在表現商品的價值并衡量商品價值量的大小時，執行價值尺度的職能。貨幣充當價值尺度職能，可以是本身有價值的特殊商品，也可以是不足值或沒有價值的信用貨幣或價值符號。作為價值尺度，貨幣把一切商品的價值表現為同名的量，使商品在質的方面相同，在量的方面可以比較。

　　貨幣執行價值尺度的特點：可以是觀念形態的貨幣。

　　2.流通手段。在商品交換中，當貨幣作為交換的媒介實現商品的價值時就執行流通手段的職能。

　　貨幣執行流通手段的特點：第一，必須是現實的貨幣。第二，不需要具有十足價值，可以用符號代替。

　　3.貯藏手段。當貨幣暫時退出流通而處于靜止狀態被當做獨立的價值形態和社會財富而保存起來時，就執行貯藏手段職能。由于貨幣是價值的化身，可以交換任何商品，使它成為財富的代表，人們為了積累和保存社會財富，便產生了保存貨幣的要求。

　　貨幣執行貯藏手段的特點：第一，必須是現實的、足值的貨幣。第二，必須是退出流通領域處于靜止狀態。

　　4.支付手段。貨幣在實現價值的單方面轉移時就執行支付手段的職能，如償還欠款、上交稅款、銀行借貸、發放工資、捐款、贈與等。

　　貨幣充當支付手段職能具有積極和消極兩方面的作用。其積極作用表現在：一是使商品生產和商品流通突破了現貨交易的限制，促進了商品生產和流通的發展。二是借助于貨幣的支付手段，一部分債權債務關系可以相互抵消，可以節約現金流通費用。其消極作用表現在：使商品生產者之間形成錯綜復雜的債權債務關系，擴大了商品經濟的矛盾，存在支付危機和信用危機的可能性。

　　二、貨幣需求與貨幣供給

　　(一)貨幣需求及影響因素

　　1.貨幣需求的含義。貨幣需求是指在一定時期內，社會各階層(個人、企業單位、政府)愿意以貨幣形式持有財產的需要，或社會各階層對流通手段、支付手段和貯藏手段的貨幣需求。

　　2.影響貨幣需求的主要因素。

　　(1)收入水平。收入狀況是決定貨幣需求的主要因素之一。在一般情況下，貨幣需求量與收入水平成正比，當居民、企業等經濟主體的收入增加時，他們對貨幣的需求也會增加;當其收入減少時，他們對貨幣的需求也會減少。

　　(2)利率水平。在正常情況下，利息率上升，貨幣需求減少;利息率下降，貨幣需求增加，利息率與貨幣需求呈負相關關系。這是因為：利息收入可以看做是持有貨幣的機會成本，利息率提高，意味著人們持有貨幣的機會成本上升(因持有貨幣而放棄的利息收入)，會帶來貨幣持有的減少，因此，貨幣需求趨于減少。相反利息率下降，持有貨幣的機會成本減少，貨幣需求趨于增加。

　　(3)社會商品可供量、物價水平、貨幣流通速度。這三個因素對貨幣需求的影響可用貨幣流通規律說明。若以M代表貨幣需求量，P代表物價水平，Q代表社會商品可供量，V代表貨幣流通速度，則根據貨幣流通規律有如下公式：M=PQ/V。可見，物價水平和社會商品可供量同貨幣需求成正比;貨幣流通速度同貨幣需求成反比。

　　(4)信用制度發達程度。當信用制度發達時，一方面，可以通過支付結算減少作為流通手段和支付手段的貨幣數量，從而使貨幣需求降低，另一方面，信用制度的發展有利于金融市場完善，增加可供人們選擇的資產形式，人們的資產配置就有更多的選擇，以貨幣形式持有的財富量就會減少，從而使貨幣需求下降。

　　(5)匯率。在開放經濟中，經濟主體資產選擇范圍擴大，除本國貨幣和資產之外，還可以選擇外國貨幣資產。當本幣匯率下降即本國貨幣貶值時，對外幣需求增加，對本國貨幣需求就減少。反之，當本國貨幣升值時，對外幣需求減少，對本國貨幣需求就增加。

　　(6)公眾的預期和偏好。貨幣需求在一定程度上受到人們的主觀意志和心理活動的影響。當人們預期物價水平上升、貨幣貶值時，會減少貨幣持有，則貨幣需求減少。人們偏好貨幣，則貨幣需求增加，人們偏好其他金融資產，則貨幣需求減少。

　　另外，人口數量、人口密集程度、經濟結構、社會分工、交通通訊等技術狀況都會影響貨幣需求。

　　(二)貨幣供給及貨幣層次劃分

　　1.貨幣供給的含義。貨幣供給是指一國在某一時點上為社會經濟運轉服務的貨幣量。一般由中央銀行和商業銀行供應的現金貨幣和存款貨幣構成。貨幣供給是一個存量概念，貨幣供給量在很大程度上能夠被中央銀行政策所調控。

　　社會公眾持有現金的愿望、社會各部門的現金需求、社會的信貸資金需求、財政收支等因素，都會影響貨幣供給總量。

　　2.貨幣供應量層次劃分。在實踐中，各國中央銀行對貨幣層次的劃分不盡相同，但所依據的標準基本一致，即貨幣的流動性。流動性是其他貨幣形態轉化為現金所需要的時間和成本的多少，即金融資產轉化為貨幣而不損失的能力。根據貨幣層次劃分的一般原則，各國的做法略有不同。同一個國家，因時間不同，貨幣層次的劃分也不相同。中國人民銀行從1994年第三季度起正式推出貨幣供應量統計監測指標，并按季度公布。

　　現階段，我國按流動性不同將貨幣供應量劃分為三個層次：

　　M0=流通中現金

　　M1=M0+企業單位活期存款+農村存款+機關團體部隊存款+銀行卡項下的個人人民幣活期儲蓄存款

　　M2=M1+城鄉居民儲蓄存款+企業單位定期存款+證券公司保證金存款+其他存款

　　M1被稱為狹義貨幣，是現實購買力，M2被稱為廣義貨幣;M2與M1之差被稱為準貨幣，是潛在購買力。由于M2通常反映社會總需求變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，因此，一般所說的貨幣供應量是指M2。在我國貨幣供應量統計中，貨幣供應量三個層次包含的具體內容會隨著金融市場發展和金融工具創新，進行修訂和完善。

　　(三)存款貨幣創造過程及影響因素

　　1.存款貨幣創造過程。商業銀行創造信用貨幣是在它的資產負債業務中，通過創造派生存款形成的。在現代信用制度中，活期存款是存款人可以隨時提取的一種存款。一般來說，只有商業銀行才有權經營活期存款，在此基礎上，形成商業銀行創造存款即創造信用貨幣的能力。

　　原始存款是客戶以現金存入銀行形成的存款。銀行在經營活動中，只需保留一小部分現金作為付現準備，可以將大部分現金用于放款。客戶在取得銀行貸款后，一般并不立即提取現金，而是轉入其在銀行的活期存款賬戶，這時銀行一方面增加了放款，另一方面增加了活期存款。銀行用轉賬方式發放貸款、貼現和投資時創造的存款，即為派生存款。

　　在廣泛采用非現金結算的情況下，銀行的大部分存款都是通過這種營業活動創造出來的。銀行將吸收的原始存款中的超額準備金用于發放貸款，客戶取得借款后，不提取現金，全部轉入另一企業的銀行存款賬戶。接受這筆新存款的銀行，在存款增加的同時也增加了存款準備金。它在保留一部分法定存款準備金后，又可將超額準備金部分用于發放貸款。這樣，又會出現另一筆存款。如此不斷延續下去，即可創造出大量的存款。

　　貨幣的供給過程是以中央銀行的創造的基礎貨幣為起點，通過商業銀行的存款創造機理以貨幣乘數的形式放大，從而實現貨幣創造。

　　在實際經濟生活中，銀行提供的貨幣和貸款會通過數次存款、貸款等活動產生出數倍于它的存款。原始存款是派生存款創造的基礎，而派生存款是信用擴張的條件。

　　現代各國的銀行制度，一般均采用部分準備金制，都以法律形式規定商業銀行必須保留的最低數額的準備金，即法定存款準備金，法定存款準備金率由中央銀行規定。法定存款準備金率的高低，直接影響銀行創造存款貨幣的能力。

　　2.貨幣乘數及影響因素。貨幣乘數也稱貨幣擴張系數或貨幣擴張乘數，是指在基礎貨幣(高能貨幣)基礎上，貨幣供給量通過商業銀行創造派生存款的作用而產生的信用擴張倍數，是貨幣供給擴張的倍數。貨幣乘數的大小決定了商業銀行貨幣供給擴張能力的大小。

　　如前所述，商業銀行創造存款貨幣的能力，首先取決于原始存款的規模。在原始存款基礎上，派生存款的規模還取決于貨幣乘數。影響貨幣乘數的因素主要有以下幾種：

　　(1)法定存款準備金率(rd)。法定存款準備金率越高，銀行吸收的存款中可用于放款的資金越少，創造存款貨幣的數量則越少，反之，法定存款準備金率越低，創造存款貨幣的數額則越大。因此，許多國家都把調高或降低法定存款準備金率作為緊縮或擴張信用的一個重要手段。

　　(2)現金漏損率(c)。在現實經濟生活中，客戶總會有提現的行為。如果在存款派生過程中有客戶提取現金，則現金就會流出銀行系統，出現現金漏損，使銀行系統的存款準備金減少，派生倍數也必然縮小，銀行創造存款的能力下降。

　　(3)超額準備金率(e)。實際上，銀行的實有準備金總會多于法定準備金。因為法定準備金是商業銀行不能動用的，所以，總有一定數額的超額準備金不會貸出，以滿足銀行經營活動需要。留有的超額準備金越多，用于貸款的部分就越少，使銀行創造存款的能力削弱。超額準備金和活期存款總額是反向比例關系。

　　(4)定期存款的存款準備金率(rt)。企業等經濟主體在經濟活動中既會持有活期存款，也會持有定期存款。一般地說，定期存款的法定存款準備金率低，活期存款的法定存款準備金率高。

　　當企業持有的活期存款轉化為定期存款時，銀行對定期存款也要按一定的法定準備金率(rt)提留準備金，所以定期存款的法定存款準備金率(rt)和定期存款占活期存款的比例(t)的變動，可視同法定存款準備金率(rd)的進一步調整。由于按照rt×t所提存的準備金是用于支持定期存款所需要的，盡管它仍然保留在銀行手中，但它卻不能支持活期存款的進一步創造，會使活期存款創造規模下降，對貨幣乘數產生影響。

　　三、通貨膨脹與通貨緊縮

　　(一)通貨膨脹

　　通貨膨脹是在紙幣流通的情況下，貨幣供應量超過需要量，引起紙幣貶值、物價持續上漲的經濟現象。

　　物價總水平上漲是通貨膨脹的必然結果，是通貨膨脹的主要標志。因此，世界各國多用物價指數測量通貨膨脹率。

　　1.通貨膨脹的原因。

　　(1)需求拉上型通貨膨脹。當總需求與總供給的對比處于供不應求狀態，總需求大于總供給時，過多的需求拉動價格水平上漲。由于在現實生活中，總需求是由有購買和支付能力的貨幣量構成，總供給則表現為市場上的商品和勞務，所以也就是“過多的貨幣追求過少的商品”引起了物價上漲。

　　(2)成本推動型通貨膨脹。這種類型的通貨膨脹，其根源在于社會總供給的變化，在商品和勞務的需求不變的情況下，因生產成本的提高而推動物價上漲。生產成本的提高主要來自兩個方面的原因：

　　一是工資推進的通貨膨脹。主要是貨幣工資的增長超過勞動生產率的增長，引起生產成本的增加，企業就會因為人力成本的加大而提高產品價格，以維持盈利水平，導致物價上漲;物價上漲后，又會引起工人要求提高工資，再次引起物價上漲，往往造成工資—物價螺旋式上升。

　　二是利潤推進的通貨膨脹。其前提條件是存在著商品和勞務銷售的不完全競爭市場。在壟斷存在的情況下，壟斷企業為了追求超額利潤而提高壟斷產品價格，以賺取壟斷利潤。當壟斷企業產品價格提高后，以壟斷企業的產品為原材料的其他產品的成本相應提高，于是又帶動其他產品的價格上漲，引起物價總水平的上漲，形成利潤推進型通貨膨脹。

　　(3)供求混合推動型的通貨膨脹。在現實經濟社會中，通貨膨脹的原因往往既有來自需求方面的因素，又有來自供給方面的因素。例如，通貨膨脹可能從過度需求開始，但由于需求過度所引起的物價上漲會促使工資提高，因而轉化為成本(工資)推進的因素。

　　(4)結構型通貨膨脹。通貨膨脹還可以在整個經濟總供給與總需求大體均衡的情況下，由于經濟結構因素的變化而引起。在社會總供求不變的情況下，由于需求發生了結構性變化，會引起經濟中某些部門處于需求增加的狀態，而另一些部門處于需求減少的狀態。

　　需求增加的部門或地區，物價和工資上漲;需求減少的部門或地區，則因價格和工資剛性，其工資和物價卻沒有相應下跌，因而造成物價總水平的上漲。同時，需求增加的部門的價格和工資上漲后，也會導致需求減少部門的工業品成本增加，價格也隨之上漲，其結果仍然是物價總水平的上漲，這種通貨膨脹被稱為結構型通貨膨脹。

　　2.通貨膨脹對社會經濟的影響。

　　(1)對生產和流通的影響。第一，通貨膨脹不利于生產正常發展。在商品價格普遍上漲的情況下，生產成本提高，生產性投資風險加大，生產部門的資金會轉向商業部門和進行金融投機，導致社會生產資本總量縮小。通貨膨脹會使貨幣的價值尺度功能受到破壞，成本、收入、利潤等均無法準確核算，嚴重影響企業的財務管理和生產活動的正常進行。

　　第二，通貨膨脹打亂了正常的商品流通秩序。由于價格信號扭曲以及地區間物價上漲不平衡，會導致商品脫離正常的流通渠道，向價格上漲最快和水平最高的地區流動，導致商品供求不合理，加大運輸成本，進一步推動價格上漲。同時在通貨膨脹比較嚴重情況下，會出現商品搶購、囤積居奇等現象，會進一步加劇市場供需矛盾。

　　(2)對分配和消費的影響。第一，通貨膨脹會引起不利于固定薪金收入階層的國民收入的再分配。一般來說，依靠固定薪金收入的職員、工人、雇員，由于薪金調整總是慢于物價上漲，因此往往是最主要的受害群體。而作為雇主的工商企業則因雇員的工資增長幅度小于物價上漲幅度，實際利潤率會有所提高;那些經營壟斷性商品、從事投機倒把、囤積居奇的投機商和不法經營者往往是最大受益者。

　　第二，通貨膨脹是有利于債務人而不利于債權人的分配。通貨膨脹使債務人的實際債務減輕，而成為受益者。而以一定利息為報酬的債權持有人，會由于實際利率下降而受到損失。第三，通貨膨脹降低消費規模。通貨膨脹使幣值下降，人們在分配中得到的貨幣收入的實際價值下降，實際消費水平也就隨之下降。

　　(3)對金融秩序和經濟、社會穩定的影響。第一，通貨膨脹使貨幣貶值，當名義利率低于通貨膨脹率，實際利率為負值時，常常會引起居民擠提存款，用于搶購商品。而企業爭相貸款，將貸款的資金用于囤積商品，賺取暴利。這會導致銀行資金緊張，擾亂了金融領域的正常秩序。

　　第二，嚴重的通貨膨脹，會使社會公眾失去對本國紙幣的信心，不愿意接受和使用紙幣，甚至會出現排斥貨幣的現象，導致一國的貨幣制度走向崩潰。第三，由于通貨膨脹使生產領域受到打擊，生產性投資的預期收益普遍低落，而流通領域則存在過度的投機，導致經濟紊亂。第四，通貨膨脹引起的經濟領域的混亂，會直接波及整個社會，社會各階層的利益分配不公會激化社會矛盾，導致政府威信下降，政局不穩定。

　　3.通貨膨脹的治理對策。

　　(1)緊縮的貨幣政策。第一，減少貨幣供應量。中央銀行可以直接減少基礎貨幣投放，達到減少貨幣供應量的目的。也可以提高法定存款準備金率，使商業銀行的超額準備金減少，貸款能力減弱，貨幣乘數降低，派生存款數量減少，達到收縮貨幣供應量的目的。

　　第二，提高利率。中央銀行提高基準利率如再貼現率，使商業銀行向中央銀行的籌資成本提高，減少融資規模，導致貸款規模下降、貨幣供應量減少。中央銀行基準利率提高后，市場存款利率會相應提高，這會對集中社會儲蓄、將消費基金轉化為生產基金起到激勵作用，有利于減輕物價上漲的壓力。

　　(2)緊縮的財政政策。主要是增收節支、減少赤字。增收的措施主要是增加稅賦，目的在于抑制企業投資和個人消費支出，使企業和消費者的可支配收入減少，購買力減弱。節支的措施主要是壓縮政府機構費用開支，抑制公共事業投資，減少各種補貼和救濟等福利性支出。通過控制財政支出，削弱社會集團購買力，減輕物價上漲的壓力。

　　此外，還可以通過緊縮的收入政策、積極的供給政策以及貨幣改革等措施對通貨膨脹進行治理。

　　(二)通貨緊縮

　　通貨緊縮是指經濟中貨幣供應量少于客觀需要量，社會總需求小于總供給，導致單位貨幣升值、價格水平普遍和持續下降的經濟現象。與通貨膨脹一樣，通貨緊縮也是貨幣供求失衡、物價不穩定的一種表現，對整個經濟增長也同樣有著不利的影響。

　　對于通貨緊縮的含義，尚有不同的認識，大體可以歸納為以下三種：

　　第一，單要素說：認為通貨緊縮就是物價的全面持續下降。

　　第二，雙要素說：認為通貨緊縮是一種貨幣現象，表現為價格的持續下跌和貨幣供給量的連續下降。

　　第三，三要素說：認為通貨緊縮是經濟衰退的貨幣表現，因而必須具備三個基本特征：一是物價的普遍持續下降;二是貨幣供給量的連續下降;三是有效需求不足，經濟全面衰退。

　　1.通貨緊縮的原因。

　　(1)貨幣供給減少。主要是由于政策時滯的原因，在通貨膨脹時期的緊縮的貨幣政策和財政政策沒有及時調整，導致投資和需求的下降，進而影響社會有效供給。

　　(2)有效需求不足。當實際利率較高時，消費和投資就會出現大幅下降而導致有效需求不足，進而物價持續下跌;金融機構貸款意愿下降和提高利率時，會減少社會總需求，導致物價下跌;制度變遷和轉型等體制因素，導致居民消費行為發生變化，儲蓄傾向上升，消費傾向下降，即期支出大量地轉化為遠期支出，也會引起有效需求不足，導致物價下降。

　　(3)供需結構不合理。由于經濟中存在不合理的擴張和投資，造成了不合理的供給結構和過多的無效供給，當積累到一定程度時必然加劇供給之間的矛盾，導致供過于求，產品價格下跌。

　　(4)國際市場的沖擊。對于開放度較高的國家，在國際經濟不景氣的情況下，國內市場也會受到很大的影響。主要表現在出口下降，外資流入減少，導致國內供給增加、需求減少，產品價格下降。

　　2.通貨緊縮的影響。

　　(1)導致社會總投資減少。一方面，通貨緊縮會使實際利率提高，社會投資的實際成本上升，會導致投資下降。另一方面，由于預期價格下降，投資預期收益的減少，也會使企業投資意愿下降。

　　(2)減少消費需求。在通貨緊縮過程中，物價下跌使貨幣實際購買力不斷提高，人們會盡可能地推遲支付，導致消費支出的延遲和消費規模的減小。

　　(3)影響社會收入再分配。通貨緊縮會使政府的收入向企業和個人轉移，主要是通過降低所得稅實現的;會使企業在價格下降中受到損失;會使工人的實際工資增加;會形成有利于債權人而不利于債務人的資金再分配。

　　3.通貨緊縮的治理對策。

　　(1)擴大有效需求。擴大投資需求的對策主要是：擴大政府公共支出，以促進經濟增長;刺激企業及民間投資;合理調整經濟結構。

　　增加消費需求的對策主要是：消除各種不利于增加消費的政策措施和制度約束，充分利用各種政策組合，引導社會消費穩定增長;提高公眾收入水平，增加其購買能力以提高消費需求;通過提高就業水平和增加失業補助刺激低收入階層的消費需求;擴大消費信貸的規模和品種;加快社會保障制度建設。

　　(2)實行擴張的財政政策和貨幣政策。擴張的財政政策主要是擴大財政開支，興建公共工程，增加財政赤字，減免稅收。擴張的貨幣政策主要是通過降低法定存款準備金率、降低再貼現率、公開市場買入有價證券等手段，以增加商業銀行的超額準備金、增加基礎貨幣，擴大貨幣乘數，增加社會貨幣供給總量;降低基準利率，以減少商業銀行借款成本，降低市場利率，刺激總需求。

　　(3)引導公眾預期。通過公開宣傳等措施對公眾進行政策性引導，調整企業和個人對未來的預期，可以對擴大投資需求和增加消費需求起到一定的引導作用。

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