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　　第二章銀行個人理財業務理論基礎

　　第一節 銀行個人理財業務理論基礎

　　一、生命周期理論

　　(一)創建人：生命周期理論是由F.莫迪利安尼等人創建的。

　　(二)基本思想：該理論指出個人是在相當長的時間內計劃他的消費和儲蓄行為的，在整個生命周期內實現消費的最佳配置。

　　也就是說，一個人將綜合考慮其即期收入、未來收入以及可預期的支出、工作時間、退休時間等因素，來決定當前的消費和儲蓄，使其消費水平在一生內保持相對平穩的水平，而不至于出現消費水平的大幅波動。

　　(三)主要觀點：

　　該理論將家庭的生命周期分為四個階段：

　　(四)生命周期理論在個人理財中的運用

　　二、貨幣的時間價值

　　(一)時間價值與影響因素

　　1.時間價值：是指貨幣資金經過一段時間的投資、再投資所增加的價值。

　　2.貨幣時間價值的原因

　　(1)貨幣占用具有機會成本，因為貨幣可以滿足當前消費或用于投資而產生回報;

　　(2)通貨膨脹可能造成貨幣貶值，需要補償;

　　(3)投資可能產生投資風險，需要提供風險補償。

　　3.影響貨幣時間價值的主要因素

　　(1)時間：時間的長短是影響貨幣時間價值的首要因素;

　　(2)收益率：是決定貨幣在未來增值程度的關鍵因素;

　　(3)通貨膨脹率：是使貨幣購買力縮水的反向因素;

　　(4)計息方式：單利每期利息都以最初本金為計算基數;復利以本金與前期產生的利息為基數進行計算，因此復利具有收益倍增效應。

　　(二)貨幣時間價值與利率的計算

　　1.基本參數

　　(1)現值：貨幣當前的價值(PV或P);

　　(2)終值：貨幣在未來某個時點的價值，包括單利終值和復利終值(FV或F);

　　(3)時間：貨幣資金價值的參照系(t);

　　(4)利率：影響貨幣時間價值程度的波動要素(r)。

　　2.現值和終值公式

　　3.復利期間與有效年利率的計算

　　(1)復利期間對終值的影響

　　(2)有效年利率(EAR)

　　所謂有效年利率就是當年復利次數m次的情況下，所換算出來的相當于每年復利一次情況下的收益率。

　　4.年金的計算

　　年金是在某一特定時間內一組時間間隔相同、金額相等、方向相同的現金流。常用PMT表示。

　　根據現金流發生時間點不同分為期初年金和期末年金，不做特別說明情況下，都是指期末年金。

　　三、投資理論

　　(一)收益與風險

　　1.持有期收益和持有期收益率

　　投資的時間間隔就是持有期，持有期間的收益就是持有期收益(HPR)。相應的持有期收益率(HPY)就是持有期間的收益率。在數值上等于持有期間所獲得的全部收益與初始投資的比率。存在如下關系式：

　　(1)面值收益=紅利+市值變化

　　(2)收益率(百分比收益)=面值收益/初始投資

　　=紅利收益(基本收益) 資本利得收益

　　2.預期收益率

　　預期收益率是指投資對象未來可能獲得的各種收益率的平均值。

　　任何投資活動都是面向未來的，而未來具有不確定性，因此投資收益也具有不確定性。也就是具有風險。但為了便于比較，可以用預期收益(期望收益)來描述。

　　3.風險的測定

　　4.必要收益率

　　(1)概念

　　必要收益率是投資所要求的最低回報率，也稱必要回報率。是投資者進行投資決策時所接受的最低收益率。

　　(2)必要收益率的構成

　　必要收益率=時間價值通貨膨脹率 風險補償率

　　(3)產生必要回報率的原因

　　①時間補償。

　　投資者放棄當前消費所要求的補償，也就是將來的貨幣總量購買力要大于當前投入的貨幣總量的實際購買力。

　　在不存在通脹的條件下，這個增量就是投資的真實收益，即貨幣的純時間價值，也叫真實收益率。

　　②通貨膨脹的補償。

　　對通貨膨脹造成的損失進行補償

　　③風險補償。

　　對投資收益的不確定性進行補償

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