二、行業風險分析(★★★★★)

　　行業風險分析的目的是識別同一行業中所有企業所面臨的主要風險，然后評估這些風險將會對行業的未來信用度所產生的影響。行業分析和行業風險評估的方法有很多種。本章主要用波特五力模型和行業風險分析框架兩種方法進行行業風險分析。

　　(一)波特五力模型

　　波特五力模型是邁克爾·波特于20世紀80年代初首次提出的用于競爭戰略的分析模型。該模型中的五力分別指：新進入者進入壁壘、替代品的威脅、買方議價能力、賣方議價能力、現存競爭者之間的競爭，見下圖。

　　1.新進入者進入壁壘

　　新進入者給行業帶來新生產能力和新資源的同時，‘還會與現有企業發生原材料與市場份額等方面的競爭。競爭者進入威脅的嚴重程度取決于進入壁壘和現有企業對于進入者可能的反應。

　　進入障礙主要包括規模經濟、產品差異、資本需要、轉換成本、銷售渠道開拓、政府行為與政策、不受規模支配的成本劣勢、自然資源和地理環境等方面;預期現有企業對于進入者可能的反應，即采取報復行動的可能性大小，主要取決于有關廠商的財力情況、報復記錄、固定資產規模和行業增長速度等。總之，新企業進入一個行業的可能性大小，取決于進入者主觀估計進入所能帶來的潛在利益、所需花費的代價與所要承擔的風險這三者的相對大小情況。

　　2.替代品的威脅

　　同行業或不同行業中，互為替代品的產品間會發生相互競爭的行為。

　　替代品的價格、質量及用戶使用替代品的轉換成本等，都會給原產品的價格、銷量和利潤增長率形成一定的壓力甚至威脅，這種壓力可以通過替代品的銷售增長率、替代品廠家的產能、盈利情況和擴張情況來描述。

　　3.買方討價還價的能力

　　購買者主要通過其壓價與要求提供較高的產品或服務質量的能力，來影響行業中現有企業的盈利能力。

　　一般來說，滿足如下條件的購買者可能具有較強的討價還價能力：①購買者的總數較少，而每個購買者的購買量較大，占了賣方銷售量的很大比例;②賣方行業由大量相對來說規模較小的企業所組成;③購買者所購買的基本上是一種標準化產品，同時向多個賣主購買產品在經濟上也完全可行;④購買者有能力實現后向一體化，而賣主不可能實現前向一體化。

　　4.供方討價還價的能力

　　供方主要通過提高投入要素價格與降低單位價值質量的能力，來影響行業中現有企業的盈利能力與產品競爭力。一般來說，當滿足如下情況時，供方會具有比較強的討價還價能力：①供方行業為一些具有比較穩固市場地位而不受市場激烈競爭困擾的企業所控制，其產品的買主很多，以至于每一個買主都不可能成為供方的重要客戶;②供方各企業的產品各具有一定特色，以至于買主難以轉換或轉換成本太高，或者很難找到可與供方企業產品相競爭的替代品;③供方能夠方便地實行前向聯合或一體化，而買主難以進行向聯合或一體化。

　　5.現有競爭者的競爭能力

　　行業內各企業會因市場份額和戰略目標等原因相互發生競爭，這種競爭主要通過價格、廣告、產品介紹、售后服務等形式表現出來。

　　一般來說，在下列情況下，行業內競爭比較激烈：行業進入障礙較低，勢均力敵競爭對手較多，競爭參與者范圍廣泛;市場趨于成熟，產品需求增長緩慢;競爭者企圖采用降低等手段促銷;競爭者提供幾乎相同的產品或服務，用戶轉換成本很低;一個戰略行動如果取得成功，其收入相當可觀;行業外部實力強大的公司在接收了行業中實力薄弱企業后，發起進攻性行動，結果使得剛被接收的企業成為市場的主要競爭者;退出障礙較高，即退出競爭要比繼續參與競爭的代價更高。 來源233網校

　　(二)行業風險分析框架

　　以下主要從經濟周期(行業周期)、行業的成熟度、行業內競爭程度、替代品潛在威脅、成本結構、行業進入壁壘和行業政策法規七個方面來介紹行業風險分析的基本框架。

　　1.行業成熟度

　　一般行業發展是要經過多個階段的，不同的階段又具有不同的特點。銀行在做行業分析時，要把握行業不同發展階段的特點，從而便于及時發現風險，并作出正確的信貸決策。下面主要介紹行業發展的四階段模型。

　　(1)行業發展各階段的特點

　　行業發展的四個階段為啟動階段或初級階段、成長階段、成熟階段、衰退階段。每個階段都有各自顯著的特點，下面將從行業的銷售、利潤和現金流來分析每個階段的特點。 ’

　　①啟動階段。處在啟動階段的行業一般是指剛剛形成的行業，或者是由于科學技術、消費者需求、產品成本或者其他方面的變化而使一些產品或者服務成為潛在的商業機會。處于啟動階段的行業發展迅速，年增長率可以達到l00%以上。但企業將來獲得成功的幾率很難估算，這一階段的資金應當主要來自企業所有者或者風險投資者，而不應該是來自商業銀行。啟動階段行業的銷售、利潤和現金流有以下特點：a.銷售：由于價格比較高，銷售量很小。b.利潤：因為銷售量低而成本相對很高，利潤為負值。c.現金流：低銷售，高投資和快速的資本成長需求造成現金流也為負值。

　　②成長階段。處在成長階段的行業通常年增長率會超過20%。這個階段的行業特點是：產品已經形成一定的市場需求;相應的產品設計和技術問題已經得到有效的解決，并廣泛被市場接受;已經可以運用經濟規模學原理來大規模生產;由于競爭的增加和生產效率的提高，產品價格出現下降;產品和服務有較強的競爭力;產能需求確定并且已經投入了大量的投資來提高產能。行業在這個時候已經基本建立起來，而從事這些行業的企業和它們的商標也完全被大眾所接受。成長階段行業的銷售、利潤和現金流有以下特點：a.銷售：產品價格下降的同時產品質量卻取得了明顯提高，銷售大幅增長。b.利潤：由于銷售大幅提高、規模經濟的效應和生產效率的提升，利潤轉變成正值。c.現金流：銷售快速增長，現金需求增加，所以這一階段的現金流仍然為負。

　　③成熟階段。處在成熟階段的行業增長較為穩定，根據宏觀經濟增長速度的不同，一般年增長率在5%～l0%之間。一個行業的成熟期有可能持續幾年甚至幾十年。成熟期的產品和服務已經非常標準化，行業中的價格競爭非常激烈，新產品的出現速度也非常緩慢。這一時期，多數產品需要面對來自其他行業中替代品的競爭壓力，這一行業中的很多企業可能會轉移到其他行業。在這一階段，做好成本控制成為很多企業成功的關鍵。成熟階段行業的銷售、利潤和現金流有以下特點：a.銷售：產品價格繼續下跌，銷售額增長速度開始放緩。產品更多地傾向于特定的細分市場，產品推廣成為影響銷售的最主要因b.利潤：由于銷售的持續上升加上成本控制，這一階段利潤達到最大化。c.現金流：資產增長放緩，營業利潤創造連續而穩定的現金增值，現金流最終變為正值。

　　④衰退階段。處在衰退階段的行業的共同點是銷售額在很長時間內都是處于下降階段。處在這一階段的企業利潤會在較長時間內維持在正值，但是很多氽業可能會選擇在這時退出市場。一旦大量的侖業選擇退出，行業競爭力也會同時減少，剩余企業的銷售額和利潤將會增加。但是最終，長期的銷售下降將會使利潤和現金流減小到非常低的水平甚至負值，這一特定行業便會完全失去來自投資者或者銀行的吸引力。衰退階段行業的銷售、利潤和現金流有以下特點：a.銷售：通常以較為平穩的速度下降，但在一些特殊行業中有可能出現快速下降。b.利潤：慢慢地由正變為負。C.現金流：先是正值，然后慢慢減小，現金流維持在正值的時間跨度一般長于利潤的時間跨度。

　　(2)行業發展各階段的風險分析

　　①處在啟動階段的行業代表著最高的風險，原因主要有三點：首先，由于是新興行業，幾乎沒有關于此行業的信息，也就很難分析其所面臨的風險;其次，行業面臨很快而且難以預見的各種變化，使企業還款具有很大的不確定性;最后，本行業的快速增長和投資需求將導致大量的現金需求，從而使一些企業可能在數年中都會擁有較弱的償付能力。

　　②成長階段的企業代表中等程度的風險，但這一階段也同時擁有所有階段中最大的機會，因為現金和資本需求非常大。由于行業發展和變化仍然非常迅速，將會導致持續不斷的不確定風險，很多企業在這一階段將會失敗，或者無法承受競爭壓力而選擇退出。這些原因說明發展階段的企業信貸風險依然較大。要想確定潛在借款人是否有能力在這一階段獲得成功，細致的信貸分析是必不可少的。連續不斷的銷售增長和產品開發將會導致負的并且不穩定的經營現金流，從而引發了償付風險。

　　③成熟期的行業代表著最低的風險，，因為這一階段銷售的波動性及不確定性都是最小，而現金流為最大，利潤相對來說非常穩定，并且已經有足夠多的有效信息來分析行業風險。產品實現標準化并且被大眾所接受。擾亂整個行業運作的未知因素并不常見，所以除了碰到一些特殊情況(比如無法預知的災難)，這一行業的成功率相對較高。

　　④處在衰退期的行業代表相對較高的風險。衰退行業仍然在創造利潤和現金流，短期貸款對銀行來說更容易把握也更安全。與處于成長階段的企業分析相類似，潛在借款人能否繼續獲得成功是信貸分析的關鍵。

　　相關推薦：

　　試題:法律法規與綜合|個人理財|個人貸款|公司信貸|風險管理

　　考試吧深度對比分析：銀行專業資格考試與銀行從業資格考試

　　2014上半年銀行專業初級資格考試時間 | 報名時間:3.31-5.16