第四節 利潤分配管理

　　一、股利政策與企業價值

　　股利政策是指在法律允許的范圍內，企業是否發放股利、發放多少股利以及何時發

　　放股利的方針及對策。股利政策的最終日標是使公司價值最大化。

　　(一)股利分配理論

　　企業的股利分配方案既取決于企業的股利政策，又取決于決策者對股利分配的理解與認識，即股利分配理論。股利分配理論是指人們對股利分配的客觀規律的科學認識與總結，其核心問題是股利政策與公司價值的關系問題。主要有以下兩種較流行的觀點：股利無關論;股利相關理論。

　　(二)股利政策

　　股利政策由企業在不違反國家有關法律、法規的前提下，根據本企業具體情況制定。股利政策既要保持相對穩定，又要符合公司財務目標和發展目標。通常有以下幾種股利政策可供選擇：剩余股利政策;固定或穩定增長的股利政策;固定股利支付率政策;低正常股利加額外股利政策。

　　二、利潤分配制約因素

　　企業的利潤分配涉及企業相關各方的切身利益，受眾多不確定因素的影響，在確定分配政策時，應當考慮各種相關因素的影響，主要包括法律、公司、股東及其他因素：

　　(一)法律因素

　　為了保護債權人和股東的利益，法律法規就公司的利潤分配作出了如下規定：資本保全約束;資本積累約束;超額累積利潤約束;償債能力約束。

　　(二)公司因素

　　公司基于短期經營和長期發展的考慮，在確定利潤分配政策時，需要關注以下因素：現金流量;資產的流動性;盈余的穩定性;投資機會;籌資因素;其他因素。

　　(三)股東因素

　　股東在控制權、收入和稅負方面的考慮也會對公司的利潤分配政策產生影響。包括控制權、穩定的收人、避稅。

　　(四)其他因素

　　其他因素包括債務契約和通貨膨脹。

　　三、股利支付形式與程序

　　(一)股利支付形式

　　股利支付形式可以分為不同的種類，主要有現金股利、財產股利、負債股利、股票股利。

　　(二)股利支付程序

　　公司股利的發放必須遵守相關的要求，按照日程安排來進行。一般情況下，先由董事會提出分配預案，然后提交股東大會決議通過才能進行分配。股東大會決議通過分配預案后，要向股東宣布發放股利的方案，并確定股權登記日、除息日和股利發放日。

　　四、股票分割與股票回購

　　(一)股票分割

　　股票分割又稱拆股，即將一股股票拆分成多股股票的行為。股票分割一般只會增加發行在外的股票總數，但不會對公司的資本結構產生任何影響。股票分割的作用表現為：降低股票價格;向市場和投資者傳遞“公司發展前景良好”的信號，有助于提高投資者對公司股檠的信心。

　　如果公司認為其股票價格過低，不利于其在市場上的聲譽和未來的再籌資時，為提高股票的價格，會采取反分割措施。反分割又稱股票合并或逆向分割，是指將多股股票合并為一股股票的行為。反分割顯然會降低股票的流通性，提高公司股票投資的門檻，它向市場傳遞的信息通常都是不利的。

　　(二)股票回購

　　股票回購是指上市公司出資將其發行在外的普通股以一定價格購買回來予以注銷或作為庫存股的一種資本運作方式。

　　股票回購的方式主要包括公開市場回購、要約回購和協議回購三種。股票回購的動機主要有以下幾點：現金股利的替代;改變公司的資本結構;傳遞公司信息;基于控制權的考慮。股票回購對上市公司的影響主要表現在以下幾個方面：股票回購需要大量資金支付回購成本，容易造成資金緊張，降低資產流動性，影響公司的后續發展;股票回購無異于股東退股和公司資本的減少，也可能會使公司的發起人股東更注重創業利潤的實現，從而不僅在一定程度上削弱了對債權人利益的保護，而且忽視了公司的長遠發展，損害了公司的根本利益;股票回購容易導致公司操縱股價。

　　公司回購自己的股票容易導致其利用內幕消息進行炒作，加劇公司行為的非規范化，損害投資者的利益。

　　備考2012年初中級會計職稱考試學習進度表

　　2012初中級會計職稱考試各科教材變化及學習指導