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2008會計職稱《中級財務管理》預習講義第四章
http://www.top-99.com.cn 來源：考試吧（Exam8.com） 點擊： 更新：2007-11-30 9:11:59
3.凈現值指標計算的插入函數法
(二)內部收益率： 內部收益率(IRR)，是指項目投資實際可望達到的收益率。實質上，它是能使項目的凈現值等于零時的折現率。 1.內部收益率的計算 例題：某公司現有兩個投資方案，其現金凈流量如下(假設不考慮所得稅，各年經營現金凈流量只包括息稅前利潤和折舊,其中年折舊均為10萬元，乙方案第五年現金凈流量78.4萬元中包括設備殘值20萬元和流動資金墊付收回30萬元)，該公司要求的最低投資報酬率為10%。
答案： ①甲方案：沒有建設期，經營階段每年現金凈流量相等。
②乙方案：每年現金流量不相等。逐步測試法(掌握測試原理)。 乙方案凈現值 =-150+38(P/F，i，1)+35.6(P/F，i，2)+33.2(P/F，i，3)+30.8(P/F，i，4)+78.4(P/F，i，5) 如 i=10%，代入NPV計算公式，如果NPV>0，說明內含報酬率>10%。 因為：
注意：折現率與凈現值呈反向變化原理，所以，在進行測試時，當i=10%，NPV>0，我們要求的內含報酬率，即NPV=0時的折現率，則需要進一步降低NPV，使其向零靠近，而折現率需進一步提高，即說明項目的內含報酬率高于10%，需進一步提高測試比率。 見教材101頁前三行。 2.內部收益率的特點 內部收益率指標的優點是既可以從動態的角度直接反映投資項目的實際收益水平，又不受基準收益率高低的影響，比較客觀;缺點是計算過程復雜，尤其當經營期大量追加投資時，又有可能導致多個內部收益率出現，或偏高或偏低，缺乏實際意義。 只有內部收益率指標大于或等于基準收益率或資金成本的投資項目才具有財務可行性。 五、多個互斥方案的比較決策 (一)差額投資內部收益率法 該法適用于原始投資不相同但項目計算期相同的多個互斥方案的比較決策。 該法經常被用于更新改造項目的投資決策中，當該項目的差額內部收益率指標大于或等于基準折現率或設定折現率時，應當進行更新改造;反之，就不應當進行此項更新改造。 見教材108頁【例4-34】 (二)年等額凈回收額法 某方案年等額凈回收額=該方案凈現值÷年金現值系數 該法適用于原始投資不相同，特別是項目計算期不相同的多個互斥方案的比較決策。 (三)計算期統一法 該法適用于項目計算期不相同的多個互斥方案的比較決策。 該法包括方案重復法和最短計算期法兩種具體處理方法。 1.方案重復法 方案重復法也稱計算期最小公倍數法，是將各方案計算期的最小公倍數作為比較方案的計算期，進而調整有關指標并據此進行多方案比較決策的一種方法。 見教材109頁【例4-36】：
A方案的凈現值=756.48+756.48(P/F，12%，10)+756.48(P/F，12%，20)=1078.47(萬元) B方案的凈現值=795.54+795.54(P/F，12%，15)=940.88(萬元)
2.最短計算期法 見教材110頁【例4-37 2008年會計職稱考試遠程網絡輔導方案
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文章錄入：冬日么么 責任編輯：冬日么么
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