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　　1 [單選題] 影響股利政策的法律因素不包括(　　)。

　　A.資本保全約束

　　B.控制權約束

　　C.資本積累約束

　　D.超額累積利潤約束

　　【參考答案】B

　　【解析】影響股利政策的法律因素包括：資本保全約束、資本積累約束、償債能力約束、超額累積利潤約束。

　　2 [單選題] 主要依靠股利維持生活的股東和養老基金管理人最不贊成的公司股利政策是(　　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或穩定增長的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　【參考答案】A

　　【解析】主要依靠股利維持生活的股東和養老基金管理人都希望公司能多派發股利。剩余股利政策是在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。這意味著就算公司有盈利，公司也不一定會分配股利。而其他幾種股利政策，在盈利的情況下，股東一般都能獲得股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利維持生活的股東和養老基金管理人最不贊成的公司股利分配政策。

　　3 [單選題] 下列關于財務杠桿系數的說法正確的是(　　)。

　　A.資本密集型企業應保持較低的財務杠桿系數

　　B.在企業初創階段應保持較高的財務杠桿系數

　　C.勞動密集型企業應保持較低的財務杠桿系數

　　D.在企業擴張成熟期應保持較低的財務杠桿系數

　　【參考答案】A

　　【解析】一般來說，固定資產比重較大的資本密集型企業，經營杠桿系數高，經營風險大，企業籌資主要依靠權益資本，應保持較低的財務杠桿系數和財務風險;變動成本比重較大的勞動密集型企業，經營杠桿系數低，經營風險小，企業籌資主要依靠債務資本比重，應保持較高的財務杠桿系數和財務風險。一般來說，在企業初創階段，產品市場占有率低，產銷業務量小，經營杠桿系數大，此時企業籌資主要依靠權益資本，在較低程度上使用財務杠桿;在企業擴張成熟期，產品市場占有率高，產銷業務量大，經營杠桿系數小，此時，企業資本結構中可擴大債務資本比重，在較高程度上使用財務杠桿。

　　4 [單選題] 在物價持續上漲的情形下，如果企業處在企業所得稅的免稅期，為了擴大當期應納稅所得額，對存貨計價時應選擇(　　)。

　　A.先進先出法

　　B.移動加權平均法

　　C.個別計價法

　　D.加權平均法

　　【參考答案】A

　　【解析】在物價持續上漲的情形下，如果企業處在企業所得稅的免稅期，則可以選擇先進先出法，以減少當期銷售成本，擴大當期應納稅所得額。

　　5 [多選題] 評價投資方案的靜態回收期指標的主要缺點有(　　)。

　　A.不能衡量企業的投資風險

　　B.沒有考慮資金時間價值

　　C.沒有考慮回收期滿后的現金流量

　　D.不能衡量投資方案投資報酬的高低

　　【參考答案】B,C,D

　　【解析】靜態回收期指標能在一定程度上反映項目投資風險的大小，靜態回收期越短，投資風險越小。靜態回收期屬于非折現指標，不考慮時間價值，只考慮回收期滿以前的現金流量。正由于回收期只考慮部分現金流量，沒有考慮方案全部的流量及收益，所以，不能根據靜態回收期的長短判斷報酬率的高低，因此選項B、C、D正確。

　　6 [多選題] 某企業只生產一種產品，當年的息稅前利潤為20000元。運用量本利關系對影響息稅前利潤的各因素進行敏感分析后得出，單價的敏感系數為4，單位變動成本的敏感系數為-2.5，銷售量的敏感系數為1.5，固定成本的敏感系數為-0.5。下列說法中，正確的有(　　)。

　　A.上述影響息稅前利潤的因素中，單價是最敏感的，固定成本是最不敏感的

　　B.當單價提高10%時，息稅前利潤將增長8000元

　　C.當單位變動成本的上升幅度超過40%時，企業將轉為虧損

　　D.上述影響息稅前利潤的因素中，單價是最敏感的，單位變動成本是最不敏感的

　　【參考答案】A,B,C

　　【解析】息稅前利潤對其各影響因素敏感系數的絕對值的大小，可以反映息稅前利潤對各因素的敏感程度的高低，所以，選項A正確，選項D錯誤;息稅前利潤對單價的敏感系數為4，表明當單價提高10%時，息稅前利潤將增長40%，即息稅前利潤將增長8000元(20000 ×40%)，所以，選項B正確;息稅前利潤對單位變動成本的敏感系數為-2.5，當企業由盈利轉為虧損時，即可知息稅前利潤的變動率為-100%，則單位變動成本的變動率為40%(-100%/-2.5)，所以，選項C正確。

　　7 [多選題] 下列屬于現階段股權激勵主要模式的有(　　)。

　　A.股票期權模式

　　B.股票增值權模式

　　C.業績股票模式

　　D.限制性股票模式

　　【參考答案】A,B,C,D

　　【解析】現階段，股權激勵模式主要有：股票期權模式、限制性股票模式、股票增值權模式、業績股票模式和虛擬股票模式等。

　　8 [多選題] 下列有關上市公司股票市盈率的影響因素的說法正確的有(　　)。

　　A.上市公司盈利能力的成長性會影響公司股票市盈率

　　B.投資者所獲報酬率的穩定性會影響公司股票市盈率

　　C.利率水平的變動會影響公司股票市盈率

　　D.利率水平的變動不會影響公司股票市盈率

　　【參考答案】A,B,C

　　【解析】影響企業股票市盈率的因素有：(1)上市公司盈利能力的成長性;(2)投資者所獲取報酬率的穩定性;(3)市盈率也受到利率水平變動的影響。

　　9 [多選題] 債券A和債券B是兩支剛發行的每年付息一次、到期還本債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于市場利率(折現率)，以下說法中，正確的有(　　)。

　　A.如果兩債券的折現率相同，償還期限長的債券價值低

　　B.如果兩債券的折現率相同，償還期限長的債券價值高

　　C.如果兩債券的償還期限相同，折現率與票面利率差額大的債券價值低

　　D.如果兩債券的償還期限相同，折現率與票面利率差額大的債券價值高

　　【參考答案】B,D

　　【解析】本題的主要考核點是債券價值的主要影響因素分析。對于每年付息一次、到期還本債券，票面利率高于折現率，即溢價發行的情形下，如果債券的折現率相同，則隨著到期日的臨近(期限縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低);如果債券的償還期限相同，則折現率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時候，折現率降低)，債券價值就越大。

　　10 [簡答題]

　　甲公司下-年度某產品預算資料如下(單位：元)：

　　預算資料 總成本 單位成本

　　直接材料 200000 3

　　直接人工 400000 6

　　變動制造費用 100000 1.5

　　固定制造費用 500000 7.5

　　銷售費用(全部為變動費用) 300000 4.5

　　管理費用(全部為固定費用) 778400 11.676

　　合計 2278400 34.176

　　假設公司該產品生產和銷售平衡，預計下-年銷售120000件產品，產品售價定為30元，公司適用的所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計算保本銷售量(取整數);

　　(2)計算邊際貢獻率;

　　(3)計算下一年的預計利潤;

　　(4)計算安全邊際率;

　　(5)判斷甲公司的經營安全程度;

　　(6)計算甲公司利潤對銷售量和單價的敏感系數。

　　【參考解析】

　　(1)單位變動成本=3+6+1.5+4.5=15(元)

　　設保本銷售量為Q，則有：

　　(30—15)×Q—(500000+778400)=0

　　Q=(500000+778400)/(30-15)=85227(件)

　　(2)邊際貢獻率=單位邊際貢獻/單價

　　=(30—15)/30×100%=50%

　　(3)預計利潤

　　=120000×(30—15)-(500000+778400)

　　=521600(元)

　　(4)安全邊際率

　　=(120000—85227)/120000×100%=28.98%

　　(5)甲公司的安全邊際率在20%～30%之間，比較安全。

　　(6)銷量為120000件時利潤為521600元，銷量增加10%之后增加的利潤=(30—15)×

　　120000×10%=180000(元)。

　　利潤增長率=180000/521600×100%=34.51%

　　利潤對銷售量的敏感系數=34.51%/10%=3.45

　　單價提高10%：

　　單價增加=30×10%=3(元)

　　單價增加之后的利潤=120000×(33—15)-(500000+778400)=881600(元)

　　利潤增長率=(881600—521600)/521600×100%=69.02%

　　利潤對單價的敏感系數=69.02%/10%=6.90

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