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　　1[多選題] 假設其他條件不變，下列各項中，可以縮短經營周期的有(　　)。

　　A.存貨周轉率(次數)上升

　　B.應收賬款余額減少

　　C.提供給顧客的現金折扣增加，對他們更具吸引力

　　D.供應商提供的信用期縮短了，所以提前付款

　　參考答案：A,B,C

　　參考解析：經營周期=存貨周轉期+應收賬款周轉期，選項A、B、C均可加速存貨或應收賬款的周轉;而選項D涉及的是應付賬款，與經營周期無關，所以不正確。

　　3[單選題] 在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最高的通常是( )。

　　A.發行普通股

　　B.留存收益

　　C.長期借款

　　D.發行公司債券

　　參考答案：A

　　參考解析：股權的籌資成本大于債務的籌資成本，主要是由于股利從稅后凈利潤中支付，不能抵稅，而債務資本的利息可在稅前扣除，可以抵稅;另外從投資人的風險來看，普通股的求償權在債權之后，持有普通股的風險要大于持有債權的風險，股票持有人會要求有一定的風險補償，所以股權資本的資本成本大于債務資本的資本成本;留存收益的資本成本與普通股類似，只不過沒有籌資費，由于普通股的發行費用較高，所以其資本成本高于留存收益的資本成本。因此本題中發行普通股的資本成本是最高的。

　　4[簡答題]

　　A公司目前資本結構為：總資本3500萬元，其中債務資本1400萬元(年利息140萬元);普通股股本210萬元(210萬股，面值1元，市價5元)，資本公積1000萬元，留存收益890萬元。企業由于擴大經營規模，需要追加籌資2800萬元，所得稅稅率25%，不考慮籌資費用因素。有三種籌資方案：

　　甲方案：增發普通股400萬股，每股發行價6元;同時向銀行借款400萬元，利率保持原來的10%。

　　乙方案：增發普通股200萬股，每股發行價6元;同時溢價發行1600萬元面值為1000萬元的公司債券，票面利率15%。

　　丙方案：不增發普通股，溢價發行2500萬元面值為2300萬元的公司債券，票面利率15%;由于受債券發行數額的限制，需要補充向銀行借款300萬元，利率10%。

　　要求：

　　(1)計算甲方案與乙方案的每股收益無差別點息稅前利潤;

　　(2)計算乙方案與丙方案的每股收益無差別點息稅前利潤;

　　(3)計算甲方案與丙方案的每股收益無差別點息稅前利潤;

　　(4)若企業預計的息稅前利潤為500萬元時應如何籌資;

　　(5)判斷企業應如何選擇籌資方式。

　　參考解析：(1)

　　(2)

　　(3)

　　(4)EPS甲=(500-140-400×10%)×(1-25%)/(210+400)=0.39(元/股)

　　EPS乙=(500-140-1000 X 15%)X(1-25%)/(210+200)=0.38(元/股)

　　EPS丙=(500-140-2300 X 15%-300 X10%)×(1-25%)/210=-0.05(元/股)

　　若企業預計的息稅前利潤為500萬元時應當采用甲籌資方案。

　　(5)當企業預計的息稅前利潤小于515.5萬元時應采用甲方案，當企業預計的息稅前利潤大于515.5萬元但小于751.25萬元時應采用乙方案，當企業預計的息稅前利潤大于751.25萬元時應采用丙方案。

　　5[單選題] 在公司設立后再融資時，上市公司定向增發和非上市公司定向增發相比較，上市公司定向增發的優點不包括( )。

　　A.有利于保持公司的控制權分布

　　B.有利于引入戰略投資者和機構投資者

　　C.有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產通過資本市場放大，從而提升母公司的資產價值

　　D.定向增發是一種主要的并購手段，特別是資產并購型定向增發，有利于集團企業整體上市，并同時減輕并購的現金流壓力

　　參考答案：A

　　參考解析：定向增發會改變公司的控制權分布，所以A不正確。

　　6[單選題] 下列影響資本成本的因素中，會對無風險報酬率產生影響的是( )。

　　A.總體經濟環境

　　B.資本市場條件

　　C.企業經營和融資狀況

　　D.企業對籌資規模和時限的需求

　　參考答案：A

　　參考解析：總體經濟環境和狀態決定企業所處的國民經濟發展狀況和水平，以及預期的通貨膨脹。總體經濟環境變化的影響，反映在無風險報酬率上。

　　7[多選題] 下列各項中，屬于財務管理內容的有()。

　　A.長期投資管理

　　B.長期籌資管理

　　C.成本管理

　　D.收入與分配管理

　　參考答案：A,B,C,D

　　參考解析：本教材把財務管理的內容分為投資、籌資、營運資金、成本、收入與分配管理五個部分。所以本題的答案為選項ABCD。

　　8[單選題] 下列各項指標中，其數值越小，說明企業經營的安全程度越大的是(　　)。

　　A.安全邊際率

　　B.保本作業率

　　C.邊際貢獻率

　　D.經營杠桿系數

　　參考答案：B

　　參考解析：企業經營是否安全，可以用安全邊際率或保本點作業率來判斷。安全邊際率的數值越大，企業發生虧損的可能性越小，企業就越安全;保本作業率的數值越大，企業發生虧損的可能性越大，企業就越不安全。所以選項B為本題答案。

　　9[單選題] 下列關于股票分割的說法中，錯誤的是(　　)。

　　A.會使股票的每股市價下降，可以提高股票的流動性

　　B.不利于公司新股的發行

　　C.會在一定程度上加大對公司股票惡意收購的難度

　　D.有助于提高投資者對公司的信心

　　參考答案：B

　　參考解析：股票分割會使每股市價降低，買賣該股票所需資金量減少，從而可以促進股票的流通和交易，所以選項A的說法正確;流通性的提高和股東數量的增加，會在一定程度上加大對公司股票惡意收購的難度，所以選項C的說法正確;此外，降低股票價格還可以為公司發行新股做準備，因為股價太高會使很多潛在投資者力不從心而不敢輕易對公司股票進行投資，所以選項B的說法錯誤;另外，股票分割還可以向市場和投資者傳遞“公司發展前景良好”的信號、有助于提高投資者對公司股票的信心.所以選項D的說法正確。

　　10[多選題] A公司擬吸收合并B公司，除了一項無形資產外，B公司的所有資產和負債的計稅基礎都與公允價值一致，該無形資產的計稅基礎為0，公允價值為800萬元，并且沒有規定使用年限。B公司未彌補的虧損為150萬元，凈資產的公允價值為3000萬元。截至合并業務發生當年年末，國家發行的最長期國債利率為5.32%，A公司適用的所得稅稅率為25%。如果企業采用股權支付方式，可以使用資產重組的特殊性稅務處理方法。下列說法中正確的有(　　)。

　　A.如果企業采用非股權支付方式，合并事項產生的所得稅納稅義務為200萬元

　　B.如果企業采用非股權支付方式，合并事項不產生所得稅納稅義務

　　C.如果企業采用股權支付方式，彌補虧損可節約的稅收為37.5萬元

　　D.如果企業采用股權支付方式，彌補虧損可節約的稅收為39.9萬元

　　參考答案：A,C

　　參考解析：根據相關規定，非股權支付采用一般性稅務處理方法，對合并企業而言，需對被合并企業公允價值大于原計稅基礎的所得進行確認，繳納所得稅，并且不能彌補被合并企業的虧損，所以，選項A的說法正確，選項B的說法不正確。如果企業并購重組符合特殊性稅務處理的規定，合并企業可以對被合并企業的虧損進行彌補，獲得抵稅收益，可由合并企業彌補的被合并企業虧損的限額等于被合并企業凈資產公允價值乘以截至合并業務發生當年年末國家發行的最長期限的國債利率。 本題中可以由A公司彌補的虧損限額=3000×5.32%=159.6(萬元)，由于159.6萬元大于150萬元，所以，可以由A公司彌補的虧損為150萬元，彌補虧損可節約的稅收=150× 25%=37.5(萬元)。

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