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　　【單選題】

　　甲公司目前的資本總額為2 000萬元，其中股東權益為800萬元、長期借款為700萬元、公司債券為500萬元。計劃通過籌資來調節資本結構，目標資本結構為股東權益50%、長期借款30%、公司債券20%。現擬追加籌資1 000萬元，個別資本成本率預計分別為：銀行借款7%，公司債券12%，股東權益15%。則追加的1 000萬元籌資的邊際資本成本為(　)。

　　A、13.1%

　　B、12%

　　C、8%

　　D、13.2%

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 籌集的1 000萬元資金中股東權益、長期借款、公司債券的目標價值分別是：股東權益(2 000+1 000)×50%-800=700(萬元)，長期借款(2 000+1 000)×30%-700=200(萬元)，公司債券(2 000+1 000)×20%-500=100(萬元)，所以，目標價值權數分別為70%、20%和10%，邊際資本成本=70%×15%+20%×7%+10%×12%=13.1%。

　　【思路點撥】目標價值是目標資本結構要求下的產物，是根據目標資本結構推算出來的，目標價值權數不一定是目標資本結構。

　　【多選題】

　　下列各項因素中，既影響經營杠桿系數又影響財務杠桿系數的有(　)。

　　A、所得稅稅率

　　B、固定性經營成本

　　C、債務利息

　　D、產品銷售單價

　　【正確答案】 BD

　　【答案解析】 經營杠桿系數=1+固定性經營成本/基期息稅前利潤，財務杠桿系數=基期息稅前利潤/[基期息稅前利潤-利息-優先股股利/(1-所得稅稅率)]，固定性經營成本與產品銷售單價都會影響息稅前利潤，從而對經營杠桿系數和財務杠桿系數都會產生影響;所得稅稅率和債務利息只影響財務杠桿系數。所以本題的答案為選項BD。

　　【多選題】

　　如果某公司不存在財務杠桿效應，則可以推出的結論有(　)。

　　A、該公司的財務杠桿系數等于0

　　B、該公司不存在固定性資本成本

　　C、該公司沒有負債

　　D、該公司息稅前利潤變動會引起每股收益等比例變動

　　【正確答案】 BD

　　【答案解析】 財務杠桿系數=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-固定性資本成本)，若不存在財務杠桿效應，則財務杠桿系數=1，此時企業不存在固定性資本成本，即企業沒有帶息債務。財務杠桿系數等于1時，息稅前利潤變動會引起每股收益等比例變動(不存在“放大”效應)。所以本題的正確答案是選項BD。

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