五、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量

　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)(ß系數(shù))來衡量

　　1.單項(xiàng)資產(chǎn)的ß系數(shù)

　　三個指標(biāo)的乘積表示第i種資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差。由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的 為零，所以，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的β值為零;市場組合相對于它自己的 ，相關(guān)系數(shù)為1，所以，市場組合相對于它自己的β值為1。

　　①當(dāng) =1時，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致;

　　②如果 >1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn);

　　③如果 <1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2. 投資組合的 系數(shù)

　　投資組合的 系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn) 系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個因素的影響。

　　【典型試題】

　　1.如果某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的β值(　　)。

　　A.等于1　　　B.小于1　　　C.大于1　　　D.等于0

　　答案：C

　　2. 在下列各項(xiàng)中，能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有(　　)。

　　A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重 B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的β系數(shù)

　　C.市場投資組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率 D.該組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　答案：AB

　　解析：投資組合的 系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn) 系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個因素的影響。

　　3.已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前的市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則下列表述正確的有( )

　　A該種證券與市場組合的的協(xié)方差是0.04

　　B該種證券與市場組合的的協(xié)方差是0.25

　　C該種證券的貝他系數(shù)是0.25

　　D該種證券的貝他系數(shù)是0.04

　　答案：AC

　　解析：協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差

　　=0.5×0.2×0.4=0.04。

　　該種證券的貝他系數(shù)=0.5×(0.2/0.4)=0.25