第四節 利潤分配管理

　　一、股利分配理論

　　【例題59·單項選擇題】某企業在選擇股利政策時，以代理成本和外部融資成本之和最小化為標準。該企業所依據的股利理論是( )。 (2006年)

　　A.“在手之鳥”理論 B.信號傳遞理論

　　C.MM理論 D.代理理論

　　【答案】D

　　【解析】代理理論認為最優的股利政策應使代理成本和外部融資成本之和最小。

　　【例題60·單項選擇題】認為當公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司的價值將得到提高，該企業所依據的股利理論是( )。

　　A.“手中鳥”理論 B.所得稅差異理論

　　C.股利無關理論 D.代理理論

　　【答案】A

　　【解析】“手中鳥”理論認為，公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關的，即當公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司的價值將得到提高。

　　【例題61·判斷題】代理理論認為，高支付率的股利政策有助于降低企業的代理成本，但同時也會增加企業的外部融資成本。(　 )(2008年)

　　【答案】√

　　【解析】代理理論認為，高支付率的股利政策有助于降低企業的代理成本，但同時也會增加企業的外部融資成本。因此理想的股利政策應當使兩種成本之和最小。

　　【例題62·判斷題】所得稅差異理論認為公司應當采用高股利政策對股東有利( )。

　　【答案】×

　　【解析】所得稅差異理論認為，由于普通存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實現收益最大化目標，公司應當采用低股利政策。

　　二、股利政策

　　1.剩余股利政策

　　(1)特點

　　【例題63·判斷題】采用剩余股利分配政策的優點是有利于保持理想的資金結構，降低企業的綜合資金成本。(　　)(2002年)

　　【答案】√

　　【解析】本題考點是各種股利政策的優缺點。

　　【例題64·單項選擇題】上市公司按照剩余股利政策發放股利的好處是( )。 (2003年)

　　A.有利于公司合理安排資金結構 B.有利于投資者安排收入與支出

　　C.有利于公司穩定股票的市場價格 D.有利于公司樹立良好的形象

　　【答案】A

　　【解析】剩余股利政策的優點是有利于優化資本結構，降低綜合資本成本，實現企業價值的長期最大化。

　　(2)適用范圍

　　【例題65·判斷題】剩余股利政策一般適合于成熟階段的公司。( )

　　【答案】×

　　【解析】一般適用于公司初創階段。

　　(3)理論依據

　　【例題66·單項選擇題】下列股利政策中是基于股利無關論的政策的是( )。

　　A.剩余股利政策 B.固定或穩定增長的股利政策

　　C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策

　　【答案】A

　　【解析】剩余股利政策是基于股利無關論，固定或穩定增長的股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加額外股利政策是基于股利相關論。