2014年度全國會計資格考試輔導(dǎo)教材《財務(wù)管理》答疑(二)

　　1.教材第183頁中，債券收益來源提到了利息再投資收益，股票收益來源提到了股利再投資收益。請問股利、利息的再投資收益，是否可以算作機會成本?如果收到的股利、利息，不再投資同一款股票、債券，投資收益率應(yīng)該怎么計算?

　　解答：

　　(1)為了說明問題并便于計算，教材第183頁在介紹“債券投資收益”時做了假定，排除了收到的債券利息另投其他投資項目計算收益的問題;股票收益亦然。

　　(2)該處提到的再投資收益是指該類投資可以原樣循環(huán)繼續(xù)投資，獲得一個持續(xù)的、相同的投資收益率，這樣便于確定某個項目的投資收益率;由于收益率持續(xù)不變，所以無論債券本金還是利息、無論哪期利息，收益率都是一樣;這是這些項目計算時間價值、投資收益率、必要報酬率等的共同基礎(chǔ)，這是一個很重要的假定。

　　因此，再投資收益是以現(xiàn)實可獲得的收益為基礎(chǔ)，從這個意義上說，可以理解為一種機會成本。

　　(3)現(xiàn)實中確實存在將收到債券利息、股票利息后另投其他項目的情況，此時已經(jīng)不是上述“債券投資收益”(或“股票投資收益”)。如果需要計算這類投資收益率，那么就只能計算某時刻某金額的初始投資經(jīng)過某段時間的投資、再投資，獲得的投資收益率，或者債券某時期收益率、其他投資項目的投資收益率等，計算公式都是以投資獲得的收益除以投資額。

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