第四章 籌資管理(上)

第一節 籌資管理的主要內容

　　企業籌資的動機

　　【考情分析】

　　考頻星級：★

　　歷年真題涉及：2014年判斷題

　　【高頻考點】：企業籌資的動機

　　企業籌資，是指企業為了滿足經營活動、投資活動、資本結構管理和其他需要，運用一定的籌資方式，通過一定的籌資渠道，籌措和獲取所需資金的一種財務行為。

　　企業籌資最基本的目的，是為企業經營的維持和發展，為企業的經營活動提供資金保障，但每次具體的籌資行為，往往受特定動機的驅動。如為提高技術水平購置新設備而籌資;為對外投資活動而籌資;為產品研發而籌資;為解決資金周轉臨時需要而籌資;等等。各種具體的籌資原因，歸納起來表現為四類籌資動機：創立性籌資動機、支付性籌資動機、擴張性籌資動機和調整性籌資動機。

　　(一)創立性籌資動機

　　創立性籌資動機，是指企業設立時，為取得資本金并形成開展經營活動的基本條件而產生的籌資動機。資金，是設立企的第一道門檻，按我國的《公司法》、《合伙企業法》、《個人獨資企業法》等相關法律的規定，任何一個企業或公司在設立時法律上都要求有最低的注冊資本限額。企業創建時，要按照企業經營規模核定長期資本需要量和流動資金需要量，購建廠房設備等，安排鋪底流動資金，形成企業的經營能力。這樣，就需要籌措注冊資本和資本公積等股權資金，股權資金不足部分需要籌集銀行借款等債務資金。

　　(二)支付性籌資動機

　　支付性籌資動機，是指為了滿足經營業務活動的正常波動所形成的支付需要而產生的籌資動機。企業在開展經營活動過程中， 經常會出現超出維持正常經營活動資金需求的季節性、臨時性的交易支付需要，如原材料購買的大額支付、員工工資的集中發放、銀行借款的提前償還、股東股利的發放等。

　　(三)擴張性籌資動機

　　擴張性籌資動機，是指企業因擴大經營規模或對外投資需要而產生的籌資動機。企業維持簡單再生產所需要的資金是穩定的，通常不需要或很少追加籌資。一旦企業擴大再生產，經營規模擴張、開展對外投資，就需要大量追加籌資。具有良好發展前景、處于成長期的企業，往往會產生擴張性的籌資動機。擴張性的籌資活動，在籌資的時間和數量上都要服從于投資決策和投資計劃的安排，避免資金的閑置和投資時機的貽誤。擴張性籌資的直接結果，往往是企業資產總規模的增加和資本結構的明顯變化。

　　(四)調整性籌資動機

　　調整性籌資動機，是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機。資本結構調整的目的在于降低資本成本，控制財務風險，提升企業價值。企業產生調整性籌資動機的具體原因大致有二： 一是優化資本結構，合理利用財務杠桿效應。企業現有資本結構不盡合理的原因有：債務資本比例過高，有較大的財務風險;股權資本比例較大，企業的資本成本負擔較重。這樣可以通過籌資增加股權或債務資金，達到調整、優化資本結構的目的。二是償還到期債務，債務結構內部調整。如流動負債比例過大，使得企業近期償還債務的壓力較大，可以舉借長期債務來償還部分短期債務。東奧“娜寫年華”發布。又如一些債務即將到期，企業雖然有足夠的償債能力，但為了保持現有的資本結構，可以舉借新債以償還舊債。調整性籌資的目的，是為了調整資本結構，而不是為企業經營活動追加資金，這類籌資通常不會增加企業的資本總額。

　　在實務中，企業籌資的目的可能不是單純和唯一的，通過追加籌資，既滿足了經營活動、投資活動的資金需要，又達到了調整資本結構的目的。這類情況很多，可以歸納稱之為混合型的籌資動機。如企業對外產權投資需要大額資金，其資金來源通過增加長期貸款或發行公司債券解決，這種情況既擴張了企業規模，又使得企業的資本結構有較大的變化。混合性籌資動機一般是基于企業規模擴張和調整資本結構兩種目的， 兼具擴張性籌資動機和調整性籌資動機的特性，同時增加了企業的資產總額和資本總額，也導致企業的資產結構和資本結構同時變化。

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