四、計算分析題

　　1、已知：某公司現金收支穩定，預計全年(按360天計算)現金需要量為1800000元，現金與有價證券的轉換成本為每次50元，有價證券年利率為5%。要求：(1)計算最佳現金持有量;(2)計算全年最低現金管理相關總成本以及其中的轉換成本和持有機會成本;(3)計算最佳現金持有量下的全年有價證券交易次數和有價證券交易間隔期。

　　2、萬達公司2005年產品銷售收入為1000萬元，邊際貢獻率為25%，固定成本為50萬元(不含負債利息)。該企業負債總額為500萬元，平均利息率為6%;所有者權益為500萬元，其中普通股股本300萬元(每股面值1元)，優先股股本為100萬元(每股面值1元，股息率為8%)。萬達公司適用的所得稅率為30%。 2006年，萬達公司擬擴大生產規模，需籌集400萬元資金，可供選擇的籌資方案有兩個：一是平價發行債券，利率為15%;二是按每股4元的價格發行普通股100萬股(每股面值1元)。要求：(1)計算萬達公司2005年度的每股收益，2006年經營杠桿系數、財務杠桿系數以及復合杠桿系數;(2)計算債券籌資與普通股籌資的每股利潤無差別點銷售額，并指出在何種情況下應發行債券融資，何種情況下應發行普通股融資;(3)假定企業籌資后，銷售額可以達到1500萬元，要求計算萬達公司的2006年每股收益，2007年經營杠桿系數、財務杠桿系數、復合杠桿系數以及2006年末的所有者權益總額(假定普通股股利支付率為50%)。

　　3、A公司2006年年末資產負債表有關資料如下：

　　已知2006年的銷售額為10000萬元，銷售凈利率為5%，分配的股利為100萬元。如果2007年的銷售收入增長率為10%，銷售凈利率為6%，所得稅率為30%。公司采用的是固定股利政策。要求：(1)預計2007年的凈利潤及其應分配的股利;(2)按銷售額比率法預測2007年需增加的資金以及需要從外部追加的資金;(3)若從外部追加的資金有兩個方案可供選擇：甲方案是以每股市價1.4元發行普通股股票;乙方案是平價發行債券，票面利率為5%，計算甲乙兩個方案的每股利潤無差別點的息稅前利潤(假定追加投資不會影響原有的其他條件);(4)如果A公司2007年預計息稅前利潤為100萬元，確定A公司應該選擇的外部追加籌資方案。

　　4、某公司2006年年底的所有者權益總額為1200萬元(不含優先股)，資本結構為長期借款占60%，所有者權益占40%，長期負債利率為10%，該公司的所得稅稅率為30%，預計繼續增加長期借款的利率為12%。假設無風險利率為5%，該公司股票與市場組合的協方差為0.02，市場組合的標準差為0.2，市場組合的風險收益率為14%。該公司2007年度資金安排計劃為：(1)股利支付率為20%;(2)按照2006年底的資本結構為新項目籌集資金500萬元;(3)不增發新股。要求：(1)計算2007年的凈利潤;(2)計算增加長期負債的數額;(3)計算該股票的β值;(4)計算權益資金成本;(5)假設不考慮籌資費用，計算原來的長期負債和新增加的長期負債的資金成本;(6)計算籌集資金后的加權平均資金成本。