第 49 題 A公司2006年資產平均總額為50000萬元，債務資金所占的比例為75%，債務資金中有80%屬于銀行借款，銀行借款的利息費用是該公司全年利息費用的40%。2006年該公司的銷售收入為15000萬元，凈利潤為2250萬元，該公司適用的所得稅稅率為33%。預計該公司2007年的經營杠桿系數和財務杠桿系數分別為1.5和2.4，預計2007年的銷售增長率為20%。

　　要求：

　　(1)計算該公司2006年的全年利息費用;

　　(2)計算該公司2006年的邊際貢獻;

　　(3)計算該公司2006年的固定經營成本;

　　(4)計算該公司銀行借款的資金成本率;

　　(5)計算該公司2006年的變動成本;

　　(6)計算該公司2007年的復合杠桿系數;

　　(7)計算該公司2007年的預計息稅前利潤增長率和每股收益增長率。

　　【參考解析】：(1)該公司2006年的稅前利潤=2250/(1-33%)=3358.21(萬元)

　　2007年的財務杠桿系數=息稅前利潤/稅前利潤=息稅前利潤/3358.21=2.4

　　則息稅前利潤=8059.7(萬元)

　　又因為：2007年的財務杠桿系數=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息費用)=2.4

　　所以，利息費用=4701.5(萬元)。

　　(2)2007年的經營杠桿系數=邊際貢獻/息稅前利潤=1.5

　　則邊際貢獻：8059.7×1.5=12089.55(萬元)。

　　(3)又因為：2007年的經營杠桿系數=邊際貢獻/(邊際貢獻-固定經營成本)=1.5

　　所以，固定經營成本=4029.85(萬元)。

　　(4)銀行借款額=50000×75%×80%=30000(萬元)

　　借款利息=4701.5×40%=1880.6(萬元)

　　(5)該公司2006年的變動成本=銷售收入-固定經營成本一息稅前利潤=15000-4029.85-8059.7=2910.45(萬元)。

　　(6)該公司2007年的復合杠桿系數=1.5×2.4=3.6。

　　(7)由于經營杠桿系數=息稅前利潤變動率/銷售變動率

　　所以，息稅前利潤變動率=銷售變動率×經營杠桿系數=20%×1.5=30%

　　由于財務杠桿系數=每股收益變動率/息稅前利潤變動率

　　所以，每股收益變動率=息稅前利潤變動率×財務杠桿系數=30%×2.4=72%。