4. 某公司原資本結構如下表所示：

　　目前普通股的每股市價為11元，預期第一年的股利為1.1元，以后每年以固定的增長率4%增長，不考慮證券籌資費用，企業適用的所得稅稅率為25%。

　　企業目前擬增資1000萬元，以投資于新項目，有以下兩個方案可供選擇：

　　方案一：按折價15%發行1000萬元債券，債券年利率8%，同時由于企業風險的增加，所以普通股的市價降為10元/股(股利政策不變);

　　方案二：按溢價20%發行340萬元債券，債券年利率9%，同時按照11元/股的價格發行普通股股票籌集660萬元資金(股利政策不變)。

　　采用比較資金成本法判斷企業應采用哪一種方案。

　　五、綜合題

　　1. 某股份公司2007年有關資料如下：

　　金額單位：萬元

　　要求：

　　(1)計算本年營業收入和總資產周轉率;

　　(2)計算營業凈利率、凈資產收益率;

　　(3)計算每股利潤和平均每股凈資產;

　　(4)若2006年的營業凈利率、總資產周轉率、權益乘數和平均每股凈資產分別為25%、1.2次、1.8和10元，要求用連環替代法分析營業凈利率、總資產周轉率、權益乘數和平均每股凈資產對每股收益指標的影響。

　　2. 某企業計劃進行某項投資活動，該投資活動需要在建設起點一次投入固定資產投資200萬元，無形資產投資25萬元。該項目建設期2年，經營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產自投產年份起分5年攤銷完畢。投產第一年預計流動資產需用額60萬元，流動負債可用額40萬元;投產第二年預計流動資產需用額90萬元，流動負債可用額30萬元。該項目投產后，預計每年營業收入210萬元，每年預計外購原材料、燃料和動力費50萬元，工資福利費20萬元，其他費用10萬元。企業適用的增值稅稅率為17%，城建稅稅率7%，教育費附加率3%。該企業不交納營業稅和消費稅。

　　該企業按直線法折舊，全部流動資金于終結點一次回收，所得稅稅率33%。

　　要求：

　　(1)計算該項目計算期、流動資金投資總額和原始投資額。

　　(2)計算投產后各年的經營成本。

　　(3)投產后各年不包括財務費用的總成本費用。

　　(4)投產后各年應交增值稅和各年的營業稅金及附加。

　　(5)投產后各年的息稅前利潤。

　　(6)投產后各年的調整所得稅。

　　(7)計算該項目各年所得稅前凈現金流量

　　(8)計算該項目各年所得稅后凈現金流量。