三、判斷題

　　1. [答案]×

　　[解析]技術性成本可以通過彈性預算予以控制，酌量性成本控制應著重于預算總額的審批上

　　2. [答案]×

　　[解析]標準成本是運用技術測定等方法制定的，在有效的經營條件下應該實現的成本，是根據產品的耗費標準和耗費的標準價格預計計算的產品成本。

　　3. [答案]√

　　[解析]見教材第326頁論述。

　　4. [答案]√

　　[解析]見教材第335頁論述。

　　5. [答案]√

　　[解析]見教材230頁論述。

　　6. [答案]×

　　[解析]固定資產周轉率=營業收入÷固定資產平均凈值。在題目的條件下，該指標變小，表明固定資產周轉速度變慢，企業的運營能力有所降低。

　　7. [答案]√

　　[解析]見教材第245頁相關論述。

　　8. [答案]×

　　[解析]資本結構的MM理論認為，在沒有企業和個人所得稅的情況下，任何企業的價值不受有無負債及負債程度的影響;如果考慮所得稅的影響，負債越多，企業價值越大。

　　9. [答案]√

　　[解析]這種方法下，A類存貨是控制的重點，這類存貨品種數量少但金額較大的存貨。

　　10. [答案]√

　　[解析]投資組合的收益率是各資產收益率的加權平均數，因此組合的收益率介于組合中資產最高最低收益率之間;從投資組合的標準差計算公式可以得出，組合的標準差小于或等于組合中資產標準差的加權平均數，不會高于最高標準差。

　　一、單項選擇題

　　1. 下列不屬于利潤最大化目標與每股收益最大化目標共同缺點的是()。

　　A.不能避免短期行為

　　B.沒有反映創造的利潤與投入資本之間的關系

　　C.沒有考慮資金的時間價值

　　D.沒有考慮風險因素

　　2. 關于利率的說法中正確的是()。

　　A.按利率之間的變動關系分基準利率和套算利率

　　B.按利率形成機制不同分為基準利率和套算利率

　　C.按利率與市場資金供求情況的關系分為市場利率和法定利率

　　D.按利率之間的變動關系分為固定利率和浮動利率

　　3. 下列說法不正確的為()。

　　A.證券市場線上任何一點的預期收益率等于其必要收益率

　　B.證券市場線是一條市場均衡線

　　C.風險偏好程度高，則市場風險溢酬的值就大

　　D.證券市場線反映資產的必要收益率和其系統性風險之間的線性關系

　　4. 如果兩個項目收益率之間的協方差為0.009，收益率的標準差分別為14%和8%，則這兩個項目收益率的相關系數為()。

　　A. 0.36

　　B.0.64

　　C.0 .80

　　D.0.55

　　5. 有一公司債券，面值為1000元，5年期，每半年支付利息40元。如果你平價購買該債券，則年名義收益率和年實際收益率分別為()。

　　A.4%、4%

　　B.8%、7.84%

　　C.8%、8%

　　D.8%，8.16%

　　6. 下列公式中正確的是()。

　　A.普通年金終值系數×預付年金現值系數=1

　　B.普通年金終值系數×普通年金現值系數=1

　　C.普通年金終值系數×投資回收系數=1

　　D.普通年金終值系數×償債基金系數=1

　　7. 一投資項目的相關評價指標滿足以下關系：PI大于1，NPVR大于0，NPV大于0，IRR大于Ic,PP大于N/2，下面結論正確的是()。

　　A.該項目基本具備財務可行性

　　B.該項目基本不具備財務可行性

　　C.該項目完本具備財務可行性

　　D.該項目完全不具備財務可行性

　　8. 如果一更新設備的建設期是0，下列公式中不正確的為()。

　　A.運營期第1年凈現金流量=新增息前稅后利潤+新增折舊+固定資產變現凈損失抵減的所得稅

　　B.建設期初凈現金流量=-(該年發生的新固定資產投資-舊固定資產變價凈收入)-固定資產變現凈損失抵減的所得稅

　　C.建設期初凈現金流量=-(該年發生的新固定資產投資-舊固定資產變價凈收入)

　　D.運營期終結點凈現金流量=新增息前稅后利潤+新增折舊+新舊設備凈殘值的差額

　　9. 在普通股市價高于認購價格的情況下，關于認股權證的有關說法中正確的是()。

　　A.執行價格與認股權證的理論價值反向變動

　　B.剩余有效期間的長短與認股權證的理論價值反向變動

　　C.換股比率與認股權證的理論價值反向變動

　　D.普通股市價與認股權證的理論價值反向變動

　　10. 關于契約型基金與公司型基金的比較，不正確的是()。

　　A.契約型基金的資金是信托財產，公司型基金的資金為公司法人的資本

　　B.購買兩種基金的投資者都沒有管理基金資產的權利

　　C.契約型基金的投資者沒有管理基金資產的權利，公司型基金的投資者通過股東大會和董事會享有管理資產的權利

　　D.契約型基金依據基金契約運營基金，公司型基金依據基金公司章程運營基金

　　11. 在允許缺貨的情況下，導致經濟進貨批量減少的因素是()。

　　A.單位缺貨成本降低

　　B.一次訂貨成本增加

　　C.存貨年需用量增加

　　D.單位缺貨成本增加

　　12. 某車間生產某種產品，預計每天的最大耗用量為100kg，每天平均正常耗用量為80 kg，預計最長訂貨提前期為6天，訂貨提前期為4天，則保險儲備量為()天。

　　A.140

　　B.180

　　C.280

　　D.320

　　13. 短期融資劵的優點不包括()。

　　A.發行短期融資劵的風險比較小

　　B.短期融資劵的籌資成本較低

　　C.短期融資劵的籌資數額比較大

　　D.發行短期融資劵可以提高企業信譽和知名度

　　14. 相對于發行股票而言，發行公司債券籌資的優點為()。

　　A.籌資額度大

　　B.限制條款少

　　C.籌資風險小

　　D.保障控制權

　　15. 資金邊際成本采用加權平均法計算，其權數為()。

　　A.公允價值權數

　　B.目標價值權數

　　C.市場價值權數

　　D.賬面價值權數

　　16. 資本結構調整分為存量調整、增量調整和減量調整。以下屬于存量調整的方式是()。

　　A.債轉股

　　B.融資租賃

　　C.發行新股

　　D.股票回購

　　17. 既可以維持股利的穩定性，又有利于優化資本結構的股利政策是()。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利政策

　　C.固定股利比例政策

　　D.正常股利加額外股利政策

　　18. 企業在分配時必須按一定比例提取法定公積金，其體現的是()。

　　A.超額累積利潤約束

　　B.資本積累約束

　　C.償債能力約束

　　D.資本保全約束

　　19. 編制彈性利潤預算的百分比法最適用于()。

　　A.經營多品種的企業

　　B.經營單一品種的企業

　　C.采用分算法處理的企業

　　D.經營單一品種的企業或采用分算法處理的企業

　　20. 一公司生產A產品，一季度到四季度的預計銷售量分別為1000件、800件、900件和850件，生產每件產品需要4千克某種材料，預計每季度末的產成品存貨數量等于下一季度銷售量的5%，每季度末的材料存量等于下季度生產需要量的20%，則該公司二季度的材料采購量為()千克。

　　A.3000

　　B.3100

　　C.3194

　　D.3294

　　21. 有一利潤中心，其有關資料為：銷售收入20000元，已銷產品的變動成本和變動費用12000元，利潤中心負責人可控固定間接費用1000元，不可控固定間接費用1200元，分配來的公司管理費用1500元，則該部門利潤中心負責人可控利潤總額和利潤中心可控利潤總額分別為()。

　　A.8000、6800

　　B.7000、5800

　　C.6800、5300

　　D.7000、5300

　　22. 在內部結算的方式中，適用于經常性的質量與價格較穩定的往來業務的是()。

　　A.內部銀行支票

　　B.內部貨幣結算

　　C.內部支票結算

　　D.轉賬通知單

　　23. 下列成本差異中，無法從生產過程的分析中找出產生原因的是()。

　　A.直接人工效率差異

　　B.直接材料價格差異

　　C.變動制造費用耗費差異

　　D.變動制造費用效率差異

　　24. 某公司有關資產負債的資料為：年初流動負債200萬元，長期負債600萬元，年末流動負債350萬元，長期負債800萬元，年初資產總額1800萬元，年末資產總額2000萬元。其權益乘數平均數為()。

　　A.2.05

　　B.2.00

　　C.1.80

　　D.2.50

　　25. 一上市公司2007年底流通在外普通股1000萬股，2008年3月25日增發普通股200萬股，2008年7月15日經批準回購本公司股票140萬股，2008年凈利潤500萬元，派發現金股利50萬元，2008年的基本每股收益為()元(每月按30天計算)。

　　A.0.36

　　B.0.46

　　C.0.4

　　D.0.38

　　二、多項選擇題

　　1. 以下說法正確的是()。

　　A.每股收益無差別點法以普通股每股收益最高作為決策標準，也沒有考慮財務風險因素，其決策目標實際上是每股收益最大化而不是每股公司價值最大化

　　B.每股收益無差別點法可用于資本規模較大但資本結構不太復雜的股份有限公司

　　C.資金成本比較法一般適用于資本規模較小、資本結構較為簡單的非股份制企業

　　D.公司價值分析法充分考慮了公司的財務風險和資金成本等因素的影響，通常用于資本規模較大的上市公司。

　　2. 確定收益分配政策時應該考慮的因素中，屬于法律因素的有()。

　　A.償債能力約束

　　B.超額積累利率約束

　　C.稅賦

　　D.股利政策慣性

　　3. 關于投資利潤率和剩余收益的說法中正確的有()。

　　A.投資利潤率具有橫向可比性

　　B.投資利潤率有利于調整資產的存量，優化資源配置

　　C.剩余收益體現了投入與產出的關系

　　D.剩余收益指標不能避免本位主義

　　4. 關于財務指標的有關論述，正確的有()。

　　A.國際上通常認為，流動比率的下限為100%，流動比率等于200%時較為適當

　　B.保守的觀點認為資產負債率不應高于60%，國際上通常認為資產負債率等于50%較為適當

　　C.國際上通常認為，已獲利息倍數為3時較為適當

　　D.國際上通常認為，速動比率等于100%較為適當

　　5. 下列各項中，屬于企業資金營運活動的有()。

　　A.借入短期借款籌資營運資金

　　B.銷售商品

　　C.購買國庫劵

　　D.繳納稅金

　　6. 風險控制對策包括規避風險、減少風險、轉移風險和接受風險，屬于轉移風險的是()。

　　A.進行準確的預測

　　B.向保險公司投保

　　C.應收賬款計提壞賬準備

　　D.租賃經營

　　7. 計算投資項目現金流量時()。

　　A.要盡量利用現有的會計數據

　　B.不必考慮機會成本因素

　　C.要注意時點指標和時期指標，處理方式不同則計算結果不同

　　D.假定運營期同一年的產量等于該年的銷售量

　　8. 關于最佳現金持有量的有關論述，正確的是()。

　　A.成本分配模式必須考慮現金的機會成本、管理成本和短缺成本

　　B.成本分配模式不考慮管理成本和轉換成本

　　C.存貨模式假定預算期內現金需要總量可以預測

　　D.存貨模式對短缺成本不予考慮，只考慮機會成本和固定性轉換成本

　　9. 關于資本結構和資本結構理論的說法中正確的是()。

　　A.資本結構是企業籌資決策的核心問題

　　B.貸款人及信用評級機構影響是資本結構的一個因素

　　C.凈收益理論考慮了財務杠桿利益，也考慮了財務風險

　　D.修正的MM理論認為負債越大企業價值也越大

　　10. 下列各項中，被納入現金預算的有()。

　　A.繳納稅金

　　B.經營性現金支出

　　C.股利與利息支出

　　D.資本性現金支出

　　三、判斷題

　　1. 技術性成本應著重于預算總額的審批上，酌量性成本可以通過彈性預算予以控制。()

　　2. 標準成本是運用技術測定等方法制定的，在正常的經營條件下應該實現的成本，是根據產品的耗費標準和耗費的標準價格預計計算的產品成本。()

　　3. 混合差異又稱聯合差異，是指總差異扣除所有純差異以后和剩余差異。()

　　4. 就一般平均而言，質量成本中，預防成本占10%左右，檢驗成本占30%左右，損失成本占60%左右。()

　　5. 對于已經進入穩定成長期或成熟期的企業來說，其籌資的最優策略選擇應是發行債券及可轉換債券，或通過銀行等金融機構進行商業借貸更為合理。()

　　6. 固定資產凈值的增加速度高于營業收入增長幅度，則固定資產周轉速度加快，企業的運營能力將有所提高。()

　　7. 剩余股利政策的依據是MM股利無關理論，其優點是留存收益優先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結構，實現企業價值的長期最大化。()

　　8. 資本結構的MM理論認為，任何企業的價值不受有無負債及負債程度的影響。()

　　9. 在存貨的ABC分類方法下，管理的重點是品種數量少但金額較大的存貨。()

　　10. 投資組合的收益率不會高于所有單個資產中的最高收益率，投資組合的風險也不會高于所有單個資產中的最高風險。()

　　四、計算題

　　1. A股票和B股票在5種不同經濟狀況下預期報酬率的概率分布如下表所示：

　　要求：(1)分別計算A股票和B股票的報酬率的期望值及標準差。(2)已知A股票和B股票的相關系數為-1，計算A股票和B股票報酬率的協方差。(3)如果投資組合中A和B的比例分別為80%和20%，計算投資組合的預期報酬和標準離差。(4)已知市場組合的收益率為12%，無風險收益率為4%，則A股票的貝他系數為多少?

　　2. 某公司2008年的資產負債表如下：

　　已知該公司2008年銷售收入為400萬元，現在還有剩余生產能力。經預測2009年的銷售收入將增加到500萬元，假定銷售收入凈利潤率為15%，留存收益為凈利潤的25%。(1)使用比率預測法預測該企業對外籌集的資金數額。(2)如果企業的生產能力已經飽和，09年需要增加固定資產投資100萬元，同時預計發放股利0.8元/股，使用比率預測法預測該企業對外籌集的資金數額。(3)假設對外資金的需要量需要通過發行65000股的普通股票籌集，已知該公司普通股剛剛發放的每股股利為0.8元，預計股利年增長率是6%，分別計算以上兩種籌資方案的普通股的資金成本。

　　3. A公司2008年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和利息費用20萬元。該公司資產總額50萬元，資產負債率40%，負債的年均利率8%，所得稅率40%. 該企業擬改變經營計劃，追加投資40萬元，每年增加固定成本5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降到60%. 要求：(1)如果所需資金以追加實收資本取得，計算三大杠桿系數。(2)如果所需資金以10%的利率借入，計算三大杠桿系數。(3)如果該企業以降低復合杠桿系數作為改進經營計劃的標準，判斷兩種方案是否可行，應選擇何種籌資方案。

　　4. 某企業2008年產品銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。2009年該企業有兩種信用政策可供選擇： A方案給予客戶60天信用期(n/60),預計銷售收入5000萬元，貨款將于第60天收到，其信用成本為140萬元。 B方案的信用政策為(2/10,1/20,n/90),預計銷售收入為5400萬元，將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余貨款于第90天收到(這一部分壞賬損失率為4%)，收賬費用50萬元。該企業產品銷售額的相關范圍為3000至6000萬元，企業的資金成本率為8%.一年按360天計算。要求：(1)計算2008年的變動成本率。(2)計算采用B方案的信用成本。(3)計算以下指標： ①AB方案信用成本前收益之差 ②AB方案信用成本后收益之差(4)為企業作出采取何種信用政策的決策。

　　五、綜合題

　　1. 某公司是一家上市公司，有關資料為：(1)2008年3月31日股票市場價格為26元，每股收益2元;股東權益資料為：普通股5000萬股，面值1元，資本公積500萬元，留存收益9500萬元。(2)公司實行穩定增長的股利政策，股利年增長率為4%。目前一年期國債利息率為5%，市場組合風險收益率為8%，不考慮通貨膨脹因素。(3)2008年4月1日，公司公布的2007年度分紅方案為：凡在2008年4月15日前登記在冊的本公司股東 ，有權享有每股1.25元的現金股息分紅，除息日是2008年4月16日，享有本次股息分紅的股東可于5月16日領取股息。(4)2008年4月20日，公司股票市場價格為26元，董事會會議決定：根據公司投資計劃，擬增發股票1000萬股，并規定原股東享有優先認股權，每股認購價格為17元。要求：(1)根據資料(1)和(2)，回答下列問題： ①計算公司股票的市盈率 ②如果公司股票所含系統風險與市場組合的風險一致，確定公司股票的ß系數 ③如果公司股票的ß系數為1.5，運用資本資產定價模型計算其必要收益率(2)根據資料(1)、(2)和(4)，計算： ①原股東購買1股新發行股票所需要的認股權數 ②登記日前的附權優先認股權價值 ③無優先認股權的股票價格(3)假定目前普通股市價為26元，根據資料(1)(2)(3)，運用股利折現模型計算留存收益籌資成本。(4)假定公司發放10%的股票股利代替現金分紅，并于2008年4月16日完成該分配方案，結合資料(1)(2)計算完成分紅方案后的普通股數和股東權益各項目的數額。(5)假定2008年3月31日公司準備用現金按照每股市場價格26元回購1000萬股股票，且公司凈利潤與市盈率保持不變，結合資料(1)(2)計算股票回購后的每股收益和股票回購后的每股市價。

　　2. 某企業采用標準成本法進行核算，已知本月某產品實際產量900件，預算產量1000件。

　　要求：(1)計算直接材料價格差異和用量差異;(2)計算直接人工工資率差異和效率差異;(3)計算變動制造費用耗費差異和變動制造費用差異;(4)計算固定制造費用耗費差異、能量差異、產量差異和效率差異。

　　參考答案

　　一、單項選擇題

　　1. [答案]B

　　[解析]見教材第6頁到第7頁相關表述。

　　2. [答案]A

　　[解析]見教材第18頁相關表述。

　　3. [答案]C

　　[解析]C的正確說法應該為“風險厭惡程度高，則市場風險溢酬的值就大”。

　　4. [答案]C

　　[解析]0.009/(8%×14%)=0.8

　　5. [答案]D

　　[解析]名義年利率=40/1000×2=8%，實際年利率=(1+8%/2)2-1=8.16%

　　6. [答案]D

　　[解析]同學們要掌握各系數之間的關系。

　　7. [答案]A

　　[解析]見教材第98頁相關論述。

　　8. [答案]B

　　[解析]建設期為0時，固定資產變現凈損失抵減的所得稅應作為運營期第1年末的現金流入量來處理

　　9. [答案]A

　　[解析]見認股權證理論價值的計算公式

　　10. [答案]B

　　[解析]見教材第121頁相關論述

　　11. [答案]D

　　[解析]從允許缺貨情況的經濟進貨批量公式可知D導致經濟進貨批量減少。

　　12. [答案]A

　　[解析](100×6-80×4)/2=140(kg)

　　13. [答案]A

　　[解析]見教材第193頁相關表述。

　　14. [答案]D

　　[解析]見教材第184頁相關表述。

　　15. [答案]C

　　[解析]資金邊際成本采用加權平均法計算，其權數為市場價值權數。

　　16. [答案]A

　　[解析]BC屬于增量調整，D為減量調整

　　17. [答案]D

　　[解析]見教材四種股利政策特點的表述。

　　18. [答案]B

　　[解析]企業在分配時必須按一定比例提取法定公積金，其體現的是資本積累約束

　　19. [答案]A

　　[解析]百分比法適用于經營多品種的企業;因素當適用于經營單一品種的企業或采用分算法處理的企業

　　20. [答案]D

　　[解析]二季度產量=800+900×5%-800×5%=805(件)

　　三季度產量=900+850×5%-900×5%=897.5(件)

　　二季度材料采購量=805×4+897.5×20%×4-805×4×20%=3294千克

　　21. [答案]B

　　[解析]部門利潤中心負責人可控利潤總額2 0000-12000-1000=7000(元);利潤中心可控利潤總額7000-1200=5800(元)

　　22. [答案]D

　　[解析]教材第321頁相關表述

　　23. [答案]B

　　[解析]直接材料價格差異是在采購過程中形成的，不應由耗費部門負責，而要由采購部門對其作出說明。

　　24. [答案]A

　　[解析]資產負債率= [(200+600+350+800)÷2]/ [(1800+2000)÷2]=51.32%，權益乘數=1/(1-51.32%)=2.05

　　25. [答案]B

　　[解析]=0.46

　　二、多項選擇題

　　1. [答案]ACD

　　[解析]每股收益無差別點法可用于資本規模不大、資本結構不太復雜的股份有限公司。

　　2. [答案]AB

　　[解析]稅賦屬于股東因素，股利政策慣性屬于公司因素。

　　3. [答案]ABC

　　[解析]見教材312至313頁有關表述。

　　4. [答案]ACD

　　[解析]保守的觀點認為資產負債率不應高于50%，國際上通常認為資產負債率等于60%較為適當，所以B不正確。

　　5. [答案]BD

　　[解析]A是籌資活動，C是投資活動。

　　6. [答案]BD

　　[解析]見教材第27頁相關論述。

　　7. [答案]AD

　　[解析]計算投資項目現金流量時必須考慮機會成本因素;為了便于用貨幣時間價值的形式，不論現金流量具體內容所涉及的價值指標實際上是時點指標還是時期指標，均假設按照年初或年末的時點指標處理。

　　8. [答案]BCD

　　[解析]成本分配模式必須考慮現金的機會成本和短缺成本，不考慮管理成本，所以A不正確。

　　9. [答案]ABD

　　[解析]凈收益理論考慮了財務杠桿利益，但忽略了財務風險

　　10. [答案]ABCD

　　[解析]這幾項都涉及現金收支內容，都是現金預算的內容。

　　三、判斷題

　　1. [答案]×

　　[解析]技術性成本可以通過彈性預算予以控制，酌量性成本控制應著重于預算總額的審批上

　　2. [答案]×

　　[解析]標準成本是運用技術測定等方法制定的，在有效的經營條件下應該實現的成本，是根據產品的耗費標準和耗費的標準價格預計計算的產品成本。

　　3. [答案]√

　　[解析]見教材第326頁論述。

　　4. [答案]√

　　[解析]見教材第335頁論述。

　　5. [答案]√

　　[解析]見教材230頁論述。

　　6. [答案]×

　　[解析]固定資產周轉率=營業收入÷固定資產平均凈值。在題目的條件下，該指標變小，表明固定資產周轉速度變慢，企業的運營能力有所降低。

　　7. [答案]√

　　[解析]見教材第245頁相關論述。

　　8. [答案]×

　　[解析]資本結構的MM理論認為，在沒有企業和個人所得稅的情況下，任何企業的價值不受有無負債及負債程度的影響;如果考慮所得稅的影響，負債越多，企業價值越大。

　　9. [答案]√

　　[解析]這種方法下，A類存貨是控制的重點，這類存貨品種數量少但金額較大的存貨。

　　10. [答案]√

　　[解析]投資組合的收益率是各資產收益率的加權平均數，因此組合的收益率介于組合中資產最高最低收益率之間;從投資組合的標準差計算公式可以得出，組合的標準差小于或等于組合中資產標準差的加權平均數，不會高于最高標準差。

　　四、計算題

　　1. [答案]

　　[解析](1)A股票報酬率的期望值=0.2×0.3+0.2×0.2+0.2×0.1+0.2×0+0.2×(-0.1)=10%

　　B股票的報酬率的期望值=0.2×(-0.45)+0.2×(-0.15)+0.2×0.15+0.2×0.45+0.2×0.75=15%

　　A股票報酬率的標準差==14.14%

　　B股票報酬率的標準差=

　　=42.43%

　　(2)Cov=(-1)×14.14%×42.43%= -6%

　　(3)組合的預計報酬率=0.8×10%+0.2×15%=11%

　　組合的標準差=

　　=2.83%

　　(4)10%=4%+β×(12%-4%)

　　解得：β=0.75

　　2. [答案]

　　[解析](1)銷售收入增加額=500-400=100(萬元)

　　隨銷售變化的資產增加額=(5%+15%+30%)×100=50(萬元)

　　隨銷售變化的負債增加額=(5%+10%)×100=15(萬元)

　　隨銷售變化的權益增加額=500×15%×25%=18.75(萬元)

　　企業對外籌集的資金數額=50-15-18.75=16.25(萬元)

　　(2)發放的股利=150×0.8=120(萬元)

　　企業對外籌集的資金數額=(50-15)+100-(500×15%-120)=180(萬元)

　　(3)

　　第一種方式：股票的發行價格=162500/65000=2.5(元/)

　　普通股資金成本=+6%=39.92%

　　第二種方式：股票的發行價格=1800000/65000=27.69(元/)

　　普通股資金成本=+6%=9.06%

　　3. [答案]

　　[解析](1)

　　DOL===1.95

　　DFL==1.07

　　DCL=1.95×1.07=2.09

　　(2)

　　DOL===1.95

　　DFL==1.29

　　DCL=1.95×1.29=2.52

　　(3)原來情況：

　　DOL===2.59

　　DFL==1.16

　　DCL=2.59×1.16=3

　　兩種方案的復合杠桿系數都比原來降低了，因此都是可行的。相比較而言，增加實收資本方案的復合杠桿系數更低，因此應該選擇增加實收資本方案。

　　4. [答案]

　　[解析](1)2008年的變動成本率=(3000-600)/4000×100%=60%

　　(2)

　　B方案的下列指標：

　　①應收賬款平均收賬天數=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)

　　②應收賬款平均余額=5400×52/360=780(萬元)

　　③維持應收賬款所需資金=780×60%=468(萬元)

　　④應收賬款機會成本=468×8%=37.44(萬元)

　　⑤壞賬成本=5400×50%×4%=108(萬元)

　　⑥B方案的現金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(萬元)

　　⑦采用B方案的信用成本=37.44+108+50+43.2=238.64(萬元 )

　　(3)計算以下指標：

　　①AB方案信用成本前收益之差=(5000-5400)×(1-60%)= -160(萬元)

　　②AB方案信用成本后收益之差=[5000×(1-60%)-140]-[5400×(1-60%)-238.64]= -61.36(萬元)

　　(4)由于B方案信用成本后收益大于A方案信用成本后收益61.36萬元，所以應該選用B方案。

　　五、綜合題

　　1. [答案]

　　[解析](1)

　　①公司股票的市盈率=26/2=13

　　②公司股票的ß系數=1

　　③必要收益率=5%+1.5×8%=17%

　　(2)

　　①原股東購買1股新發行股票所需要的認股權數=5000/1000=5

　　②登記日前的附權優先認股權價值=(26-17)/(5+1)=1.5(元)

　　③無優先認股權的股票價格=26-1.5=24.5(元)

　　(3)留存收益籌資成本=1.25×(1+4%)/26+4%=9%

　　(4)

　　普通股股數=5000×(1+10%)=5500(萬股)

　　股本=5500×1=5500(萬元)

　　資本公積=500(萬元)

　　留存收益=9500-500=9000(萬元)

　　(5)

　　凈利潤=5000×2=10000(萬元)

　　每股收益=10000/(5000-1000)=2.5(元)

　　每股市價=2.5×13=32.5(元)

　　2. [答案]

　　[解析](1)直接材料價格差異

　　=0.22×900×(95-100)=-990(元)

　　直接材料用量差異

　　=(0.22×900-0.20×900)×100=1800(元)

　　(2)直接人工工資率差異

　　=5.5×900×(3.8-4)=-990(元)

　　直接人工效率差異

　　=(5.5×900-5×900)×4=1800(元)

　　(3)變動制造費用耗費差異

　　=(5.5×900)×[4500/(900×5.5)-4000/(1000×5)]

　　=540(元)

　　變動制造費用效率差異=900×(5-4)=900(元)

　　(4)固定制造費用耗費差異

　　=5400-5000=400(元)

　　固定制造費用標準分配率

　　=5000/(1000×5)=1

　　固定制造費用能量差異

　　=5000-900×5=500(元)

　　固定制造費用產量差異

　　=(5000-900×5.5)×1=50(元)

　　固定制造費用效率差異

　　=(900×5.5-900×5)×1=450(元)

　　1. [答案]

　　[解析](1)A股票報酬率的期望值=0.2×0.3+0.2×0.2+0.2×0.1+0.2×0+0.2×(-0.1)=10%

　　B股票的報酬率的期望值=0.2×(-0.45)+0.2×(-0.15)+0.2×0.15+0.2×0.45+0.2×0.75=15%

　　A股票報酬率的標準差==14.14%

　　B股票報酬率的標準差=

　　=42.43%

　　(2)Cov=(-1)×14.14%×42.43%= -6%

　　(3)組合的預計報酬率=0.8×10%+0.2×15%=11%

　　組合的標準差=

　　=2.83%

　　(4)10%=4%+β×(12%-4%)

　　解得：β=0.75

　　2. [答案]

　　[解析](1)銷售收入增加額=500-400=100(萬元)

　　隨銷售變化的資產增加額=(5%+15%+30%)×100=50(萬元)

　　隨銷售變化的負債增加額=(5%+10%)×100=15(萬元)

　　隨銷售變化的權益增加額=500×15%×25%=18.75(萬元)

　　企業對外籌集的資金數額=50-15-18.75=16.25(萬元)

　　(2)發放的股利=150×0.8=120(萬元)

　　企業對外籌集的資金數額=(50-15)+100-(500×15%-120)=180(萬元)

　　(3)

　　第一種方式：股票的發行價格=162500/65000=2.5(元/)

　　普通股資金成本=+6%=39.92%

　　第二種方式：股票的發行價格=1800000/65000=27.69(元/)

　　普通股資金成本=+6%=9.06%

　　3. [答案]

　　[解析](1)

　　DOL===1.95

　　DFL==1.07

　　DCL=1.95×1.07=2.09

　　(2)

　　DOL===1.95

　　DFL==1.29

　　DCL=1.95×1.29=2.52

　　(3)原來情況：

　　DOL===2.59

　　DFL==1.16

　　DCL=2.59×1.16=3

　　兩種方案的復合杠桿系數都比原來降低了，因此都是可行的。相比較而言，增加實收資本方案的復合杠桿系數更低，因此應該選擇增加實收資本方案。

　　4. [答案]

　　[解析](1)2008年的變動成本率=(3000-600)/4000×100%=60%

　　(2)

　　B方案的下列指標：

　　①應收賬款平均收賬天數=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)

　　②應收賬款平均余額=5400×52/360=780(萬元)

　　③維持應收賬款所需資金=780×60%=468(萬元)

　　④應收賬款機會成本=468×8%=37.44(萬元)

　　⑤壞賬成本=5400×50%×4%=108(萬元)

　　⑥B方案的現金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(萬元)

　　⑦采用B方案的信用成本=37.44+108+50+43.2=238.64(萬元 )

　　(3)計算以下指標：

　　①AB方案信用成本前收益之差=(5000-5400)×(1-60%)= -160(萬元)

　　②AB方案信用成本后收益之差=[5000×(1-60%)-140]-[5400×(1-60%)-238.64]= -61.36(萬元)

　　(4)由于B方案信用成本后收益大于A方案信用成本后收益61.36萬元，所以應該選用B方案。

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