49、某公司2007年12月31日資產負債表如下：

　　另外，該公司2006年營業凈利率為20%，總資產周轉率0.7次，權益乘數1.71，凈資產收益率為23.94%.2007年營業收入凈額1014萬元，凈利潤253.5萬元。

　　要求：根據以上資料

　　(1)計算2007年年末的流動比率、速動比率、產權比率、資產負債率和權益乘數。

　　(2)計算2007年的應收賬款周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率。

　　(3)計算2007年營業凈利率、凈資產收益率、資本保值增值率。

　　(4)采用差額分析法分析按營業凈利率、總資產周轉率和權益乘數變動對凈資產收益率的影響。(替換的順序是先營業凈利率、再總資產周轉率，最后是權益乘數)

　　五、簡答題(本類題共2題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同;計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述)

　　50、

　　為提高生產效率，某企業擬對一套尚可使用5年的設備進行更新改造。新舊設備的替換將在當年內完成(即更新設備的建設期為零)，不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設備折舊。適用的企業所得稅稅率為33%。

　　相關資料如下：

　　資料一：已知舊設備的原始價值為309000元，截止當前的累計折舊為180000元，對外轉讓可獲變價凈收入109000元。如果繼續使用該設備，到第5年末的預計凈殘值為9000元(與稅法規定相同)。

　　資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。

　　甲方案的資料如下：

　　購置一套價值550000元的A設備替換舊設備，該設備預計到第5年末回收的凈殘值為50000元(與稅法規定相同)。使用A設備可使企業第1年增加經營收入110000元，增加經營成本20000元;在第2-4年內每年增加息稅前利潤100000元;第5年增加經營凈現金流量114000元;使用A設備比使用舊設備每年增加折舊80000元。

　　經計算，得到該方案的以下數據：按照14%折現率計算的差量凈現值為14940.44元，按16%計算的差量凈現值為-7839.03元。

　　乙方案的資料如下：

　　購置一套B設備替換舊設備，各年相應的更新改造增量凈現金流量分別為：

　　△ NCF0=-758160元，△NCF1-5=200000元。

　　資料三：已知當前企業投資的風險報酬率為4%，無風險報酬率8%。

　　有關的資金時間價值系數如下：

　　要求：

　　(1)根據資料一計算當前舊設備折余價值、提前報廢發生的凈損失以及凈損失抵減的所得稅。

　　(2)根據資料二中甲方案的有關資料和其他數據計算與甲方案有關的指標：

　　① 更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額;

　　② 經營期第1年總成本的變動額;

　　③ 經營期第1年息稅前利潤的變動額;

　　④ 經營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤;

　　⑤ 經營期第2-4年每年因更新改造而增加的息前稅后凈利潤;

　　⑥ 第5年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用舊固定資產凈殘值之差額;

　　⑦ 按簡化公式計算的甲方案的增量凈現金流量(△NCF1);

　　⑧ 甲方案的差額內部收益率(△IRR甲)。

　　(3) 根據資料二中乙方案的有關資料計算乙方案的有關指標：

　　① 更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額;

　　② B設備的投資;

　　③ 乙方案的差額內部收益率(△IRR乙)。

　　(4) 根據資料三計算企業期望的投資報酬率。

　　(5) 以企業期望的投資報酬率為決策標準，按差額內部收益率法對甲乙兩方案作出評價，并為企業作出是否更新改造設備的最終決策，同時說明理由。

　　51、已知：某上市公司現有資金10000萬元，其中：普通股股本3500萬元，長期借款6000萬元，留存收益500萬元。普通股成本為10.5%，長期借款年利率為8%，有關投資服務機構的統計資料表明，該上市公司股票的系統性風險是整個股票市場風險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為8%，無風險報酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33%。

　　公司擬通過再籌資發展甲、乙兩個投資項目。有關資料如下：

　　資料一：甲項目投資額為

　　1200萬元，經測算，甲項目的資本收益率存在-5%，12%和17%三種可能，三種情況出現的概率分別為0.4，0.2和0.4。

　　資料二：乙項目投資額為

　　2000萬元，經過逐次測試，得到以下數據：當設定折現率為14%和15%時，乙項目的凈現值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。

　　資料三：乙項目所需資金有

　　A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案：發行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券;B方案：增發普通股，股東要求每年股利增長2.1%。

　　資料四：假定該公司籌資過程中發生的籌資費可忽略不計，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。

　　要求：

　　( 1)指出該公司股票的 β系數。

　　( 2)計算該公司股票的必要收益率。

　　( 3)計算甲項目的預期收益率。

　　( 4)計算乙項目的內部收益率。

　　( 5)以該公司股票的必要收益率為標準，判斷是否應當投資于甲、乙項目。

　　( 6)分別計算乙項目A、B兩個籌資方案的資金成本。

　　( 7)根據乙項目的內部收益率和籌資方案的資金成本，對A、B兩方案的經濟合理性進行分析。

　　( 8)計算乙項目分別采用A、B兩個籌資方案再籌資后，該公司的綜合資金成本。

　　( 9)根據再籌資后公司的綜合資金成本，對乙項目的籌資方案做出決策。

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