四、計算分析題

　　1. [答案]

　　[解析](1)立即付款：

　　折扣率=(10000-9630)/10000×100%=3.7%

　　放棄現金折扣的信用成本=3.7%/(1-3.7%)×360/(90-0)×100%=15.37%

　　(2)第30天付款：

　　折扣率=(10000-9750)/10000×100%=2.5%

　　放棄現金折扣的信用成本=2.5%/(1-2.5%)×360/(90-30)×100%=15.38%

　　(3)第60天付款：

　　折扣率=(10000-9870)/10000×100%=1.3%

　　放棄現金折扣的信用成本=1.3%/(1-1.3%)×360/(90-60)×100%=15.81%

　　(4)由于各種方案放棄折扣的信用成本率均高于借款利息率，因此初步結論是要取得現金折扣，借入銀行借款以償還借款。

　　立即付款方案：得折扣10000-9630=370(元)，借款90天，利息為9630×15%×90/360=361.13(元)，凈收益為370-361.13=8.87(元)

　　30天付款方案：得折扣10000-9750=250(元)，借款60天，利息為9750×15%×60/360=243.75(元)，凈收益為250-243.75=6.25(元)

　　60天付款方案：得折扣10000-9870=130(元)，借款30天，利息為9870×15%×30/360=123.38(元)，凈收益為130-123.38=6.62(元)

　　總結論：立即付款是最佳方案，其凈收益最大。

　　2. [答案]

　　[解析](1)方案1：

　　第一年可以稅前扣除的技術開發費=300×(1+50%)=450(萬元)

　　應納稅所得額=200-450=-250(萬元)<0

　　所以，該年度不交企業所得稅，虧損留至下一年度彌補。

　　方案2：

　　第一年可以稅前扣除的技術開發費=100×(1+50%)=150(萬元)

　　應納稅所得額=200-150=50(萬元)

　　應交所得稅=50×25%=12.5(萬元)

　　(2)

　　方案1：

　　第二年可以稅前扣除的技術開發費=200×(1+50%)=300(萬元)

　　應納稅所得額=650-250-300=100(萬元)

　　應交所得稅=100×25%=25(萬元)

　　方案2：

　　第二年可以稅前扣除的技術開發費=400×(1+50%)=600(萬元)

　　應納稅所得額=650-600=50(萬元)

　　應交所得稅=50×25%=12.5(萬元)

　　(3)盡管兩個方案應交所得稅的總額相同(均為25萬元)，但是，方案1第一年不需要繳納所得稅，而方案2第一年需要繳納所得稅，所以，應該選擇方案1。

　　(4)甲方案股東應該繳納的個人所得稅=1000×1/10×3×50%×20%=30(萬元)

　　乙方案股東應該繳納的個人所得稅=1000×0.2×50%×20%=20(萬元)

　　所以，應該選擇乙方案。

　　3. [答案]

　　[解析](1)留存收益籌資成本=1.15×(1+5%)/23+5%=10.25%

　　(2)發放股票股利后的普通股股數=4000×(1+10%)=4400(萬股)

　　發放股票股利后的普通股股本=1×4400=4400(萬元)

　　發放股票股利后的資本公積=500(萬元)

　　發放股票股利后的留存收益=9500-1×4000×10%-4000×1.15-200=4300(萬元)

　　優先股股東權益為1000萬元

　　(3)基本每股收益

　　=歸屬于普通股股東的凈利潤/發行在外的普通股加權平均數

　　=(8000-200)/(4000-800×9/12)

　　=2.29(元/股)

　　4. [答案]

　　[解析](1)發行分離交易的可轉換公司債券后，今年可節約的利息支出為：

　　10×(7%-1%)×9/12=0.45(億元)

　　(2)今年公司基本每股收益為：9/5=1.8(元/股)

　　(3)股價應當達到的水平為：12+1.5×2=15(元)

　　(4)主要風險是第二次融資時，股價低于15元，投資者放棄行權，導致第二次融資失敗。

　　(5)應當采取的具體財務策略主要有：

　　①最大限度發揮生產項目的效益，改善經營業績。

　　②改善與投資者的關系及社會公眾形象，提升公司股價的市場表現。

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