51某投資項目需3年建成，每年年初投入資金80萬元，共投入240萬元。建成投產之時，需投入營運資金40萬元，以滿足日常經營活動需要。生產出A產品，估計每年可獲營業利潤100萬元。固定資產使用年限為5年，使用后第3年年末預計進行-次改良，估汁改良支出90萬元，分兩年平均攤銷。另外，使用后第4年初，需要追加投入營運資金20萬元。資產使用期滿后，估計有變價凈收入45萬元，采用直線法折舊，稅法規定的折舊年限為6年，預計凈殘值為30萬元。項目期滿時，墊支營運資金收回。所得稅稅率為25%，項目適用的折現率為10%。

　　要求：

　　(1)編制投資項目現金流量表：

　　(2)計算項目的凈現值;

　　(3)計算項目的年金凈流量。

　　參考解析:

　　(1)投資項目現金流量表單位：萬元

　　(2)

　　凈現值

　　=-80—80×(P/A，10%，2)-40×(P/F，10%，3)+110×(P/A，10%，2)×(P/F，10%，3)+155×(P/F，10%，7)+265×(P/F，10%，8)

　　=-80—80×1.7355—40×0.7513+110×1.7355×0.7513+155×0.5132+265×0.4665=97.70(萬元)

　　(3)

　　年金凈流量=97.70/(P/A，10%，8)=97.70/5.3349=18.31(萬元)

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