四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數;計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容.必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　46K公司原持有甲、乙、丙三種股票構成證券組合，它們的β系數分別為2.0、1.5、1.0;它們在證券組合中所占比重分別為60%、30%和10%，市場上所有股票的平均收益率為12%，

　　無風險收益率為10%。該公司為降低風險，售出部分甲股票，買入部分丙股票，甲、乙、丙三種股票在證券組合中所占比重變為20%、30%和50%，其他因素不變。

　　要求：

　　(1)計算原證券組合的β系數;

　　(2)判斷新證券組合的預期收益率達到多少時，投資者才會愿意投資。

　　參考解析:

　　(1)

　　計算原證券組合的β系數

　　βp=60%×2.0+30%×1.5+10%×1=1.75

　　(2)

　　計算新證券組合的β系數

　　βP=20%×2.0+30%×1.5+50%×1=1.35

　　新證券組合的風險收益率：

　　RP=βP×(Rm-Rf)=1.35×(12%-10%)=2.7%

　　新證券組合的必要收益率=10%+2.7%=12.7%只有新證券組合的預期收益率達到或者超過12.7%，投資者才會愿意投資。

　　47通達公司為A股上市公司，2013年為調整產品結構，公司擬分兩階段投資建設某特種鋼生產線，以填補國內空白。該項目第-期計劃投資額為10億元，第二期計劃投資額為5.05億元，公司制定了發行分離交易可轉換公司債券的融資計劃。

　　經有關部門批準，公司于2013年2月1日按面值發行了1010萬張、每張面值100元的分離交易可轉換公司債券，支付發行費用1000萬元，債券期限為5年，票面利率為1%(如果單獨按面值發行-般公司債券，票面年利率需要設定為6%)，按年計息。同時，每張債券的認購人獲得公司派發的20份認股權證，該認股權證為歐式認股權證，行權比例為2：1。認股權證存續期為24個月(即2013年2月1日至2015年2月1日)，行權期為認股權證存續期最后五個交易日(行權期間權證停止交易)。假定債券和認股權證發行當日即上市。

　　要求：

　　(1)計算認股權證的行權價格;

　　(2)回答公司發行分離交易可轉換債券的主要目標和主要風險是什么?

　　(3)回答為了實現第二次融資目標，應當采取的具體財務策略有哪些?

　　參考解析:

　　(1)

　　認股權證總量=1010×20=20200(萬份)

　　行權后可以獲得的股票數量

　　=20200/2=10100(萬股)

　　行權價格=5.05×10000/10100=5(元)

　　(2)

　　公司發行分離交易可轉換公司債券的主要目標是分兩階段融通項目第-期、第二期所需資金，特別是努力促使認股權證持有人行權，以實現發行分離交易可轉換公司債券的第二次融資;主要風險是第二次融資時.如果股價低于行權價格.投資者會放棄行權.導致第二次融資失敗。

　　(3)

　　公司為了實現第二次融資目標，應當采取的具體財務策主要有兩個，-是最大限度發揮生產項目的效益，改善經營業績;二是改善與投資者的關系及社會公眾形象，提升公司股價的市場表現。

　　48風華公司是臺灣的-家塑料玩具生產企業，成立于1956年，產品主要的市場是大陸內地，產品只消耗-種材料。2012年第4季度按定期預算法編制2013年的企業材料預算，部分預算資料如下：

　　資料-：2013年年初的預計結存量為12000千克，各季度末的預計結存量數據如下表所示。

　　2013年各季度末材料預計結存量

　　資料二：每季度材料的購貨款于當季支付40%，剩余60%于下-個季度支付;2013年年初的預計應付賬款余額為80000元。該公司2013年度材料的采購預算如下表所示：

　　2013年度材料的采購預算

　　要求：

　　(1)確定風華公司材料采購預算表中用字母表示的項目數值;

　　(2)計算風華公司第-季度預計采購現金支出和第四季度末預計應付賬款金額。

　　參考解析:

　　(1)

　　A=160000+12000=172000：B=700000+13000=713000;C=171000—12000=159000：

　　D=713000—12000=701000：E=701000×10=7010000

　　(2)

　　第一季度采購支出

　　=159000×10×40%+80000=716000(元)

　　第四季度末應付賬款

　　=201000×10×60%=1206000(元)

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