四、計算分析題

　　1、

　　【正確答案】 (1)每年租金=[40000+1000-3000×(P/F，8%，5)]/(P/A，8%，5)=(40000+1000-3000×0.6806)/3.9927=9757.36(元)

　　(2)

　　租金攤銷計劃表 單位：元

　　(3)設融資租賃資本成本為K，依據資料，有：

　　41000=10500×(P/A，K，5)

　　(P/A，K，5)=41000/10500=3.9048

　　已知：(P/A，8%，5)=3.9927

　　(P/A，9%，5)=3.8897

　　依據相似三角形原理，有：

　　(K-8%)/(9%-8%)=(3.9048-3.9927)/(3.8897-3.9927)

　　解得：K=8.85%

　　【答案解析】

　　【該題針對“融資租賃”知識點進行考核】

　　2、

　　【正確答案】 (1)部門邊際貢獻=120-72-10-8=30(萬元)

　　(2)接受新投資機會前：

　　投資報酬率=98/700×100%=14%

　　剩余收益=98-700×10%=28(萬元)

　　(3)接受新投資機會后：

　　投資報酬率=(98+36)/(700+300)×100%=13.4%

　　剩余收益=(98+36)-(700+300)×10%=34(萬元)

　　(4)從企業集團整體利益角度，甲公司應該接受新投資機會。因為接受新投資機會后，甲公司的剩余收益增加了。

　　【答案解析】

　　【該題針對“責任成本管理”知識點進行考核】

　　3、

　　【正確答案】 (1)債券籌資成本=5.5%×(1-25%)=4.125%

　　(2)發行可轉換公司債券節約的利息=8×(5.5%-2.5%)×11/12=0.22(億元)

　　(3)要想實現轉股，轉換期的股價至少應該達到轉換價格10元，由于市盈率=每股市價/每股收益，所以，2010年的每股收益至少應該達到10/20=0.5元，凈利潤至少應該達到0.5×10=5(億元)，增長率至少應該達到(5-4)/4×100%=25%。

　　(4)如果公司的股價在8～9元之間波動，由于股價小于轉換價格，此時，可轉換債券的持有人將不會轉換，所以公司將面臨可轉換公司債券無法轉股的財務壓力或財務風險或大額現金流出的壓力。

　　應對措施:(1)改善經營管理，提高資產利用效率，提升企業財務業績。(2)改善投資者關系及社會公眾形象，提升企業股價的水平。

　　【答案解析】

　　【該題針對“可轉換債券”知識點進行考核】

　　4、

　　【正確答案】 (1)

　　(2)20×3年與20×2年相比，凈資產收益率降低了。其原因在于總資產周轉率和權益乘數較上年降低了。

　　(3)存在不當之處。

　　理由：在符合債權人要求的前提下，20×3年度平均資產負債率最高可達到50%，但按照計劃僅為40%，因此，凈資產收益率尚未達到最高水平。

　　【附注】平均負債=(3600+4000)/2=3800(萬元)

　　平均資產=(9000+10000)/2=9500(萬元)

　　平均資產負債率=3800/9500=40%

　　(4)資產負債率為50%時，權益乘數=1/(1-50%)=2

　　設銷售凈利率為X，依據杜邦財務分析體系，有：

　　X×2.12×2=60%

　　解之得：X=14.15%

　　即銷售凈利率至少達到14.15%。

　　【答案解析】

　　【該題針對“企業綜合績效分析的方法”知識點進行考核】

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