五、綜合題

　　1、C公司生產(chǎn)和銷(xiāo)售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，占銷(xiāo)售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有80%可以在信用期內(nèi)收回，另外20%在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷(xiāo)售量為4萬(wàn)件，單價(jià)100元，單位變動(dòng)成本60元，平均每件存貨的變動(dòng)成本為50元;乙產(chǎn)品銷(xiāo)售量為2萬(wàn)件，單價(jià)300元，單位變動(dòng)成本240元，平均每件存貨的變動(dòng)成本為200元。固定成本總額為120萬(wàn)元，平均庫(kù)存量為銷(xiāo)售量的20%。

　　如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預(yù)計(jì)不會(huì)影響壞賬損失、產(chǎn)品的單價(jià)、單位變動(dòng)成本、每件存貨的平均變動(dòng)成本和銷(xiāo)售的品種結(jié)構(gòu)，而銷(xiāo)售額將增加到1200萬(wàn)元。與此同時(shí)，享受折扣的比例將上升至銷(xiāo)售額的70%;不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有50%可以在信用期內(nèi)收回，另外50%可以在信用期滿后20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。固定成本總額為130萬(wàn)元，平均庫(kù)存量為銷(xiāo)售量的25%。

　　該公司應(yīng)收賬款及存貨的資金成本為12%。

　　要求：

　　(1)假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息，以及存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息(一年按360天計(jì)算，計(jì)算結(jié)果以萬(wàn)元為單位);

　　(2)假設(shè)公司采用新的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息，以及存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息;

　　(3)計(jì)算改變信用政策引起的損益變動(dòng)凈額，并據(jù)此說(shuō)明公司應(yīng)否改變信用政策。

　　2、已知：甲、乙、丙三個(gè)企業(yè)的相關(guān)資料如下：

　　資料一：甲企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷(xiāo)售收入之間的關(guān)系如表所示：

　　現(xiàn)金與銷(xiāo)售收入變化情況表　　　　　　　　　 單位：萬(wàn)元

　　資料二：乙企業(yè)2013年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如表所示：

　　乙企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)

　　2013年12月31日　　　　　　　　 單位：萬(wàn)元

　　該企業(yè)2014年的相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為：銷(xiāo)售收入20000萬(wàn)元，新增留存收益100萬(wàn)元;不變現(xiàn)金總額1000萬(wàn)元，每元銷(xiāo)售收入占用變動(dòng)現(xiàn)金0.05元，其他與銷(xiāo)售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如表所示：

　　相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目與銷(xiāo)售收入變化情況表

　　資料三：丙企業(yè)2013年末總股數(shù)為600萬(wàn)股，該年利息費(fèi)用為1000萬(wàn)元，假定該部分利息費(fèi)用在2014年保持不變，預(yù)計(jì)2014年銷(xiāo)售收入為30000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的比率為12%。該企業(yè)決定于2014年初從外部籌集資金1700萬(wàn)元。具體籌資方案有兩個(gè)：

　　方案1：發(fā)行普通股股票200萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)每股8.5元。2013年每股股利為0.5元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為5%。

　　方案2：平價(jià)發(fā)行債券1700萬(wàn)元，債券票面利率為10%，期限為5年，每年年末付息一次，到期一次還本。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　假定上述兩方案的籌資費(fèi)用均忽略不計(jì)。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一，運(yùn)用高低點(diǎn)法測(cè)算甲企業(yè)2014年的現(xiàn)金需求量。(2014年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入23000萬(wàn)元)

　　(2)根據(jù)資料二為乙企業(yè)完成下列任務(wù)：

　　①按步驟建立總資金需求模型;

　　②測(cè)算2014年資金需求總量;

　　③測(cè)算2014年外部籌資量。

　　(3)根據(jù)資料三為丙企業(yè)完成下列任務(wù)：

　　①計(jì)算2014年預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn);

　　②計(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn);

　　③根據(jù)每股收益無(wú)差別點(diǎn)法做出最優(yōu)籌資方案決策，并說(shuō)明理由。

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