四、計(jì)算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分，凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中有特殊要求外，均須列出計(jì)算過程;計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予以標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)。)
46
D公司總部在北京，目前生產(chǎn)的產(chǎn)品主要在北方地區(qū)銷售，雖然市場(chǎng)穩(wěn)定，但銷售規(guī)模多年徘徊不前。為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，尋求新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)，D公司準(zhǔn)備重點(diǎn)開拓長(zhǎng)三角市場(chǎng)，并在上海浦東新區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品在長(zhǎng)三角地區(qū)的銷售工作，相關(guān)部門提出了三個(gè)分支機(jī)構(gòu)設(shè)置方案供選擇：甲方案為設(shè)立子公司;乙方案為設(shè)立分公司;丙方案為先設(shè)立分公司，一年后注銷再設(shè)立子公司。D公司總部及上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)有關(guān)資料如下：
資料一：預(yù)計(jì)D公司總部2016～2021年各年應(yīng)納稅所得額分別1000萬元、1100萬元、1200萬元、1300萬元、1400萬元、1500萬元。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
資料二：預(yù)計(jì)上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)2016～2021年各年應(yīng)納稅所得額分別為一1000萬元、200萬元、200萬元、300萬元、300萬元、400萬元。假設(shè)分公司所得稅不實(shí)行就地預(yù)繳政策，由總公司統(tǒng)一匯總繳納;假設(shè)上海浦東新區(qū)納稅主體各年適用的企業(yè)所得稅稅率均為15%。
要求：計(jì)算不同分支機(jī)構(gòu)設(shè)置方案下2016～2021年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額，并從稅收籌劃角度分析確定分支機(jī)構(gòu)的最佳設(shè)置方案。
參考解析：
【答案】
(1)甲方案：
上海浦東新區(qū)子公司2016～2021年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=(-1000+200+200+300+300+400)×15%=60(萬元)
公司總部2016～2021年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=(1000+1100+1200+1300+1400+1500)×25%=1875(萬元)
2016～2021年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=60+1875=1935(萬元)
(2)乙方案：
2016～2021年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=[(1000-1000)+(1100+200)+(1200+200)+(1300+300)+(1400+300)+(1500+400)]×25%=1975(萬元)
(3)丙方案：
2016～2021年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=(1000+1100+1200+1300+1400+1500-1000)×25%+(200+200+300+300+400)×15%=1835(萬元)
(4)由于丙方案累計(jì)稅負(fù)最低，因此丙方案最佳。
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某企業(yè)目前處于成熟發(fā)展階段，公司目前的資產(chǎn)總額為10億元，所有者權(quán)益總額為6億元，其中股本2億元，資本公積2億元，負(fù)債總額為4億元，公司未來計(jì)劃籌集資本1500萬元，所得稅稅率為25%，銀行能提供的最大借款限額為500萬元，假設(shè)股票和債券沒有籌資限額。
備選方案如下：
方案1：向銀行借款，借款期4年，借款年利率7%，手續(xù)費(fèi)率2%。
方案2：按溢價(jià)發(fā)行債券，每張債券面值1000元，發(fā)行價(jià)格為1020元，票面利率9%，期限為5年，每年年末支付一次利息，其籌資費(fèi)率為3%。
方案3：發(fā)行普通股，每股發(fā)行價(jià)10元，預(yù)計(jì)第一年每股股利1.2元，股利增長(zhǎng)率為8%，籌資費(fèi)率為6%。
方案4：發(fā)行面值100元的優(yōu)先股。規(guī)定的年股息率為8%。該優(yōu)先股溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格為110元;發(fā)行時(shí)籌資費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)格的3%。
方案5：通過留存收益取得。
要求：
(1)計(jì)算借款的個(gè)別資本成本(貼現(xiàn)模式)。
(2)計(jì)算債券的個(gè)別資本成本(貼現(xiàn)模式)。
(3)計(jì)算新發(fā)股票的個(gè)別資本成本。
(4)計(jì)算優(yōu)先股的個(gè)別資本成本。
(5)計(jì)算留存收益資本成本。
參考解析：
【答案】
(1)500×(1-2%)=500×7%×(1-25%)×(P/A，K，4)+500×(P/F，K，4)
設(shè)K=5%時(shí)，
則26.25×(P/A，5%，4)+500×(P/F，5%.4)=26.25×3.5460+500×0.8227=504.43
設(shè)K=6%時(shí)，
則26.25×(P/A，6%，4)+500×(P/F，6%,4)=26.25×3.4651+500×0.7921=487.01
(K-5%)/(6%-5%)=[500×(1-2%)-504.43]/(487.01-504.43)K=5.83%
(2)1020×(1-3%)=1000×9%×(1-25%)×(P/A，K，5)+1000×(P/F，K，5)
設(shè)K=7%時(shí)，67.5×(P/A，7%，5)+1000×(P/F，7%，5)=67.5×4.1002+1000×0.7130=989.76
設(shè)K=8%時(shí)，67.5×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)=67.5×3.9927+1000×0.6806=950.11
(K-7%)/(8%-7%)=[1020×(1-3%)-989.76]/(950.11-989.76)K=7.01%
(3)普通股資本成本=1.2/[10×(1-6%)]+8%=20.77%
(4)優(yōu)先股資本成本=100×8%/[110×(1-3%)]=7.5%
(5)留存收益資本成本=1.2/10+8%=20%。
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某企業(yè)2015年的有關(guān)資料如下：
單位：萬元
項(xiàng)目
期初金額
期末金額
存貨
8125
6875
應(yīng)收賬款
4375
3125
應(yīng)付賬款
2750
2250
該企業(yè)本年銷售收入為40000萬元，銷貨成本為25000萬元，購(gòu)貨成本為23750萬元(假定一年按360天計(jì)算)。
要求：
(1)根據(jù)以上資料，計(jì)算2015年該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。
(2)如果2016年現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期需要控制在90天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期維持在上年水平，假設(shè)2016年的銷售成本水平與上年保持一致，則2016年年末的存貨應(yīng)控制在什么水平上。
參考解析：
【答案】
(1)存貨周轉(zhuǎn)期=存貨平均余額/每天的銷貨成本=[(8125+6875)/2]/(25000/360)=108(天)
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款平均余額/每天的銷貨收入=[(4375+3125)/2]/(40000/360)=
33.75(天)
應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)付賬款平均余額/每天的購(gòu)貨成本=[(2750+2250)/2]/(23750/360)=37.89(天)
經(jīng)營(yíng)周期=108+33.75=141.75(天)
現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=141.75-37.89=103.86(天)
(2)90=2016年存貨周轉(zhuǎn)期+33.75-37.89
2016年存貨周轉(zhuǎn)期=94.14(天)
設(shè)2016年年末存貨為X萬元
2016年年末的存貨應(yīng)控制在6200萬元。
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