五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的項目均須列出計算過程;計算結果出現小數的，均保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。)

　　50

　　某公司股票的β系數為2.5，目前無風險收益率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，若該股票為固定增長股，增長率為6%，預計一年后的每股股利為1.5元。

　　要求：

　　(1)測算該股票投資人要求的必要投資收益率;

　　(2)該股票的價格為多少時可購買;

　　(3)若股票目前的市價為14元，預期1年后的市價為15元，那么投資人持有一年后出售的內部收益率為多少?

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)該股票的必要投資收益率=6%+2.5×(10%-6%)=16%

　　(2)股票的價值=1.5/(16%-6%)=15(元)

　　則當股票價格低于15元時，可以購買。

　　(3)該股票未來現金流量有股票出售可得15元，一年后的股利1.5元，由凈現值=0可得：

　　(15+1.5)/(1+R)-14=0

　　內部收益率R=(15+1.5)/14-1=17.86%。

　　51

　　上海東方公司是亞洲地區的玻璃套裝門分銷商，套裝門在A地區生產然后運至上海。管理當局預計年度需求量為10000套。套裝門購進單價為395元(包括運費，幣種是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關的資料如下：

　　(1)去年訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預計未來成本性態不變。

　　(2)雖然對于A地區原產地商品進入大陸已經免除關稅，但是對于每一張訂單都要經雙方海關檢查，其費用為280元。

　　(3)套裝門從A地區運抵上海后，接受部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單檢驗工作需要8小時，發生變動費用每小時2.50元。

　　(4)公司租借倉庫來儲存套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。

　　(5)在儲存過程中會出現破損，估計破損成本平均每套門28.50元。

　　(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

　　(7)從發出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

　　(8)為防止供貨中斷，東方公司設置了100套的保險儲備。

　　(9)東方公司每年營業50周，每周營業6天。

　　要求：

　　(1)計算經濟訂貨模型中“每次訂貨變動成本”。

　　(2)計算經濟訂貨模型中“單位變動儲存成本”。

　　(3)計算經濟訂貨批量。

　　(4)計算每年與批量相關的存貨總成本。

　　(5)計算再訂貨點。

　　(6)計算每年持有存貨的總成本。

　　參考解析：

　　【答案】

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