四、計算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分，凡要求計算的項目，除題中有特殊要求外，均須列出計算過程;計算結果有計量單位的，應予以標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同;計算結果出現小數的，均保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數。)

　　46

　　A公司目前資本結構為：總資本3500萬元，其中債務資本1400萬元(年利息140萬元);普通股股本210萬元(210萬股，面值1元，市價5元)，資本公積1000萬元，留存收益890萬元。企業由于擴大經營規模，需要追加籌資2800萬元，所得稅稅率25%，不考慮籌資費用因素。有三種籌資方案：

　　甲方案：增發普通股400萬股，每股發行價6元;同時向銀行借款400萬元，利率保持原來的10%

　　乙方案：增發普通股200萬股，每股發行價6元;同時溢價發行1600萬元面值為1000萬元的公司債券，票面利率15%。

　　丙方案：不增發普通股，溢價發行2500萬元面值為2300萬元的公司債券，票面利率15%;由于受債券發行數額的限制，需要補充向銀行借款300萬元，利率10%。

　　要求：

　　(1)計算甲方案與乙方案的每股收益無差別點息稅前利潤;

　　(2)計算乙方案與丙方案的每股收益無差別點息稅前利潤;

　　(3)計算甲方案與丙方案的每股收益無差別點息稅前利潤;

　　(4)若企業預計的息稅前利潤為500萬元時應如何籌資;

　　(5)判斷企業應如何選擇籌資方式。

　　參考解析：

　　【答案】

　　若企業預計的息稅前利潤為500萬元時應當采用甲籌資方案。

　　(5)當企業預計的息稅前利潤小于515.5萬元時應采用甲方案，當企業預計的息稅前利潤大于515.5萬元但小于751.25萬元時應采用乙方案，當企業預計的息稅前利潤大于751.25萬元時應采用丙方案。

　　47

　　某人在2013年1月1Et存入銀行1000元，年利率為10%。要求計算：

　　(1)每年復利一次，2016年1月1日存款賬戶余額是多少?

　　(2)每季度復利一次，2016年1月1日存款賬戶余額是多少?

　　(3)若分別在2013年、2014年、2015年和2016年1月1日存入250元，仍按10%計息，每年復利一次，求2016年1月1日余額?

　　(4)假定分4年存入相等金額，為了達到第一間所得到的賬戶余額，每期應存入多少金額?

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)2013年1月1日存入金額1000元為現值，2016年1月1日賬戶余額為3年后終值。

　　計算過程如下：

　　F=P×(F/P，10%，3)=1000×1.331=1331(元)

　　(3)分別在2013年、2014年、2015年和2016年1月1日存入250元，求2016年1月1Et余額，這是計算到期日的本利和，可以看成是3年的預付年金終值再加上一期A，或者可以看成是4年的普通年金終值。計算過程如下：

　　FA=250×[(F/A，10%，3+1)-1]+250

　　=250×(F/A，10%.4)

　　=250×4.641

　　=1160.25(元)

　　(4)已知：FA=1331，i=10%，n=4

　　則：FA=A×(F/A，i，n)

　　1331=A×(F/A，10%，4)

　　1331=Ax4.641

　　A=1331/4.641=286.79(元)。

　　48

　　已知：某企業上年營業收入凈額為6900萬元，全部資產平均余額為2760萬元，流動資產平均余額為1104萬元;本年營業收入凈額為7938萬元，全部資產平均余額為2940萬元，流動資產平均余額為1323萬元。

　　要求：

　　(1)計算上年與本年的總資產周轉率(次)、流動資產周轉率(次)和資產結構(流動資產平均余額占全部資產平均余額的百分比)。

　　(2)運用差額分析法計算流動資產周轉率與資產結構變動對總資產周轉率的影響。

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)上年總資產周轉率=6900/2760=2.5(次)

　　本年總資產周轉率=7938/2940=2.7(次)

　　上年流動資產周轉率=6900/1104=6.25(次)

　　本年流動資產周轉率=7938/1323=6(次)

　　上年資產結構=(1104/2760)×100%=40%

　　本年資產結構=(1323/2940)×100%=45%

　　(2)總資產周轉率總變動=2.7-2.5=0.2(次)

　　由于流動資產周轉率變動對全部資產周轉率的影響=(6-6.25)×40%=-0.1(次)

　　由于資產結構變動對全部資產周轉率的影響=6×(45%-40%)=0.3(次)

　　由于流動資產比重增加導致總資產周轉率提高0.3次，但是由于流動資產周轉率的降低使得總資產周轉率降低0.1次，二者共同影響使總資產周轉率提高0.2次。

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