四、計算分析題

　　1.【答案】

　　(1)A股票的p系數為1.5，B股票的p系數為1.0，C股票的β系數為0.5，所以A股票相對于市場投資組合的投資風險大于B股票，B股票相對于市場投資組合的投資風險大于C股票。

　　(2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%

　　(3)甲種投資組合的β系數=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15

　　甲種投資組合的風險收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%

　　(4)乙種投資組合的β系數=3.4%/(12%-8%)=0.85

　　乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%

　　(5)甲種投資組合的β系數大于乙種投資組合的β系數，說明甲的投資風險大于乙的投資風險。

　　2.【答案】

　　(1)普通股資本成本=4%+2×(10%-4%)=16%

　　(2)債券資本成本=8%×(1-25%)=6%

　　(3)6000=1400×(P/A，K，6)

　　(P/A，K，6)=6000/1400=4.2857

　　因為(P/A，10%，6)=4.3553

　　(P/A，12%，6)=4.1114

　　所以：(12%-K)/(12%-10%)=(4.1114-4.2857)/(4.1114-4.3553)

　　解得：K=10.57%

　　(4)由于債券籌資資本成本最低，所以，應該選擇的籌資方案是發行債券籌資。

　　3.【答案】

　　(4)再訂貨點=預計交貨期內的需求+保險儲備=5×(360000/360)+2000=7000(臺)

　　4.【答案】

　　(1)2009年凈資產收益率=12%×0.6×1.8=12.96%

　　(2)2010年凈資產收益率與2009年凈資產收益率的差異=4.8%-12.96%=-8.16%

　　(3)銷售凈利率變動的影響=(8%-12%)×0.6×1.8=-4.32%

　　總資產周轉率變動的影n1自=8%×(0.3-0.6)×1.8=-4.32%

　　權益乘數變動的影響=8%×0.3×(2-1.8)=0.48%

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