49

　　新華企業(yè)為生產(chǎn)并銷售ABC產(chǎn)品的增值稅一般納稅人，適用的增值稅稅率為17%，所得稅稅率為25%。現(xiàn)有甲、乙、丙三個公司可以為其提供生產(chǎn)所需原材料，其中甲為一般納稅人，且可以提供增值稅專用發(fā)票，適用的增值稅率為17%;乙為小規(guī)模納稅人，可以委托稅務(wù)機關(guān)開具增值稅稅率為3%的發(fā)票;丙為個體工商戶，目前只能出具普通發(fā)票。甲、乙、丙三家公司提供的原材料質(zhì)量無差別，所提供的每單位原材料的含稅價格分別為23400元、21115元和19750元。ABC產(chǎn)品的單位含稅售價為29250元，假設(shè)城市維護建設(shè)稅稅率為7%，教育費附加率為3%。假設(shè)新華企業(yè)的購貨方式不會影響到企業(yè)的期間費用，從利潤最大化角度考慮新華企業(yè)應(yīng)該選擇哪家企業(yè)作為原材料供應(yīng)商?

　　參考解析：

　　【答案】

　　ABC產(chǎn)品的不含稅單價=29250÷(1+17%)=25000(元)

　　每單位ABC產(chǎn)品的增值稅銷項稅額=25000×17%=4250(元)

　　(1)從甲處購貨：

　　單位成本=23400÷(1+17%)=20000(元)

　　可以抵扣的增值稅進項稅額=20000×17%=3400(元)

　　應(yīng)納增值稅=4250-3400=850(元)

　　營業(yè)稅金及附加=850×(7%+3%)=85(元)

　　單位產(chǎn)品稅后利潤=(25000-20000-85)×(1-25%)=3686.25(元)

　　(2)從乙處購貨：

　　單位成本=21115÷(1+3%)=20500(元)

　　可以抵扣的增值稅進項稅額=20500×3%=615(元)

　　應(yīng)納增值稅=4250-615=3635(元)

　　營業(yè)稅金及附加=3635×(7%+3%)=363.5(元)

　　單位產(chǎn)品稅后利潤=(25000-20500-363.5)×(1-25%)=3102.38(元)

　　(3)從丙處購貨：

　　單位成本=19750元

　　可以抵扣的增值稅進項稅額=0元

　　應(yīng)納增值稅=4250(元)

　　營業(yè)稅金及附加=4250×(7%+3%)=425(元)

　　單位產(chǎn)品稅后利潤=(25000-19750-425)×(1-25%)=3618.75(元)

　　由上可知，在一般納稅人甲處購買原材料所獲利潤最大，所以應(yīng)該選擇甲公司作為原材料供應(yīng)商。

　　五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的項目均須列出計算過程;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。)

　　50

　　F公司為一家穩(wěn)定成長的上市公司，2015年度公司實現(xiàn)凈利潤8000萬元。公司上市三年來一直執(zhí)行穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，年增長率為5%，吸引了一批穩(wěn)健的戰(zhàn)略性機構(gòu)投資者。公司投資者中個人投資者持股比例占60%，其中一半的股東是持股時間超過一年的穩(wěn)健投資人，40%的股東持股時間是平均半年左右的，還有10%的股東是短期炒作，持有期不到1個月。2014年度每股派發(fā)0.2元的現(xiàn)金股利。公司2016年計劃新增一投資項目，需要資金8000萬元。公司目標資產(chǎn)負債率為50%。由于公司良好的財務(wù)狀況和成長能力，公司與多家銀行保持著良好的合作關(guān)系。公司2015年12月31日資產(chǎn)負債表有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示：

　　單位：萬元

　　貨幣資金

　　12000

　　負債

　　20000

　　股本(面值l元，發(fā)行在外10000萬股普通股)

　　10000

　　資本公積

　　8000

　　盈余公積

　　3000

　　未分配利潤

　　9000

　　股東權(quán)益總額

　　30000

　　2016年3月15日公司召開董事會會議，討論了甲、乙、丙三位董事提出的2015年度股利分配方案：

　　(1)甲董事認為考慮到公司的投資機會，應(yīng)當停止執(zhí)行穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，將凈利潤全部留存，不分配股利，以滿足投資需要。

　　(2)乙董事認為既然公司有好的投資項目，有較大的現(xiàn)金需求，應(yīng)當改變之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利(按面值發(fā)放)分配政策。

　　(3)丙董事認為應(yīng)當維持原來的股利分配政策，因為公司的戰(zhàn)略性機構(gòu)投資者主要是保險公司，他們要求固定的現(xiàn)金回報，且當前資本市場效率較高，不會由于發(fā)放股票股利使股價上漲。

　　要求：

　　(1)計算維持穩(wěn)定增長的股利分配政策下公司2015年度應(yīng)當分配的現(xiàn)金股利總額。

　　(2)分別計算甲、乙、丙三位董事提出的股，利分配方案的個人所得稅稅額。

　　(3)分別站在企業(yè)和投資者的角度，比較分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。

　　參考解析：

　　(1)公司2015年度應(yīng)當分配的現(xiàn)金股利總額=10000×0.2 ×(1+5%)=2100(萬元)

　　(2)甲董事提出的方案：個人所得稅稅額為0

　　乙董事提出的方案：個人所得稅稅額=10000×50%×60%× 20%×50%×40%+10000×50%×60%×20%×l0%=180(萬元)

　　丙董事提出的方案：個人所得稅稅額=2100×60%× 20%× 50%×40%+2100×60%×20%×10%=75.6(萬元)

　　(3)①甲董事提出的方案：

　　從企業(yè)角度看，不分配股利的優(yōu)點是不會導致現(xiàn)金流出。缺點是在企業(yè)資產(chǎn)負債率低于目標資產(chǎn)負債率且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下，使用留存收益滿足投資需要，將會提高公司的平均資本成本;作為一家穩(wěn)定成長的上市公司，停止一直執(zhí)行的穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，將會傳遞負面信息，降低公司價值。

　　從投資者角度看，不分配股利的缺點是不能滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求(或：不能滿足戰(zhàn)性機構(gòu)投資者所要求的固定現(xiàn)金回報)，影響投資者信心。

　　②乙董事提出的方案：

　　從企業(yè)角度看，發(fā)放股票股利的優(yōu)點是不會導致現(xiàn)金流出，能夠降低股票價格，促進股票流通，傳遞公司未來發(fā)展信號。缺點是在企業(yè)資產(chǎn)負債率低于目標資產(chǎn)負債率且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下，使用留存收益滿足投資需要，將會提高公司的平均資本成本。

　　從投資者角度看，發(fā)放股票股利的優(yōu)點是可能獲得”填權(quán)”收益(或：分配后股價相對上升的收益)，缺點是不能滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求(或：不能滿足戰(zhàn)性機構(gòu)投資者所要求的固定現(xiàn)金回報)。

　　③丙董事提出的方案：

　　從企業(yè)角度看，穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策的優(yōu)點是在企業(yè)資產(chǎn)負債率低于目標資產(chǎn)負債率且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下，通過負債融資滿足投資需要，能夠維持目標資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，有助于發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)，提升公司價值和促進公司持續(xù)發(fā)展。缺點是將會導致公司現(xiàn)金流出，通過借款滿足投資需要將會增加財務(wù)費用。

　　從投資者角度看，穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策的優(yōu)點是能滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求(或：能夠滿足戰(zhàn)性機構(gòu)投資者所要求的固定現(xiàn)金回報)，從而提升投資者信心。

　　④基于上述分析，鑒于丙董事提出的股利分配方案既能滿足企業(yè)發(fā)展需要，又能兼顧投資者獲得穩(wěn)定收益的要求，因此，丙董事提出的股利分配方案最佳(或：公司應(yīng)當采用穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利分配政策)。

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