四、計算分析題

　　1、東風有限公司每年需要耗用甲種原材料10816千克，單位材料年變動儲存成本為10元，平均每次訂貨費用為500元，該材料全年平均單價為1000元。假設不存在數量折扣，不會出現陸續到貨和缺貨的現象。

　　要求：

　　<1> 、計算甲材料的經濟訂貨批量;

　　【正確答案】 甲材料的經濟訂貨批量=(2×10816×500/10)1/2=1040(千克)

　　<2> 、計算甲材料的年度訂貨批數;

　　【正確答案】 甲材料的經濟訂貨批量=(2×10816×500/10)1/2=1040(千克)

　　<3> 、計算甲材料的相關儲存成本;

　　【正確答案】 甲材料的相關儲存成本=1040/2×10=5200(元)

　　<4> 、計算甲材料的相關訂貨成本;

　　【正確答案】 甲材料的相關訂貨成本=10.40×500=5200(元)

　　<5> 、計算甲材料的經濟訂貨批量平均占用資金;

　　【正確答案】 甲材料經濟訂貨批量平均占用資金=(1040/2)×1000=520000(元)

　　<6> 、計算與經濟訂貨量相關的總成本。

　　【正確答案】 與經濟訂貨量相關的總成本=5200+5200=10400(元)

　　2、東方公司計劃2017年上馬一個新項目，投資額為8000萬元，無投資期。經測算，公司原來項目的息稅前利潤為500萬元，新項目投產后，新項目會帶來1000萬元的息稅前利潤。

　　現有甲、乙兩個籌資方案：甲方案為按照面值的120%增發票面利率為6%的公司債券;乙方案為增發2000萬股普通股。兩方案均在2016年12月31日發行完畢并立即購入新設備投入使用。

　　東方公司現在普通股股數為3000萬股，負債1000萬元，平均利息率為10%。公司所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　<1> 、計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤;

　　【正確答案】 甲方案下，2017年的利息費用總額=1000×10%+8000/120%×6%=500(萬元)

　　設甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元，則：

　　(W-500)×(1-25%)/3000=(W-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)

　　解得：W=1100(萬元)

　　<2> 、用EBIT—EPS分析法判斷應采取哪個方案;

　　【正確答案】 由于籌資后的息稅前利潤為1500萬元，高于1100萬元，應該采取發行公司債券的籌資方案即甲方案。

　　<3> 、假設企業選擇股權融資，2017年企業不再從外部融資，預計利率保持不變，計劃2018年息稅前利潤增長率為10%，試計算2018年的財務杠桿系數，并依此推算2018年的每股收益。

　　【正確答案】 2018年的財務杠桿系數

　　=2017年的息稅前利潤/2017年的稅前利潤=(1000+500)/(1000+500-1000×10%)=1.07

　　2018年的每股收益增長率=1.07×10%=10.7%

　　2017年的每股收益=(1000+500-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)=0.21(元/股)

　　2018年的每股收益=0.21×(1+10.7%)=0.23(元/股)

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