兩因素或令貴金屬拋壓緩解

　　在本月第一個星期五，由于美國政府關門，美國9月份非農數據未能如期公布。10月18日，美國政府重新開門，非農數據將在10月22日公布。業內人士認為，如果公布結果好于8月數據，則縮減QE的時間有可能提前至12月或明年1月;如果公布結果不及8月，則縮減QE的時間將推遲至明年3月，加上美元指數近期表現疲軟，短期可緩解貴金屬市場拋壓。

　　“政府開門”迎非農

　　美國勞工部將于明日北京時間20：30公布9月的非農就業報告。業內人士預計，如果單從9月的非農來推斷所謂的QE時間表可能會比較難，因為之后很快將公布10月份的非農就業數據，這個可能更加有指引性。

　　非農數據與美聯儲QE政策縮退緊密相連。由于此前9月美聯儲在議息會議上宣布維持QE政策不變，市場預期受到挑戰，目前市場又對美聯儲何時縮減QE產生了巨大分歧，有觀點說10月底就將縮減，又有觀點認為明年3月份才會縮減。

　　國泰君安期貨研究總監陶金峰表示，市場預期9月非農將新增18.0萬人，8月為新增16.9萬人。如果公布結果好于8月，則縮減QE的時間有可能提前至12月或明年1月;如果公布結果不及8月，則縮減QE的時間將推遲至明年3月。

　　對此，光大期貨分析師孫永剛表示，QE縮退是遲早的事情，只是關于時間點的預期市場不同，而這樣對于市場的影響就是波動周期的不同，其實對于目前的大宗商品來講，更多的應該關注供需的問題，因為從宏觀的角度來講，影響其實已經出現了一定的邊際乏力的跡象，當然QE的退出將對于大宗商品產生一定的負面效應。

　　QE縮減的下一環是美元指數與大宗商品。數據顯示，美元指數在上周五(10月18日)探至年內低點79.478點，接近今年年初水平。光大期貨分析師孫永剛表示，目前美元指數著實非常弱，這反映了市場的一種態度，如果美元指數繼續下破的話，未來對于大宗商品可能會有比較好的支撐。

　　業內人士稱，從美元指數的走勢來看，重心有所下移，目前圍繞79.5一線震蕩，9月非農就業報告對縮減QE的時間表有重要的影響，若數據不及預期，將進一步強化市場關于美聯儲延遲退出QE的預期。

　　陶金峰表示，10月底縮減QE可以基本排除，概率極低，明年3月縮減QE的可能性相對更大，縮減QE時間推遲，有利于商品期貨止跌反彈，特別是前期跌幅較大的黃金和白銀期貨，對于有色金屬和原油等能化類期貨的利多影響不大，對于農產品(000061,股吧)期貨影響更小點。

　　貴金屬“喘息”回升

　　按照一般邏輯，美元指數弱勢，對以其為反向指標的貴金屬市場就是利好。孫永剛表示，美國債務上限的提高，其實就是多發貨幣，對于貴金屬一定不是利空，反而可能產生正面的推動作用。后期預計，貴金屬震蕩的區間會比較大，短期內美國經濟數據的影響力度會增加，而方向性的行情可能又會進入一個真空期，其實QE的確定退出，將使得黃金熊市周期異常的明確。

　　由于近期出現了美國政府關門、債務上限談判及大公國際下調評級等諸多風險事件，市場對于退出寬松政策這一重大事件又有了新的預期，上周美聯儲多位官員發表講話，對QE表示支持，由此來看，市場預期美聯儲今年退出寬松政策的可能性有所減少，而這種預期將對金融屬性較強的大宗商品起到一定的支撐作用。

　　近期貴金屬又“觸底反彈”重上每盎司1300美元價位。對此，上海中期期貨分析師李寧表示，貴金屬“觸底反彈”，主要原因是市場對美聯儲延期退出QE又有了良好的預期，上周美國兩黨在最后期限前達成協議，同意提高債務上限和結束政府關門，暫時避免了債務違約的風險，但風險點的后移仍將推升市場避險情緒。

　　陶金峰認為，黃金、白銀止跌反彈，主要是因為美國QE退出時間有可能延遲，市場擔心惠譽下調美國評級、黃金避險需求增加，前期空頭止盈平倉、部分追空的空頭止損出局，以及美元指數大跌等因素均有利于黃金、白銀期貨反彈。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇預計，黃金區間震蕩可能維持到12月份，那時候美聯儲政策會比現在明朗，而元旦和春節黃金實物消費能否對黃金有提振作用也會出結果。如果退出QE,那么美元實際利率會加速上漲，作為零息資產的黃金面臨新一輪拋售。

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