基金公司參與股指期貨仿真交易，顯然是為了未來(lái)股指期貨正式上市進(jìn)行演練，但是基金公司參與仿真交易之所以引起市場(chǎng)格外關(guān)注，是因?yàn)槭袌?chǎng)關(guān)注基金公司未來(lái)參與市場(chǎng)的資金以自己固有的財(cái)產(chǎn)參與，因?yàn)橐曰�金公司的注�?cè)資金幾個(gè)億，實(shí)際可流動(dòng)資金幾千萬(wàn)元的人民幣而言，對(duì)未來(lái)股指期貨交易可能不是一個(gè)巨大的數(shù)字，而如果由基金公司所管理的龐大的基金財(cái)產(chǎn)來(lái)參與股指期貨的交易，那才是令人敬畏的“巨無(wú)霸”。然而，基金公司根據(jù)其性質(zhì)和基金合約，其掌控的基金財(cái)產(chǎn)是否可以參與股指期貨交易呢？這已經(jīng)是一個(gè)十分嚴(yán)肅的法律問(wèn)題了。

　　一、根據(jù)基金運(yùn)作的基本法《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》第五十八條的規(guī)定：“基金財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)用于下列投資：(一)上市交易的股票債券；(二)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券品種。”顯然，在中金所上市交易的股指期貨，不是“股票、債券”，也不是“其他證券品種”，沒(méi)有在證券交易所上市交易，而是在中金所交易的一種金融衍生產(chǎn)品，一種期貨合約。如果未來(lái)允許基金公司參與股指期貨的交易的話，那首先需要修法，擴(kuò)大《證券基金投資法》規(guī)定的基金投資范圍，否則，“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)”，也就是中國(guó)證監(jiān)會(huì)也不能超越“其他證券品種”所設(shè)定的范圍。所以，就目前的法律層面而言，基金公司將基金財(cái)產(chǎn)參與股指期貨交易，會(huì)不可避免地地產(chǎn)生法律上的障礙和問(wèn)題。

　　二、正在擬議中的期貨交易法或可解決這個(gè)問(wèn)題，但遠(yuǎn)水不解近渴。第一，該立法草案尚未出臺(tái)，更遑論院會(huì)（國(guó)務(wù)院全體會(huì)議或常務(wù)會(huì)議）通過(guò)后尚需立法機(jī)關(guān)的三讀程序。期貨交易法明年3月之前出臺(tái)的希望極其渺茫。況且若依特別法優(yōu)于普通法的原則，期貨交易法也不宜去規(guī)定基金財(cái)產(chǎn)的投資范圍。由此看，還是需要修改《證券基金投資法》。

　　正在修訂的《期貨交易管理暫行條例》屬行政法規(guī)，依法自然不能改變法律的規(guī)定。

　　三、特定基金的投資范圍，又受到其基金合同的制約，基金管理人不能隨心所欲擴(kuò)大投資范圍。舉新發(fā)行的《申萬(wàn)巴黎新經(jīng)濟(jì)混合型證券投資基金基金合同》為例：其規(guī)定：“投資范圍依據(jù)法律法規(guī)的規(guī)定，本基金投資于具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法發(fā)行和上市交易的各類股票、權(quán)證、債券、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場(chǎng)工具以及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的允許證券投資基金投資的其他金融工具。如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許本基金投資其他品種，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以將其納入投資范圍，并可依據(jù)屆時(shí)有效的法律法規(guī)適時(shí)合理地調(diào)整投資范圍。”

　　以上基金合同中規(guī)定的“履行適當(dāng)程序”，由于是“變更基金投資目標(biāo)、范圍或策略”，依照基金合同與法理，理所當(dāng)然需要召開基金份額持有人大會(huì)。這又是一個(gè)必經(jīng)的也是一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆�律程序�?p>　　鑒于股指期貨可能的獲利性和其同樣具有的風(fēng)險(xiǎn)性，現(xiàn)在的基金持有人和潛在的投資者對(duì)基金公司將基金財(cái)產(chǎn)投資股指期貨持何態(tài)度，也需謹(jǐn)慎觀察。因?yàn)橥ǔ＠斫猓�投資于基金的一般是為避免股市劇烈波動(dòng)的投資者。所以，基金持有人和潛在投資者未必樂(lè)見基金公司熱衷于股指期貨。現(xiàn)在股票型基金熱賣，不等于未來(lái)股指型基金也會(huì)熱賣。現(xiàn)在的基金持有人也未必會(huì)熱心基金公司投資轉(zhuǎn)向，雖然從理論上講有了股指期貨，基金公司可以進(jìn)行套利交易，更有利于控制風(fēng)險(xiǎn)，但這需要看未來(lái)股指期貨上市后的表現(xiàn)，而這顯然需要一個(gè)宣傳和引導(dǎo)的過(guò)程。

　　因此，無(wú)論從法律層面還是從投資者的層面來(lái)看，將基金財(cái)產(chǎn)投資于股指期貨交易，需要立法機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)相互協(xié)調(diào)依法行事，也值得基金管理公司三思而慎行。