1．華東、華南地區(qū)是我國PVC主要消費、貿易集散地

　　華東、華南兩地消費量占我國PVC表觀消費量的70%左右。2007年，廣東省共消費270萬噸PVC，占總量的27%，位居全國第一位。江浙滬三省市的消費量與之相當，京津冀魯豫五省市消費量次之，共220萬噸。

　　2．貿易格局是從西北、華北、西南流向華東、華南

　　2003年之后，電石法PVC由于生產(chǎn)成本較低在我國發(fā)展迅速，而西北、西南等地區(qū)憑借資源優(yōu)勢產(chǎn)能也迅速擴張，產(chǎn)量較大，華東、華南地區(qū)供給出現(xiàn)較大缺口，國內PVC貿易呈現(xiàn)明顯的由西、北流向東、南的格局。2007年，華東、華南的產(chǎn)量分別占當年全國PVC總產(chǎn)量的19%和17%，廣東省和江浙贛皖一帶共存在422萬噸左右的供應缺口，占當年表觀消費量的42%。其他地區(qū)由于產(chǎn)量大、需求小，局部供應過剩。因此，全國各地的剩余PVC商品均流向華南、華東一帶,生產(chǎn)廠家大多在這兩個地區(qū)設立分銷點，貿易非常活躍。

　　3．華東、華南地區(qū)價格代表性最為突出

　　華東、華南地區(qū)PVC消費量大，而當?shù)禺a(chǎn)量有限，這為貿易商提供了廣闊的生存空間，許多生產(chǎn)廠家在這兩個地區(qū)駐有銷售人員。華東、華南地區(qū)的價格是生產(chǎn)者、貿易商、消費企業(yè)等多方充分競爭形成的，能夠真實反映國內PVC市場供需關系。異地生產(chǎn)廠家出于競爭壓力考慮，往往參照這兩地市場價格，再綜合考慮運輸成本等因素，對不同買家提供不同優(yōu)惠程度的到貨價，以便使其產(chǎn)品流入華東、華南地區(qū)的市場成本基本一致。因此，華東、華南地區(qū)的價格已被現(xiàn)貨市場普遍認可，具備代表全國價格的市場特征。

　　另外，我們對2007年1月4日-2008年7月11日期間，華東、華南、華北三個地區(qū)PVC價格進行了相關性實證分析，結果也能證明上述這一結論。統(tǒng)計結果表明，華南和華東地區(qū)之間價格相關性最好，相關系數(shù)為0.9928,而華北地區(qū)在某些時期會走出獨立行情，具有較明顯的區(qū)域性特征。此外，通過Garbade-Silber模型檢驗，我們發(fā)現(xiàn)華南對華東、華北價格的影響系數(shù)均通過了顯著性檢驗（對應t值大于2），而后兩者對華南的則未通過檢驗，說明華南價格分別主導華東、華北價格，影響水平分別為0.96和0.74。

　　4．華東、華南地區(qū)倉儲物流設施完善，輻射能力強

　　東南沿海地區(qū)地理位置優(yōu)越交通便利，江、海、陸三線發(fā)達，交割商品能夠方便出入，便于市場中商品的集散和流通。同時，華東華南這兩個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)達，倉儲物流設施完善，具備儲存足夠數(shù)量交割商品的能力。上海的長橋物流、中儲大場、上海安吉通，蘇州的太倉新港、廣州的廣州中儲等都是資質過硬的物流企業(yè)，具有雄厚的資金背景，有足夠的倉儲設施，有些已經(jīng)成為大商所和鄭州商品交易所的交割倉庫。

　　經(jīng)過實地考察，我們發(fā)現(xiàn)廣州、佛山、上海、杭州、寧波、常州和蘇州等地點具有較好的物流設施和較強的集散功能。綜合考慮以上因素，我們將華東的上海、杭州、寧波、常州、蘇州，和華南的廣州、佛山設置為大商所PVC期貨交割地。

　　（二）基準交割地和非基準交割地之間升貼水設計

　　1．廣東作為基準交割地

　　基準交割地應具備最具代表性的價格和最便利交割的特點，在基準交割地發(fā)生的交割量通常也最大。在不設置地區(qū)升貼水的情況下，應該在選定的交割地點中選擇價格洼地作為基準交割地。對于PVC來說，雖然多數(shù)情況下，華東PVC價格要稍低于華南價格50元/噸，但從價格的影響力來看，華南價格的更大一些。據(jù)統(tǒng)計，華南價格對華東、華北價格的主導力水平分別為0.96和0.76，而華東、華北價格對華南價格并不具有主導作用。

　　其次，從現(xiàn)貨市場情況來看，廣東是我國PVC消費最大的省。2007年，廣東一省的消費量是江浙滬三省市的消費量總和，占全國消費總量的27%；而且，廣州擁有PVC進口的第一大港黃埔港。2007年，我國進口130萬噸PVC，其中廣東省進口量占三成左右，黃埔港位列第一，占進口總量的22%；再次，廣州PVC現(xiàn)貨貿易最為發(fā)達，價格最具有代表性，廣州到岸價一直是全國貿易商的定價參照標準。

　　2．暫不設置地區(qū)升貼水

　　首先，華東、華南地區(qū)之間的價差特點不利于設置升貼水。第一，兩地之間的平均價差較小。通過對2007年1月4日以來的日價格數(shù)據(jù)統(tǒng)計，華東和華南地區(qū)之間的平均價差為－49.7元/噸，相對于PVC的價值來講，這個價差水平較低，如按照近兩年來PVC的最低價和最高價計算，這個平均價差占其價值的0.5%～0.9%；第二，兩地之間的價差并不穩(wěn)定。從2005年至今兩地之間的價差圖上看，數(shù)據(jù)時正時負；第三，兩地之間價差有逐漸縮小的趨勢，波幅和波動頻率也逐漸降低。2007年7月，兩地之間的價差大約為200元/噸，到了2008年7月，該值降到30元/噸。

　　其次，從現(xiàn)貨市場情況來看，遠期倉單市場在華東、華南兩地之間的升貼水標準逐漸調低，如廣東塑料交易所在兩地之間設置的升貼水標準由開始的200元/噸貼水調到目前的50元/噸，而且，在調研過程中，各貿易商也紛紛要求廣塑所取消地區(qū)升貼水。此外，從消費總量考慮，華東、華南兩個市場的消費規(guī)模基本持平。2007年，廣東和江浙滬PVC消費量均為約270萬噸，各占消費總量的27%左右。

　　最后，從LLDPE的期貨運行經(jīng)驗來看，不設置升貼水也是可行的。PVC和LLDPE同屬于通用合成樹脂，消費格局和貿易流向類似。