期貨交易是人類貿(mào)易史發(fā)展的結(jié)果（物物交換、現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易）期貨作為一種交易方式或機(jī)制隨商業(yè)活動(dòng)不斷發(fā)展而產(chǎn)生。為了促進(jìn)商業(yè)活動(dòng)發(fā)展，人類探索新的交易方式一直沒(méi)有中斷過(guò)。最初人類商業(yè)交易方式為物物交換，真正的現(xiàn)貨交易從貨幣作為商品支付手段開(kāi)始。自從有了貨幣為支付手段的現(xiàn)貨交易，商業(yè)成為一種獨(dú)立活動(dòng)得到更大發(fā)展，商品交易范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，交易規(guī)模也越來(lái)越大，一些文明古國(guó)如希臘、羅馬等出現(xiàn)了大規(guī)模商品交易場(chǎng)所，當(dāng)時(shí)的羅馬議會(huì)廣場(chǎng)就是大宗商品中心交易場(chǎng)所。到12世紀(jì)之后，這種集中交易場(chǎng)所在英、法等國(guó)得到規(guī)模化和專業(yè)化發(fā)展，并催生了新的交易方式遠(yuǎn)期合同交易。1251年英國(guó)充許外國(guó)商人參與該國(guó)季節(jié)性交易會(huì)，后來(lái)交易要求對(duì)途中貿(mào)物提前簽署文件，列明商品品種、數(shù)量、價(jià)格、預(yù)交保證金等內(nèi)容，在此基礎(chǔ)上出現(xiàn)買(mǎi)賣文件合同現(xiàn)象。1571年英國(guó)成立世界第一家集中交易的商品市場(chǎng)倫敦皇家交易所，其后荷蘭阿姆斯特丹也成立第一家谷物交易所。17世紀(jì)在荷蘭阿姆斯特丹還出現(xiàn)郁金香期權(quán)交易市場(chǎng)，18世經(jīng)法國(guó)巴黎出現(xiàn)了商品交易所。在東方，具有期貨萌芽性質(zhì)的交易方式也曾出現(xiàn)過(guò)。17世紀(jì)日本大阪成立大米交易所，出現(xiàn)過(guò)把稻谷交換來(lái)的米券進(jìn)行買(mǎi)賣的投機(jī)現(xiàn)象，當(dāng)時(shí)的米券價(jià)值具有隨稻谷價(jià)格起落變化的功能。1730年這種交易方式得到政府認(rèn)可，正名為“帳面結(jié)算米”交易。在中國(guó)宋朝也出現(xiàn)過(guò)“青苗”交易方式。

　　萌芽于歐洲以上是帶有期貨性質(zhì)或與期貨交易相關(guān)的交易方式演變介紹。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后等原因，東方如中國(guó)、日本相關(guān)交易方式?jīng)]有發(fā)展進(jìn)一步起來(lái)，而歐洲較早進(jìn)入資本主義社會(huì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速，促進(jìn)了商業(yè)方式變革，完成了一系列期貨交易關(guān)鍵性制度創(chuàng)新，故一般認(rèn)為期貨起源于歐洲。真正意義上的期貨交易有獨(dú)特或明確的規(guī)定性。上述不同時(shí)期不同地區(qū)交易方式的介紹，盡管它們與期貨相關(guān)，但還`萌芽階段。真正意義上的期貨是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，有明確規(guī)定性。下面我們將看到真正意義或現(xiàn)代意義上的期貨是怎樣誕生的。

　　1848年芝加哥期貨交易所（CBOT）問(wèn)世1，19世紀(jì)30、40年代，因毗鄰美國(guó)中西部平原和密歇根湖等獨(dú)特的地理位置，芝加哥發(fā)展為美國(guó)重要的糧食集散地。由于交通狀況不佳、庫(kù)容有限等原因，每年谷物大量上市，商人無(wú)法大量采購(gòu)，以致于谷物價(jià)格一跌再跌，而每到春季，又因谷物短缺，價(jià)格飛漲。2，為了解決價(jià)格大幅起落帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，一些商人一方面在該地交通要道增設(shè)了倉(cāng)庫(kù)、擴(kuò)大上市季節(jié)采購(gòu)量，另一方面與糧食加工商、銷售商簽定第二年春季供貨合同，這樣通過(guò)聯(lián)連產(chǎn)銷，確定了利潤(rùn)。遠(yuǎn)期合同交易成為糧食商人們解決現(xiàn)實(shí)矛盾的重要方式。3，為了使交易活動(dòng)有效地展開(kāi)，1848年82位商業(yè)自發(fā)成立了一個(gè)商會(huì)組織芝加哥期貨交易所。交易所發(fā)展初期主要任務(wù)提供一些運(yùn)輸、儲(chǔ)存及價(jià)格信息方面服務(wù)，以方便會(huì)員交易，到1851年才提供交易產(chǎn)品遠(yuǎn)期合同交易。4，在遠(yuǎn)期合同交易過(guò)程中遇上一些問(wèn)題需要解決。具體的交易內(nèi)容包括商品品質(zhì)、等級(jí)、價(jià)格、數(shù)量、交貨時(shí)間等，當(dāng)雙方情況或價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，很難將合同轉(zhuǎn)手其它人，而且能否執(zhí)行合同要視對(duì)方信譽(yù)，確保執(zhí)行合同的成本較大，執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)較大，這些是當(dāng)時(shí)存在的主要問(wèn)題。為解決這些問(wèn)題，1865年芝加哥期貨交易所推出標(biāo)準(zhǔn)化合約為交易產(chǎn)品，并執(zhí)行保證金制度，向簽約雙方收取不超過(guò)合約價(jià)值10%的保證金，作為履約保證。1882年芝加哥期貨交易所允許對(duì)沖解除履約。1883年出現(xiàn)結(jié)算協(xié)會(huì)為交易所會(huì)員提供對(duì)沖工具。1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立，所有交易通過(guò)結(jié)算公司結(jié)算。至此，期貨交易完整了重要的制度創(chuàng)新，標(biāo)志著現(xiàn)代意義上期貨交易真正誕生。

　　衍生工具

　　衍生產(chǎn)品其原意是派生物、衍生物的意思。金融衍生產(chǎn)品通常是指從原生資產(chǎn)(UnderlyingAssets)派生出來(lái)的金融工具。由于許多金融衍生產(chǎn)品交易在資產(chǎn)負(fù)債表上沒(méi)有相應(yīng)科目，因而也被稱為“資產(chǎn)負(fù)債表外交易(簡(jiǎn)稱表外交易)”。金融衍生產(chǎn)品的共同特征是保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可進(jìn)行全額交易，不需實(shí)際上的本金轉(zhuǎn)移，合約的了結(jié)一般也采用現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算的方式進(jìn)行，只有在滿期日以實(shí)物交割方式履約的合約才需要買(mǎi)方交足貸款。因此，金融衍生產(chǎn)品交易具有杠桿效應(yīng)。

　　保證金越低，杠桿效應(yīng)越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。國(guó)際上金融衍生產(chǎn)品種類繁多，活躍的金融創(chuàng)新活動(dòng)接連不斷地推出新的衍生產(chǎn)品。金融衍生產(chǎn)品主要有以下幾種分類方法。

　　(1)根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)。可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和掉期四大類。

　　遠(yuǎn)期合約和期貨合約都是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格、買(mǎi)賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。期貨合約是期貨交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，對(duì)合約到期日及其買(mǎi)賣的資產(chǎn)的種類、數(shù)量、質(zhì)量作出了統(tǒng)一規(guī)定。遠(yuǎn)期合約是根據(jù)買(mǎi)賣雙方的特殊需求由買(mǎi)賣雙方自行簽訂的合約。因此，期貨交易流動(dòng)性較高，遠(yuǎn)期交易流動(dòng)性較低。

　　掉期合約是一種為交易雙方簽訂的在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的合約。更為準(zhǔn)確地說(shuō)，掉期合約是當(dāng)事人之間簽訂的在未來(lái)某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有相等經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流(CashFlow)的合約。較為常見(jiàn)的是利率掉期合約和貨幣掉期合約。掉期合約中規(guī)定的交換貨幣是同種貨幣，則為利率掉期；是異種貨幣，則為貨幣掉期。

　　期權(quán)交易是買(mǎi)賣權(quán)利的交易。期權(quán)合約規(guī)定了在某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買(mǎi)賣某一特定種類、數(shù)量、質(zhì)量原生資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)合同有在交易所上市的標(biāo)準(zhǔn)化合同，也有在柜臺(tái)交易的非標(biāo)準(zhǔn)化合同。

　　(2)根據(jù)原生資產(chǎn)大致可以分為四類，即股票、利率、匯率和商品。如果再加以細(xì)分，股票類中又包括具體的股票和由股票組合形成的股票指數(shù)；利率類中又可分為以短期存款利率為代表的短期利率和以長(zhǎng)期債券利率為代表的長(zhǎng)期利率；貨幣類中包括各種不同幣種之間的比值：商品類中包括各類大宗實(shí)物商品。

　　(3)根據(jù)交易方法，可分為場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外文易。

　　場(chǎng)內(nèi)交易，又稱交易所交易，指所有的供求方集中在交易所進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易的交易方式。這種交易方式具有交易所向交易參與者收取保證金、同時(shí)負(fù)責(zé)進(jìn)行清算和承擔(dān)履約擔(dān)保責(zé)任的特點(diǎn)。此外，由于每個(gè)投資者都有不同的需求，交易所事先設(shè)計(jì)出標(biāo)準(zhǔn)化的金融合同，由投資者選擇與自身需求最接近的合同和數(shù)量進(jìn)行交易。所有的交易者集中在一個(gè)場(chǎng)所進(jìn)行交易，這就增加了交易的密度，一般可以形成流動(dòng)性較高的市場(chǎng)。期貨交易和部分標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合同交易都屬于這種交易方式。

　　場(chǎng)外交易，又稱柜臺(tái)交易，指交易雙方直接成為交易對(duì)手的交易方式。這種交易方式有許多形態(tài)，可以根據(jù)每個(gè)使用者的不同需求設(shè)計(jì)出不同內(nèi)容的產(chǎn)品。同時(shí)，為了滿足客戶的具體要求、出售衍生產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)需要有高超的金融技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。場(chǎng)外交易不斷產(chǎn)生金融創(chuàng)新。但是，由于每個(gè)交易的清算是由交易雙方相互負(fù)責(zé)進(jìn)行的，交易參與者僅限于信用程度高的客戶。掉期交易和遠(yuǎn)期交易是具有代表性的柜臺(tái)交易的衍生產(chǎn)品。考試吧

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在金融衍生產(chǎn)品的持倉(cāng)量中，按交易形態(tài)分類，遠(yuǎn)期交易的持倉(cāng)量最大，占整體持倉(cāng)量的42%，以下依次是掉期(27%)、期貨(18%)和期權(quán)(13%)。按交易對(duì)象分類，以利率掉期、利率遠(yuǎn)期交易等為代表的有關(guān)利率的金融衍生產(chǎn)品交易占市場(chǎng)份額最大，為62%，以下依次是貨幣衍生產(chǎn)品(37%)和股票、商品衍生產(chǎn)品(1%)。1989年到1995年的6年間，金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大了5.7倍。各種交易形態(tài)和各種交易對(duì)象之間的差距并不大，整體上呈高速擴(kuò)大的趨勢(shì)。

　　電子盤(pán)交易

　　全電子自動(dòng)搓和交易,目前世界最著名的就是芝加哥商業(yè)交易所的GLOBEX電子交易平臺(tái)。

　　作為衍生品電子化交易方面的旗艦，CME集團(tuán)讓客戶能夠交易到對(duì)于任何交易所來(lái)說(shuō)都是數(shù)量最大的基準(zhǔn)期貨與期權(quán)產(chǎn)品。在CMEGlobex平臺(tái)上的交易幾乎每天24小時(shí)進(jìn)行-超過(guò)世界上任何其它交易所。超過(guò)80個(gè)國(guó)家的客戶通過(guò)各種連接訪問(wèn)我們的平臺(tái)，其中包括互聯(lián)網(wǎng)連接、超過(guò)1,100個(gè)直接連接和分布全球的6個(gè)通訊樞紐，這使客戶減少了連接費(fèi)用，提高了連接速度，使交易變得更便利更有效。

　　CMEGlobex電子交易系統(tǒng)的公開(kāi)性架構(gòu)使得客戶可以采用他們自己專有的交易系統(tǒng)，或者由期貨經(jīng)紀(jì)商、獨(dú)立軟件開(kāi)發(fā)商等提供的系統(tǒng)與其相接。加上CME結(jié)算系統(tǒng)的安全保證，CMEGlobex系統(tǒng)為用戶提供了快速執(zhí)行、高透明度和匿名的交易平臺(tái)，保證了交易市場(chǎng)的完整性。

　　CMEGlobex電子交易系統(tǒng)的重要功能

　　⑴高速與可擴(kuò)展性。

　　⑵先進(jìn)的、專利待決的技術(shù)，為復(fù)雜的投資組合與價(jià)差交易以及電子期權(quán)提供了流動(dòng)性強(qiáng)且高透明度的電子市場(chǎng)。

　　⑶大容量報(bào)價(jià)。

　　⑷直通式處理。

　　⑸隱含定價(jià)。

　　⑹投機(jī)商的參與保證和提升了市場(chǎng)的流動(dòng)性。

　　⑺通過(guò)直接與各主要金融中心的通訊樞紐連接，使得全球的參與更為便利。

　　Globex電子交易平臺(tái)歷程

　　芝加哥商業(yè)交易所于1992年啟動(dòng)的Globex電子交易平臺(tái)徹底變革了電子化交易概念。GLOBEX通過(guò)計(jì)算機(jī)終端不分晝夜地提供買(mǎi)賣大多數(shù)芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)品的機(jī)會(huì)。這些實(shí)時(shí)、在線的交易活動(dòng)準(zhǔn)確、快速、透明和匿名，且無(wú)損于市場(chǎng)公平性。

　　自其推出以來(lái)，GLOBEX的受程度即以驚人速度上升。目前，平均每日約有150萬(wàn)份合約通過(guò)電子方式進(jìn)行交易。2004年3月，GLOBEX交易量占芝加哥商業(yè)交易所當(dāng)月成交量的51%。2006年，CME和CBOT的總成交量超過(guò)22億張合約，總成交額超過(guò)1000萬(wàn)億美元，其中四分之三的交易通過(guò)電子交易完成。

　　同時(shí)CME收購(gòu)CBOT,和NYMEX合作后,大量的產(chǎn)品已經(jīng)采用GLOBEX電子交易平臺(tái)交易。

　　對(duì)于散戶交易者來(lái)說(shuō)，進(jìn)入電子交易平臺(tái)時(shí)代，即可通過(guò)自己專有的交易系統(tǒng)或者由期貨經(jīng)紀(jì)商、獨(dú)立軟件開(kāi)發(fā)商等提供的系統(tǒng)與其相接。無(wú)論身在何地，都可運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易。