期權(quán)（Options）是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，就獲得這種權(quán)利，即擁有在一定時間內(nèi)以一定的價格（執(zhí)行價格）出售或購買一定數(shù)量的標的物（實物商品、證券或期貨合約）的權(quán)利。期權(quán)的買方行使權(quán)利時，賣方必須按期權(quán)合約規(guī)定的內(nèi)容履行義務。相反，買方可以放棄行使權(quán)利，此時買方只是損失權(quán)利金，同時，賣方則賺取權(quán)利金。總之，期權(quán)的買方擁有執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利，無執(zhí)行的義務；而期權(quán)的賣方只是履行期權(quán)的義務。

　　期權(quán)主要有如下幾個構(gòu)成因素：（1）執(zhí)行價格（又稱履約價格）。期權(quán)的買方行使權(quán)利時事先規(guī)定的標的物買賣價格。（2）權(quán)利金。期權(quán)的買方支付的期權(quán)價格，即買方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的費用。（3）履約保證金。期權(quán)賣方必須存入交易所用于履約的財力擔保。（4）看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。看漲期權(quán)，是指在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權(quán)利；看跌期權(quán)，是指賣出標的物的權(quán)利。當期權(quán)買方預期標的物價格會超出執(zhí)行價格時，他就會買進看漲期權(quán)，相反就會買進看跌期權(quán)。考試吧

　　按執(zhí)行時間的不同，期權(quán)主要可分為兩種：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)，是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)，它在大部分場外交易中被采用。美式期權(quán)，是指可以在成立后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，多為場內(nèi)交易所采用。

　　舉例說明：

　　（1）看漲期權(quán)：1月1日，標的物是銅期貨，它的期權(quán)執(zhí)行價格為1850美元/噸。A買入這個權(quán)利，付出5美元；B賣出這個權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅期貨價上漲至1905美元/噸，看漲期權(quán)的價格漲至55美元。A可采取兩個策略：

　　行使權(quán)利－－A有權(quán)按1850美元/噸的價格從B手中買入銅期貨；B在A提出這個行使期權(quán)的要求后，必須予以滿足，即便B手中沒有銅，也只能以1905美元/噸的市價在期貨市場上買入而以1850美元/噸的執(zhí)行價賣給A，而A可以1905美元/噸的市價在期貨市場上拋出，獲利50美元。B則損失50美元。

　　售出權(quán)利－－A可以55美元的價格售出看漲期權(quán)，A獲利50美元（55-5）。

　　如果銅價下跌，即銅期貨市價低于敲定價格1850美元/噸，A就會放棄這個權(quán)利，只損失5美元權(quán)利金，B則凈賺5美元。

　　（2）看跌期權(quán)：1月1日，銅期貨的執(zhí)行價格為1750美元/噸，A買入這個權(quán)利，付出5美元；B賣出這個權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅價跌至1695美元/噸，看跌期權(quán)的價格漲至55美元。此時，A可采取兩個策略：

　　行使權(quán)利－－A可以按1695美元/噸的市價從市場上買入銅，而以1750美元/噸的價格賣給B，B必須接受，A從中獲利50美元，B損失50美元。

　　售出權(quán)利－－A可以55美元的價格售出看跌期權(quán)。A獲利50美元。如果銅期貨價格上漲，A就會放棄這個權(quán)利而損失5美元，B則凈得5美元。

　　通過上面的例子，可以得出以下結(jié)論：一是作為期權(quán)的買方（無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有權(quán)利而無義務，他的風險是有限的（虧損最大值為權(quán)利金），但在理論上獲利是無限的。二是作為期權(quán)的賣方（無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有義務而無權(quán)利，在理論上他的風險是無限的，但收益是有限的（收益最大值為權(quán)利金）。三是期權(quán)的買方無需付出保證金，賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務的財務擔保。期權(quán)是適應國際上金融機構(gòu)和企業(yè)等控制風險、鎖定成本的需要而出現(xiàn)的一種重要的避險衍生工具。1997年諾貝爾經(jīng)濟學獎授給了期權(quán)定價公式（布萊克－斯科爾斯公式）的發(fā)明人，這也說明國際經(jīng)濟學界對于期權(quán)研究的重視。