三、套期保值的方案制定

　　1.明確套期保值的需求

　　企業(yè)參與期貨交易一定要有明確的目標(biāo)。企業(yè)在期貨市場(chǎng)中的角色是由本企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)決定的，即企業(yè)擔(dān)心漲就買(mǎi)入保值，擔(dān)心跌就賣(mài)出保值。此外，期貨避險(xiǎn)的方法一定要和自己的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式和規(guī)模相匹配，即了解企業(yè)自身的敞口風(fēng)險(xiǎn)。2.制定保值策略

　　一個(gè)完善的套期保值策略首先是從宏觀角度確定套期保值策略，其次從產(chǎn)業(yè)角度判斷套期保值時(shí)機(jī)，最后從基差角度選擇套期保值人場(chǎng)和出場(chǎng)點(diǎn)。

　　(1)從宏觀角度確定套期保值策略，即區(qū)分牛市和熊市行情，一般來(lái)說(shuō)，在牛市和熊市不同形勢(shì)下，套期保值的操作策略，也不盡相同，如果遇到大勢(shì)為熊市的形勢(shì)，生產(chǎn)企業(yè)在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出保值要相對(duì)積極，反之要保守一些。消費(fèi)型企業(yè)和生產(chǎn)企業(yè)的操作策略相反。市場(chǎng)無(wú)數(shù)次的經(jīng)驗(yàn)告訴我們.如果大勢(shì)看跌，即便基差較大，買(mǎi)入套保也要謹(jǐn)慎;反之，賣(mài)出套保也要謹(jǐn)慎。

　　(2)從產(chǎn)業(yè)角度判斷套期保值時(shí)機(jī)，包括從生產(chǎn)利潤(rùn)、生產(chǎn)成本角度判斷套期保值時(shí)機(jī)和從供需關(guān)系角度判斷套期保值時(shí)機(jī)。

　　(3)從基差角度選擇套期保值入場(chǎng)和出場(chǎng)點(diǎn)。現(xiàn)貨價(jià)格主要由商品供求關(guān)系決定，而期貨價(jià)格具有商品與金融雙重屬性，一方面在長(zhǎng)期走勢(shì)上受現(xiàn)貨制約，另一方面短期波動(dòng)更多受金融市場(chǎng)和心理預(yù)期的影響。當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，且期現(xiàn)價(jià)差較大情況下，對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)就可以選擇賣(mài)出套期保值。反之，賣(mài)出套期保值就要謹(jǐn)慎。

　　3.選定目標(biāo)價(jià)位

　　目標(biāo)價(jià)位的設(shè)定有兩種形式：即單一目標(biāo)價(jià)位策略和多級(jí)目標(biāo)價(jià)位策略。單一目標(biāo)價(jià)位策略是指企業(yè)在市場(chǎng)條件的允許下，在為保值所設(shè)定的目標(biāo)價(jià)位已經(jīng)達(dá)到或可能達(dá)到時(shí)，企業(yè)在該價(jià)位一次性地完成保值操作。多極目標(biāo)價(jià)位是指企業(yè)在難以正確判斷市場(chǎng)后期走勢(shì)的情況下，為避免一次性介人造成不必要的損失，從而設(shè)立了多個(gè)保值目標(biāo)價(jià)位分步、分期地在預(yù)先設(shè)定的不同目標(biāo)價(jià)位上按計(jì)劃地進(jìn)行套保操作。

　　四、套期保值的管理機(jī)制

　　企業(yè)管理機(jī)制包括參與期貨交易的組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和財(cái)務(wù)管理。

　　1. 組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

　　企業(yè)設(shè)置專(zhuān)門(mén)的部門(mén)和人員進(jìn)行市場(chǎng)分析、交易策略設(shè)計(jì)和期貨市場(chǎng)操作。組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的原則是決策機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)分離。

　　2. 風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

　　企業(yè)參與期貨交易，應(yīng)該始終把控制風(fēng)險(xiǎn)放在重要的位置。

　　(1)建立嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。

　　(2)從業(yè)務(wù)流程來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。第一步，交易計(jì)劃監(jiān)督;第二步，交易過(guò)程監(jiān)督;第三步，交易結(jié)果監(jiān)督。

　　3.財(cái)務(wù)管理

　　企業(yè)從財(cái)務(wù)管理方面對(duì)公司的期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，可以從下面幾個(gè)方面來(lái)進(jìn)行： (1)控制公司參與期貨交易的總資金和規(guī)模。

　　(2)建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn) 備金制度。

　　(3)對(duì)企業(yè)參與期貨交易進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。期貨交易的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要應(yīng)該遵循這樣三個(gè)原則：①風(fēng)險(xiǎn)控制是否在限定的范圍之內(nèi);②期貨交易和現(xiàn)貨交易應(yīng)該合并評(píng)價(jià);③應(yīng)該從相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)期來(lái)判斷，一般在一年以上。

　　相關(guān)推薦：

　　2013年期貨從業(yè)法律法規(guī)知識(shí)點(diǎn)概括精選匯總

　　2013期貨從業(yè)市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)試題及答案匯總

　　2012年期貨考試《投資分析》章節(jié)試題及答案匯總