一、單項選擇題

　　1�碑斂吹�期權的執行價格低于當時的標的物價格時，該期權為()。

　　A.實值期權B.虛值期權

　　C.平值期權D.市場期權

　　專家解讀：

　　答案為B。本題考核了虛值期權。當看跌期權的執行價格低于當時的標的物價格時，該期權也為虛值期權。當看漲期權的執行價格高于當時的標的物價格時，該期權也為虛值期權。所以選項B是正確選項。(P277)

　　2�毕铝心囊豁棽粚儆谄跈嗟幕�本交易方法?()

　　A.買進看漲期權B.買進看跌期權

　　C.賣出看漲期權D.買進平價期權

　　專家解讀：

　　答案為D。期權的基本交易方法有四個：買進看漲期權、賣出看漲期權;買進看跌期權、賣出看跌期權，其他所有交易策略都因此而派生。(P283)

　　二、多項選擇題

　　1�毕铝嘘P于期權到期日剩余時間的說法，正確的是()。

　　A.期權合約的有效期是指距離期權合約到期日剩余時間的長短

　　B.在其他因素不變的情況下，期權有效期越長，其時間價值也就越大

　　C.對于期權買方來說，有效期越長，選擇的余地就越大，標的物價格向買方所期望的方向變動的可能性就越大，買方行使期權的機會也就越大，獲利的可能性就越大;反之，有效期越短，期權的時間價值就越低。因為時間越短，標的物價格出現大的波動，尤其是價格變動逆轉的可能性越小，到期時期權就失去了任何時間價值

　　D.對于賣方來說，期權有效期越長，風險就越大，買方也就愿意支付更多的權利金來占有更多的贏利機會，賣方得到的權利金也就越多。有效期越短，賣方所承擔的風險也就越小，他賣出期權所要求的權利金就不會很多，而買方也不愿意為這種贏利機會很少的期權支付更多的權利金

　　專家解讀：

　　答案為ABCD。此題考核了到期日剩余時間的相關內容。期權合約的有效期是指距離期權合約到期日剩余時間的長短。在其他因素不變的情況下，期權有效期越長，其時間價值也就越大。所以選項A、B是正確的。對于期權買方來說，有效期越長，選擇的余地就越大，標的物價格向買方所期望的方向變動的可能性就越大，買方行使期權的機會也就越大，獲利的可能性就越大;反之，有效期越短，期權的時間價值就越低。因為時間越短，標的物價格出現大的波動，尤其是價格變動逆轉的可能性越小，到期時期權就失去了任何時間價值。對于賣方來說，期權有效期越長，風險就越大，買方也就愿意支付更多的權利金來占有更多的贏利機會，賣方得到的權利金也就越多。有效期越短，賣方所承擔的風險也就越小，他賣出期權所要求的權利金就不會很多，而買方也不愿意為這種贏利機會很少的期權支付更多的權利金。因此，期權的時間價值與期權合約的有效期成正比，并隨著期權到期日的日益臨近而逐步衰減，而在到期日時，時間價值為零。所以選項C、D是正確的。(P280)

　　2�毕铝心男﹫龊峡梢赃M行賣出看跌期權?()

　　A.預期后市下跌或見頂，可賣出看漲期權，以賺取最大的利潤

　　B.市場波動率收窄

　　C.已經持有現貨或期貨合約的多頭，作為對沖策略

　　D.熊市，隱含價格波動率高

　　專家解讀：

　　答案為ABCD。參見教材第287頁表9-7。(P287)