三、判斷是非題

　　1�敝ゼ痈缙谪浗灰姿�大豆期貨期權在最后交易日，實值期權自動履約。()

　　專家解讀：

　　√。(P275)

　　2�奔词箻说奈飪r格下跌，賣出看跌期權也不會帶來損失。()

　　專家解讀：

　　×。看跌期權的賣方通過市場分析，認為相關標的物價格將會上漲，或者即使下跌，幅度也很小，所以賣出看跌期權，并收取一定數額的權利金。但是一旦標的物價格大幅度下跌，期權買方行權，賣方將會因高價買進標的物而遭受較大損失。這種情況下，賣方遭受的損失額將大于其收取的權利金數額，賣方以最終虧損結束交易。(P291)

　　四、綜合題

　　1�蹦炽~電纜廠9月份需要銅500噸，當時現貨市場的價格為7830美元/噸。該廠商估計未來幾個月銅價有可能上漲，工廠因生產成本提高而遭受損失，于是該廠商進入期貨市場為其產品進行保值交易：買入20手執行價格為7800美元/噸的9月份銅看漲期權合約，期權成交價為250美元/噸。到8月份時，現貨市場上的銅價上升到7910美元/噸，9月份銅期貨合約價格為8170美元/噸。該廠商行使期權的同時賣出20手9月份銅期貨合約，以抵消行使期權時買入的20手銅合約，扣除先前支付的250美元的期權權利金，實際獲利()。

　　A.110美元/噸B.120美元/噸

　　C.130美元/噸D.140美元/噸

　　專家解讀：

　　答案為B。實際獲利=370-250=120(美元/噸)。

　　2�蹦惩顿Y者以4��5美分的權利金賣出一份執行價格為750美分的標的資產的看跌期權，該期權的盈虧平衡點為()。

　　A.744��5美分B.754��5美分

　　C.745��5美分D.749美分

　　專家解讀：

　　答案為C。賣出看跌期權的盈虧平衡點=執行價格-權利金=750-4��5=745��5(美分)。