三、可轉(zhuǎn)換證券的價值分析

　　可轉(zhuǎn)換證券――可在一定時期內(nèi)，按一定比例或價格轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券(“標(biāo)的證券”)的特殊公司證券。

　　轉(zhuǎn)換比例―― 一張可轉(zhuǎn)換證券能夠兌換的標(biāo)的股票的股數(shù)

　　轉(zhuǎn)換價格―― 一張可轉(zhuǎn)換證券按面額兌換成標(biāo)的股票所依據(jù)的每股價格

　　(兩者關(guān)系) 轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換證券面額/轉(zhuǎn)換價格

　　(一)可轉(zhuǎn)換證券的價值

　　可轉(zhuǎn)換證券的價值有投資價值、轉(zhuǎn)換價值、理論價值及市場價值之分。

　　1、可轉(zhuǎn)換證券的投資價值――當(dāng)它作為不具有轉(zhuǎn)股選擇權(quán)的一種證券的價值。

　　計算方法：應(yīng)首先估計與它具有同等資信和類似投資特點的不可轉(zhuǎn)換證券的必要收益率，然后利用這個必要收益率折算出它未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　　2、可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值――實施轉(zhuǎn)換時得到的標(biāo)的股票的市場價值。

　　轉(zhuǎn)換價值=標(biāo)的股票市場價格×轉(zhuǎn)換比例

　　3、可轉(zhuǎn)換證券的理論價值――將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)股前的利息收入和轉(zhuǎn)股時的轉(zhuǎn)換價值按適當(dāng)?shù)谋匾�收益率折算的現(xiàn)值。

　　4、可轉(zhuǎn)換證券的市場價值：一般保持在可轉(zhuǎn)換證券投資價值和轉(zhuǎn)換價值之上。如果可轉(zhuǎn)換證券市場價值在投資價值之下或在轉(zhuǎn)換價值之下，投資者的踴躍購買行為會使該可轉(zhuǎn)換證券的價格上漲，直到可轉(zhuǎn)換證券的市場價值不低于投資價值和轉(zhuǎn)換價值為止。

　　(二)可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換平價

　　使可轉(zhuǎn)換證券市場價值(即市場價格)等于該可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換價值的標(biāo)的股票的每股價格。

　　可轉(zhuǎn)換證券的市場價格=轉(zhuǎn)換比例×轉(zhuǎn)換平價

　　可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值=轉(zhuǎn)換比例×標(biāo)的股票市場價格

　　轉(zhuǎn)換平價>標(biāo)的股票市場價格時，可轉(zhuǎn)換證券的市場價格>可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值

　　轉(zhuǎn)換平價<標(biāo)的股票市場價格時，可轉(zhuǎn)換證券的市場價格<可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值

　　轉(zhuǎn)換平價可被視為已將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換為標(biāo)的股票的投資者的盈虧平衡點

　　可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換升水=可轉(zhuǎn)換證券的市場價格-可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值

　　轉(zhuǎn)換升水比率=轉(zhuǎn)換升水/可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值×100%=(轉(zhuǎn)換平價-標(biāo)的股票的市場價格)/標(biāo)的股票的市場價格×100%

　　可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換貼水=可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值-可轉(zhuǎn)換證券的市場價格

　　轉(zhuǎn)換貼水比率=轉(zhuǎn)換貼水/可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值×100%

　　=(標(biāo)的股票的市場價格-轉(zhuǎn)換平價)/標(biāo)的股票的市場價格×100%

　　四、權(quán)證的價值分析

　　(一)權(quán)證概述

　　(二)認(rèn)股權(quán)證的價值分析

　　認(rèn)股權(quán)證的理論價值=股票的市場價格-認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)股價格

　　認(rèn)股權(quán)證的溢價――認(rèn)股權(quán)證的市場價格超過其理論價值的部分

　　認(rèn)股權(quán)證的溢價=認(rèn)股權(quán)證的市場價格-理論價值

　　=(認(rèn)股權(quán)證的市場價格-認(rèn)購股票市場價格)+認(rèn)股價格

　　認(rèn)股權(quán)證的理論價值會隨可認(rèn)購股票市場價格的變化而發(fā)生同向變化，認(rèn)股權(quán)證的市場價格及其溢價也同樣會隨之上升或下跌。

　　(三)權(quán)證的杠桿作用

　　認(rèn)股權(quán)證的市場價格要比其可認(rèn)購股票的市場價格上漲或下跌的速度快得多。

　　杠桿作用=認(rèn)股權(quán)證的市場價格變化百分比/可認(rèn)購股票的市場價格變化百分比(或)杠桿作用=考察期期初可認(rèn)購股票市場價格/考察期期初認(rèn)股權(quán)證市場價格

　　相關(guān)鏈接：

　　2011年第二次全國證券從業(yè)人員資格考試報名時間

　　2011上半年證券從業(yè)資格考試教材使用2010年教材