二、宏觀經濟政策分析

　　三種政策：財政政策、貨幣政策、收入政策。

　　(一)財政政策

　　1.財政政策的手段及其對證券市場的影響

　　財政政策6手段：國家預算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制、轉移支付制度。這些手段可以單獨使用，也可以配合協調使用。

　　(1)國家預算。國家預算是財政政策的主要手段。

　　(2)稅收。稅收是國家憑借政治權力參與社會產品分配的重要形式。稅收具有強制性、無償性和固定性的特征。

　　(3)國債。如果一段時間內，國債發行量較大且具有一定的吸引力，將會分流證券市場的資金。

　　(4)財政補貼。

　　(5)財政管理體制。

　　(6)轉移支付制度。

　　2.財政政策的種類及其對證券市場的影響

　　(1)減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍。

　　(2)擴大財政支出，加大財政赤字。

　　(3)減少國債發行(或回購部分短期國債)。

　　(4)增加財政補貼。

　　3.分析財政政策對證券市場影響應注意的問題

　　(1)關注有關的統計資料信息，認清經濟形勢。

　　(2)從各種媒介中了解經濟界人士對當前經濟形勢的看法，關心政府有關部門主要負責人的日常講話，分析其經濟觀點主張、從而預見政府可能采取的經濟措施和采取措施的時機。

　　(3)分析過去類似形勢下的政府行為及其經濟影響，據此預期政策傾向和相應的經濟影響。

　　(4)關注年度財政預算，從而把握財政收支問題的變化趨勢，更重要的是對財政收支結構及其重點做出分析，以便了解政府的財政投資重點和傾斜政策。

　　(5)在預見和分析財政政策的基礎上，進一步分析相應政策對經濟形勢的綜合影響(比如)通貨膨脹、利率等)，結合行業分析和公司分析做出投資選擇。

　　(二)貨幣政策

　　是指政府(中央銀行)為實現一定的宏觀經濟目標所制定的關于貨幣供應和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準則。

　　1.貨幣政策及其作用

　　(1)通過調控貨幣供應總量保持社會總供給與總需求的平衡。

　　(2)通過調控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩定。

　　(3)調節國民收入中消費與儲蓄的比例。

　　(4)引導儲蓄向投資的轉化并實現資源的合理配置。

　　2.貨幣政策工具

　　貨幣政策工具可分為兩大類：一般性政策工具、選擇性政策工具。

　　一般性政策工具包含3種：法定存款準備金率、再貼現政策、公開市場業務。

　　(1)法定存款準備金率。法定存款準備金率是指中央銀行規定的金融機構為滿足客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。

　　(2)再貼現政策。提高再貼現率，則收緊貨幣供應量。

　　(3)公開市場業務。

　　選擇性政策工具包含2種：直接信用控制和間接信用指導。

　　3.貨幣政策的運作

　　是指中央銀行根據客觀經濟形勢采取適當的政策措施調控貨幣量和信用規模，使之達到預定的貨幣政策目標，并以此影響整體經濟的運行。

　　貨幣政策分為：緊的貨幣政策和松的貨幣政策。

　　緊的貨幣政策主要手段是：減少貨幣供應量，提高利率，加強信貸控制。

　　松的貨幣政策主要手段是：增加貨幣供應量，降低利率，放松信貸控制。

　　4.貨幣政策對證券市場的影響

　　可以從4個方面進行分析：利率、中央銀行的公開市場業務、調節貨幣供應量、選擇性貨幣政策工具。

　　(1)利率。一般來說，利率下降時，股票價格就上升;而利率上升時，股票價格就下降。

　　(2)中央銀行的公開市場業務對證券價格的影響。

　　(3)調節貨幣供應量對證券市場的影響。

　　(4)選擇性貨幣政策工具對證券市場的影響。

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