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　　第三章 宏觀繹濟分析

　　第三節證券市場的供求雙方

　　要點一

　　(證券市場的供求雙方)

　　一、供給方

　　1.主體：公司(企業)、政府與政府機構、金融機構，其中政府及其機構僅發行債券。

　　2.注意：中、日將金融機構發行的債權稱為金融債券，股份制金融機構發行的股票沒有被定義為金融證券，而是歸類為一般的公司股票。

　　3.概況：截至2010年8月，上市公司l947家，其中創業板超36家;累積融資達3.9萬億元，其中2010年前8個月5 735億元：滬深市值超過26萬億元，超過日本，名列全球第二。

　　二、需求方

　　1.個人投資者

　　(1)發達國家的個人投資者主要通過經紀人或基金間接入市;我國大部分是直接入市，或通過基金間接入市。(2)概況：截至2010年lo月l5日，滬深兩市共有A股賬戶1.48億戶;在2012年5月，我國A股開戶人數再創新高。

　　2.機構投資者：包括基金、社�；�金、保險公司、證券公司、QFIl、投資公司、企業法人等。截至2009年底，證券投資基金只數達到557只，交易所上市證券投資基金全年成交l0249.59億元。截至2010年8月底，證券投資基金已達638只，8月成交金額為701.78億元。目前包括基金638只，賬戶3 319萬戶。

　　3.投機者與投資者的區分

　　(1)時間：前者主要是短期行為，后者主要是長

　　期行為：

　　(2)范圍：前者范圍小，主要是熱點;后者范圍廣泛，主要是獲取長期收益;

　　(3)風險收益：前者往往追求高風險、高收益，后者的行為比較穩妥。

　　【點撥1】索羅斯和巴菲特風格各異，他們分別是投機者和投資者的典型代表。巴菲特的投資理念是“長期持有、集中投資”。

　　要點二

　　(證券市場的決定因素與變動特點)

　　一、上市公司質量

　　1.影響到證券市場前景、投資者收益、投資者熱情、個股價格、大盤指數變動等;

　　2.質量高的上市公司容易被證券市場接受，因而有利于證券市場供給增加;

　　3.上市公司的質量和業績也影響到公司的再融資功能與融資規模，從而影響到股票供給。

　　二、上市公司數量

　　1.宏觀經濟環境：影響機制。

　　2.制度因素：上市發行、市場設立、股權流通。

　　3.市場因素：牛市，場外資金流入，增發、配股和定向增發都比較容易：熊市，則相反。

　　【點撥1】我國證券市場“圈錢”現象屢禁不止，多年不分紅的“鐵公雞”遍地都是，新股破發現象頻頻出現，這些都成為制約我國股市健康發展的“毒瘤”。

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