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2014證券從業(yè)考試《投資分析》要點(diǎn)解析:第三章3

考試吧整理了:2014年證券從業(yè)資格考試《證券投資分析》章節(jié)要點(diǎn)解析,敬請關(guān)注!

  要點(diǎn)三

  (證券市場需求的決定因素與變動特點(diǎn))

  一、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

  全社會的資金供給增加,作為微觀經(jīng)濟(jì)主體的上市公司業(yè)績將得到改善,投資者進(jìn)場增多,從而增加股票需求,有效增加證券市場資金的供給量;反之,則會減少資金供給量。

  二、政策因素

  1.原因:由于我國證券市場不太成熟;

  2.包括:市場準(zhǔn)入政策、融資融券政策、金融監(jiān)管政策、貨幣財政政策等;

  3.特點(diǎn):我國證券市場受政策影響比較明顯。

  三、居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整

  1.居民金融資產(chǎn)主要包括銀行存款、證券投資基金、股票、債券及信托資產(chǎn)等:

  2.金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化的長期趨勢是股票和基金占個人金融資產(chǎn)的比重不斷提高;

  3.目前已占20%,但相對于國外仍然偏低。四、機(jī)構(gòu)投資者培育與壯大

  1.第一階段:l991.1997年,證券公司、信托公司、老基金、非專業(yè)證券投資的企業(yè)法人,部分機(jī)構(gòu)并未全部投資于股票,還包括了房地產(chǎn)和上市公司法人股。

  2.第二階段:l998.2000年,管理層有計劃、有步驟地開始推出培育機(jī)構(gòu)投資者的政策措施,l997年的《基金管理辦法》,l998年基金和基金公司成立,1 999年三類企業(yè)質(zhì)押貸款入市。

  3.第三階段:2001年至今,開放式基金出現(xiàn),品種、數(shù)量和機(jī)構(gòu)都得到了迅速發(fā)展。

  五、資本市場逐步對外開放

  1.服務(wù)性開放

  (1)允許投行、商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司、各種基金及基金管理公司、律所、投資咨詢公司等外國資本市場的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)入:

  (2)允許本國資本市場中介機(jī)構(gòu)在他國資本市場上提供各種服務(wù)。

  2.投資性開放

  (1)融資開放

  (2)投資開放

  3.WT0承諾的開放

  (1)B股業(yè)務(wù):

  (2)合資證券經(jīng)營機(jī)構(gòu);

  (3)資產(chǎn)管理服務(wù)

  4.WT0之外的開放

  (1)2003年開始的QFII制度;

  (2)2006年的戰(zhàn)略投資者;

  (3)2006年的QDII制度。

  要點(diǎn)四(影響我國證券市場供求關(guān)系的基本制度變革)

  一、股權(quán)分置改革

  1.概念

  我國A股上市公司內(nèi)部形成非流通股和社會流通

  股兩種性質(zhì)不同的股票,它們表現(xiàn)出不同股、不同價、不同權(quán)的特征,這種特殊的市場制度與市場結(jié)構(gòu)稱為股權(quán)分置。

  2.由來

  (1)形成:股市設(shè)立之初,擱置國有股流通問題。

  (2)嘗試:為解決國企改革與資金需要,l998--1999年探索國有股減持,2001年6月頒布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》。

  3.改革

  (1)2004年1月,《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》明確提出解決該問題。

  (2)2005年4月,中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》。

  (3)清華同方、三一重工、紫江企業(yè)、金牛能源為試點(diǎn)公司,后三者順利通過。

  (4)2005年9月,中國證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》,標(biāo)志著改革全面鋪開。

  (5)2006年底,進(jìn)入或完成股改的公司達(dá)1303家,占滬深A(yù)股總市值的98.55%,股權(quán)分置改革已經(jīng)取得決定性勝利。

  4.影響

  (1)不同股東利益行為機(jī)制趨于一致化;

  (2)有利于公司定價機(jī)制統(tǒng)一,進(jìn)一步優(yōu)化市場資源配置功能和價格發(fā)現(xiàn)功能;

  (3)大股東行為更加理性化,而非涸澤而漁;

  (4)有利于建立和完善上市公司的激勵約束機(jī)制:

  (5)上市公司整體目標(biāo)趨于一致,長期激勵將成為公司戰(zhàn)略規(guī)劃的重要內(nèi)容;

  (6)融資融券、股指期貨等金融創(chuàng)新進(jìn)一步活躍,上市公司的重組并購行為增多;

  (7)市場供給增加、流動性增強(qiáng):股改受限股,2008年的大小非減持;新老劃斷后IP0產(chǎn)生的受限股,IP0前的3年不流通;戰(zhàn)略投資者一年不流通:特定機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)下配售3個月受限;

  (8)再融資受限股,3年不流通;控股股東、實(shí)際控制人或其關(guān)聯(lián)人;本次發(fā)行后的實(shí)際控制人;董事會擬引入的境外戰(zhàn)略投資者。

  二、《證券法》和《公司法》的重新修訂

  1.意義:2006年開始實(shí)施新兩法,標(biāo)志著中國證券市場法制建設(shè)進(jìn)入新的歷史階段。

  2.內(nèi)容

  (1)積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場創(chuàng)新:衍生品、混業(yè)經(jīng)營、

  融資融券、拓寬資金來源、多層次證券市場;

  (2)切實(shí)加大投資者保護(hù)力度:突出中小投資者保護(hù),比如保護(hù)基金、保護(hù)措施、股東知情權(quán)、誠信義務(wù)與民事責(zé)任、民事賠償制度等;

  (3)完善上市公司治理和監(jiān)管:高管定期報告、高管賠償責(zé)任、監(jiān)管實(shí)際控制人、彈性收購制度等,大幅增加了公司治理結(jié)構(gòu)的要求;

  (4)促進(jìn)證券公司規(guī)范發(fā)展;

  (5)完善證券發(fā)行制度。

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