第三節　委托買賣

　　一、委托指令與委托形式

　　客戶辦理委托買賣證券時，必須向證券經紀商下達委托指令。因此，委托指令是客戶要求證券經紀商代理買賣證券的指示。在委托指令中，需要反映客戶買賣證券的基本要求或具體內容，這些主要體現在委托指令的基本要素中。

　　(一)委托指令

　　1.證券賬號。客戶在買賣上海證券交易所上市的證券時，必須填寫在中國結算上海分公司開設的證券賬戶號碼;買賣深圳證券交易所上市的證券時，必須填寫在中國結算深圳分公司開設的證券賬戶號碼。

　　2.日期。日期即客戶委托買賣的日期，填寫年、月、日。

　　3.品種。品種指客戶委托買賣證券的名稱，也是填寫委托單的第一要點。填寫證券名稱的方法有全稱、簡稱和代碼三種(有些證券品種沒有全稱和簡稱的區別，僅有一個名稱)。

　　4.買賣方向。客戶在委托指令中必須明確表明委托買賣的方向，即是買進證券還是賣出證券。

　　5.數量。這是指買賣證券的數量，可分為整數委托和零數委托。

　　整數委托是指買賣證券的數量為一個交易單位或交易單位的整數倍。一個交易單位俗稱“1手”。

　　零數委托是指委托證券經紀商買賣證券時，買進或賣出的證券不足證券交易所規定的1個交易單位。

　　我國只在賣出證券時才有零數委托。

　　6.價格

　　(1)一般分為市價委托和限價委托。

　　①市價委托

　　市價委托是指投資者向證券經紀商發出買賣某種證券的委托指令時，要求證券經紀商按證券交易所內當時的市場價格買進或賣出證券。

　　優點是：沒有價格上的限制，證券經紀商執行委托指令比較容易，成交迅速且成交率高。缺點是：只有在委托執行后才知道實際的執行價格。

　　②限價委托

　　限價委托必須按限定的價格或比限定價格更有利的價格買賣證券，即必須以限價或低于限價買進證券，以限價或高于限價賣出證券。

　　優點是：股票可以使投資者實現預期的價格或更有利的價格成交，有利于投資者實現預期投資計劃，謀求最大利益。缺點是：限價委托成交速度慢，有時甚至無法成交。

　　另外，我國證券交易所還規定，不同證券的交易采用不同的計價單位。股票為“每股價格”，基金為“每份基金價格”，權證為“每份權證價格”，債券為“每百元面值債券的價格”，債券質押式回購為“每百元資金到期年收益”，債券買斷式回購為“每百元面值債券的到期購回價格”。

　　(2)債券報價

　　對于債券交易報價來說，客戶還需要注意債券標價的內涵。從交易價格的組成看，債券交易有兩種：全價交易和凈價交易。全價交易是指買賣債券時，以含有應計利息的價格申報并成交的交易。凈價交易是指買賣債券時，以不含有應計利息的價格申報并成交的交易。在凈價交易的情況下，成交價格與債券的應計利息是分解的，價格隨行就市，應計利息則根據票面利率按天計算。

　　過去，我國證券交易所債券交易采用全價交易。從2002年3月25日開始，國債交易率先采用凈價交易。實行凈價交易后，采用凈價申報和凈價撮合成交，報價系統和行情發布系統同時顯示凈價價格和應計利息額。根據凈價的基本原理，應計利息額的計算公式應為：

　　應計利息額=債券面值×票面利率÷365(天)×已計息天數

　　公式中各要素的含義為：

　　①應計利息額：零息債券是指發行起息日至成交日所含利息金額;附息債券是指本付息期起息日至成交日所含利息金額。

　　②票面利率：固定利率債券的票面利率是指發行票面利率;浮動利率債券的票面利率是指票面利率本付息期計息利率。

　　③年度天數及已計息天數：1年按365天計算，閏年2月29日不計算利息;已計息天數是指起息日至成交日實際日歷天數。

　　④當票面利率不能被365天整除時，計算機系統按每百元利息額的精度(小數點后保留8位)計算;交割單所列應計利息額按四舍五人原則，以元為單位保留2位小數列示。

　　⑤債券交易計息原則是算頭不算尾，即起息日當天計算利息，到期日當天不計算利息。交易日掛牌顯示的每百元應計利息額是包括交易日當日在內的應計利息額。若債券持有到期，則應計利息額是自起息日至到期日(不包括到期日當日)的應計利息額。

　　另外，上海證券交易所和深圳證券交易所目前公司債券的現貨交易也采用凈價交易方式。

　　(3) 申報價格的最小變動單位

　　《上海證券交易所交易規則》規定：A股、債券交易和債券買斷式回購交易的申報價格最小變動單位為0.01元人民幣，基金、權證交易為0.001元人民幣，B股交易為0.001美元，債券質押式回購交易為0.005元人民幣。

　　《深圳證券交易所交易規則》規定：A股、債券、債券質押式回購交易的申報價格最小變動單位為0.01元人民幣，基金交易為0.001元人民幣，B股交易為0.01港元。另外，根據市場需要，我國證券交易所可以調整各類證券單筆買賣申報數量和申報價格的最小變動單位。

　　7.時間。這是指客戶填寫委托單的具體時點，也可由證券經紀商填寫委托時點，即上午X時X分或下午X時X分。這是檢查證券經紀商是否執行時間優先原則的依據。

　　8.有效期。這是指委托指令的有效期間。如果委托指令未能成交或未能全部成交，證券經紀商應繼續執行委托。委托有效期滿，委托指令自然失效。委托指令有效期一般有當日有效與約定日有效兩種。當日有效是指從委托之時起至當日證券交易所營業終了之時止的時間內有效;約定日有效是指委托人與證券公司約定，從委托之時起到約定的營業日證券交易所營業終了之時止的時間內有效。如不在委托單上特別注明，均按當日有效處理。我國現行規定的委托期為當日有效。

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