第九章

　　知識點901(P259-262)：清算與交收。

　　證券交易的清算是在每一營業日中對每個結算參與人的交易數據進行計算的過程。證券交易的交收是根據清算的結果在約定時間內履約的行為，其實質是依據清算結果實現證券與價款的收付，從而結束交易過程。清算與交收兩個過程統稱為結算。

　　清算是交收的基礎和保證，交收是清算的后續與完成;兩者區別：清算時計算，并不發生財產實際轉移，交收時根據清算結果辦理證券和價款的收付，發生財產實際轉移。

　　□從結算時間安排看，可分為

　　1、滾動交收。每一交易日成交按相同的營業天數間隔進行交收。(T+1指交易日后1天進行交收)。

　　2、會計日交收。即在一段時間內的所有交易集中在一個特定日期進行交收。(比如每個月3號這個特定日子)。

　　滾動交收已被各國廣泛采用。美國采取T+3，香港采取T+2。□我國T+1適用A股、基金、債券、回購交易;T+3適用于B股。

　　□清算交收的原則：

　　1、凈額清算原則。又稱差額清算，指在一個清算期中，對每個結算參與人價款和證券的清算只計應收應付相抵后的凈額。分為雙邊凈額清算(一個結算參與人與另一個交收對手方進行)和多邊凈額清算(一個結算參與人與所有交收對手方進行)。目前交易所多采取多邊凈額清算方式(優點是簡化操作手續，減少資金占用)。在滾動交收的情況下，同一清算期內發生的不同種類證券的買賣價款可合并計算，但不同清算期的不能合并計算(如不能將今天和明天兩個交易日的數據合并計算)。

　　2、共同對手方制度。同時作為所有買方和賣方交收對手，稱為共同對手方，一般由結算機構充當(交易雙方無需擔心交易對手的信用風險)。我國中國結算公司承擔了共同對手方。

　　3、貨銀對付。又稱錢貨兩清。

　　4、分級結算原則。證券登記結算機構負責證券登記結算機構與結算參與人之間的集中清算交收，結算參與人(如證券公司)負責辦理結算參與人與客戶之間的清算交收(證券的劃付還應委托登記結算機構代為辦理)。分級結算原則主要是出于防范結算風險的考慮。

　　知識點902(P263264)：結算賬戶的管理。

　　證券公司應向中國結算公司申請取得結算參與人資格。結算參與人申請開立資金交收賬戶，同時預留指定收款賬戶(是客戶交易結算資金專用賬戶和自由資金專用存款賬戶，賬戶名稱與結算參與人名稱一致。)

　　結算備付金指資金交收賬戶中存放的用于資金交收的資金，因此資金交收賬戶也稱結算備付金賬戶。

　　資金交收賬戶設定最低結算備付金限額(“最低備付”)，最低備付可用于交收，但不能劃出，如果用于交收，次日必須補足。中國結算公司根據結算參與人的風險程度，每月(每月前3個營業日內)調整最低備付。

　　知識點903(P265-272)：A股、基金、債券等品種的清算和交收。

　　在上海，A股、基金、債券等品種結算方式一樣：

　　□1、清算交收：(1)交易日(T日)收市后，交易所將交易數據發送中國結算公司。(2)中國結算公司按數據進行資金的清算(最遲在T+1日開始前完成)，并辦理證券的交收和變更登記。(3)結算公司將清算數據發送結算參與人(證券公司)，列示結算單位應收應付資金凈額。(4)T日晚進行預交收計算T+1日的可用余額，可用余額小于零的，結算參與人必須在T+1日16：00交收前不足差額。(5)結算公司在T+1日16：00前進行T日的資金交收，對應增減備付金賬戶余額。(6)交收完成后，對資金交收賬戶透支的，采取措施：透支額1‰的日罰息、凍結證券、強制賣出等。因此目前該類品種尚未貫徹銀貨對付原則。

　　2、資金劃付：結算公司利用PROP系統連接結算參與人和結算銀行，實現資金劃付。(1)劃入資金。資金交收賬戶頭寸不足時，應向賬戶補入資金。結算參與人利用結算銀行賬戶將資金劃入結算公司開立的賬戶，然后結算公司自動將資金貸記(錢多了)結算系統參與人的資金交收賬戶。(2)劃出資金。交收賬戶中有超額備付的，可選擇資金反向劃出。結算公司借記(錢少了)結算參與人資金交收賬戶。

　　在深圳，流程一樣，使用的是“IST”系統。

　　□對合格境外機構投資者使用的規定有一定的特殊性：(1)合格投資者委托證券公司達成交易，由其托管人作為結算參與人承擔交收責任(而不是證券公司)(2)托管人資金交收賬戶的指定收款賬戶(在結算銀行的賬戶)需要在證監會和外匯管理局備案。(3)清算交收流程上將按銀貨對付原則處理。

　　知識點904(P272-275)：B股清算交收。

　　□上海：B股結算參與人分為：基本結算會員(獲批證券經營機構)和一般結算會員(其他市場參與者，如境外代理商、托管銀行等)。□B股交收實行凈額交收和逐項交收相結合的制度：對境內結算參與人的交易實行凈額交收(有托管銀行客戶交易除外);對境外結算參與人和有托管銀行客戶的交易事項逐項交收。

　　□1、凈額交收。(1)T日交易結束后做清算。(2)T日24：00前向參與人發送交收通知書(清算數據)。(3)T+3日下午進行交收，并做確認。

　　□2、逐項交收。(1)T日交易結束后做清算。(2)T日24：00前向參與人發送交收通知書(清算數據)。(3)證券公司參與人T+2日13：00前，托管銀行參與人T+3日13：00前進行交收確認。(4)結算公司T+2日14：00前進行預對盤，法送參與人核對。未匹配指令，參與人T+3日12：00前將修改指令發送結算公司。(5)結算公司T+3日13：00進行最終對盤，14：00前向參與人發送對盤結果。對盤成功的指令完成交收，不成功的實行待交收處理。

　　透支金額按每日5‰收取罰金(A股為1‰)。

　　深圳：深證B股對所用參與人實行凈額交收制度;只允許證券公司，不允許托管銀行作為結算參與人。□清算交手過程中存在一類指令(交易所交易資料形成指令無需確認)和二類指令(涉及境外券商的股份托管指令)的區別。(1)T日轉化一類交收指令。(2)T+1日執行一類指令對盤。(3)T+2日執行二類指令對盤。(4)T+2日15：00之后執行試交收。(5)結算參與人T+3日12：00前補足透支。(6)結算公司T+3日正式進行股份交收處理。

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