證券交易機制

　　一.□證券交易機制種類從交易時間的連續(xù)特點劃分，有：

　　1、定期交易系統(tǒng)。成交的時點是不連續(xù)的，一段時間內的委托訂單在某一約定的時刻加以匹配。□特點有：第一，批量指令可以提供價格的穩(wěn)定性;第二，指令執(zhí)行和結算的成本相對比較低。

　　2、連續(xù)交易系統(tǒng)。并非意味著交易一定是連續(xù)的，而是指在營業(yè)時間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進行，投資者指令只要符合成交條件就可以立即成交。□特點有：

　　1).為投資者提供了交易的及時性;

　　2).交易過程中可以提供更多的市場價格信息。

　　二.□證券交易機制種類從交易價格的決定特點劃分，有：

　　1、指令驅動系統(tǒng)。是一種競價市場，也稱為“訂單驅動市場”，證券交易價格由市場上買單和賣單共同驅動。

　　□特點有：第一，證券交易價格由買賣的力量直接決定;第二，投資者買賣證券的對手是其他投資者。

　　2、報價驅動系統(tǒng)。是一種連續(xù)交易商市場，或稱“做市商市場”，做市商給出雙向報價，投資者之間并不直接成交，而是從做市商手中買賣證券。做市商收入來源是買賣證券的差價。□特點有：第一，證券成交價格的形成由做市商決定;第二，投資者以做市商為對手，與其他投資者不發(fā)生直接關系。

　　三.□證券交易機制的目標主要有：

　　1、流動性。□證券市場流動性包括：成交速度和成交價格。投資者能以合理的價格迅速成交則流動性好，單純是成交

　　速度快，并不能完全表示流動性好。

　　2、穩(wěn)定性。指證券價格的波動程度。證券市場的穩(wěn)定性可以用市場指數(shù)的風險度來衡量。由于各種信息是影響證券價

　　格的主要因素，因此，提高市場透明度是加強證券市場穩(wěn)定性的重要措施。

　　3、有效性。□包含兩方面：一是證券市場的高效率;二是證券市場的低成本。高效率包含：證券市場的信息效率和證

　　券市場的運行效率。低成本包含：直接成本和間接成本。

　　§2(P14)證交所會員、席位和交易單元