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　　第九章債券回購交易

　　考綱分析

　　掌握債券質押式回購交易的概念;掌握證券交易所債券質押式回購交易的基本規則;熟悉全國銀行問市場債券質押式回購交易的基本規則。

　　熟悉債券買斷式回購交易的含義;熟悉銀行間市場買斷式回購有關交易規則、風險控制及監管與處罰措施;熟悉上海證券交易所買斷式回購交易基本規則及風險控制。

　　要點解析

　　第一節　債券質押式回購交易

　　要點一

　　一、債券質押式回購交易的概念

　　1.債券質押式回購交易是指融資方(正回購方、賣出回購方、資金融入方)在將債券質押給融券方(逆回購方、買入返售方、資金融出方)融入資金的同時，

　　雙方約定在將來某一指定日期，由融資方按約定回購利率計算的資金額向融券方返回資金，融券方向融資方返回原出質債券的融資行為。

　　2.在債券質押式回購交易中，融資方是指在債券回購交易中融入資熬出質債券的一方;融券方是指在債券回購交易中融出資金、享有債券質權的一方。

　　3.開展債券回購交易業務的主要場所為滬、深證券交易所及全國銀行間同業拆借中心。

　　4.上海證券交易所于1993年l2月、深圳證券交易所于1994年10月分別開辦了以國債為主要品種的質押式回購交易。

　　5.2002年12月30日和2003年1月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所分別推出了企業債券回購交易。

　　6.全國銀行間同業拆借中心也開辦了國債、政策性金融債等債券的回購業務，參與主體是銀行間市場會員，主要是商業銀行、保險公司、財務公司、證券投資基金等金融機構。

　　【例題1·單選題】

　　滬、深證券交易所以國債為主要品種的質押式回購交易的開辦時間分別是( )。

　　A.1993年12月和l994年11月

　　B.1993年10月和l994年12月

　　C.1994年10月和l993年12月

　　D.1993年12月和l994年10月

　　【答案】D

　　要點二

　　二、證券交易所債券質押式回購交易

　　(一)證券交易所質押式回購制度和回購品種

　　1.證券交易所質押式回購實行質押庫制度。當日購買的債券，當日可用于質押券申報，并可進行相應的債券回購交易業務。當日申報轉回的債券，當日可以賣出。

　　2.交易所債券質押式回購實行標準券制度。

　　標準券是由不同債券品種按相應折算率折算形成的回購融資額度。

　　2008年上海證券交易所規定國債、企業債、公司債等可參與回購的債券均可折成標準券，并可合并計算，不再區分國債回購和企業債回購。

　　深圳證券交易所仍維持原狀，規定國債、企業債折成的標準券不能合并計算，因此，需要區分國債回購和企業債回購。

　　2009年我國發行了一批地方政府債券，這些地方政府債券也可比照國債參與債券回購。上海證券交易所實行標準券制度的債券質押式回購分為1天、2天、3天、4天、7天、l4天、28天、91天、l82天9個品種。

　　深圳證券交易所實行標準券制度的債券質押式回購分為1天、2天、3天、4天、7天、l4天、28天、63天、91天、l82天、273天11個品種。

　　實行標準券制度的質押式企業債回購有1天、2天、3天、7天4個品種。

　　【例題2·單選題】

　　證券交易所質押式回購實行( )。

　　A.抵押庫制度

　　B.質押庫制度

　　C.扣押制度

　　D.第三方看管

　　【答案】B

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