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　　股票網上發行

　　主要考點

　　股票網上發行的概念、類型

　　股票上網發行資金申購的基本規定和操作流程

　　一、網上發行的概念和類型

　　股票發行是股票交易的前提。我國股票發行曾經采用過多種方法。有些股票發行利用了證券交易所的交易系統，投資者可以直接通過交易系統認購新股;有些股票則通過其他渠道由投資者認購。通常，前者被稱為“網上發行”。對于證券交易所市場個人投資者來說，網上發行與其關系最為密切，因為他們可以直接參與這樣的新股發行。

　　(一)網上發行的概念

　　股票網上發行是利用證券交易所的交易系統，新股發行主承銷商在證券交易所掛牌銷售，投資者通過證券營業部交易系統進行申購的發行方式。股票網上發行方式的基本類型有網上競價發行和網上定價發行。在我國，絕大多數股票采用了網上定價發行。

　　網上發行具有以下優點：

　　1.經濟性。網上發行大大減輕了發行組織工作壓力，減少了許多不必要的環節，為社會節省了大量的人力、物力和財力資源。

　　2.高效性。網上發行是借助證券交易所遍布全國各地的交易網絡進行的，因此整個發行過程安全、高效。

　　(二)網上發行的類型

　　【例3·多選題】網上競價發行的優點有(　)。

　　A.市場性

　　B.連續性

　　C.經濟性

　　D.高效性

　　【答案】ABCD

　　【例4·判斷題】競價發行的缺點是股價容易被機構大資金操縱，從而增大了中小投資者的投資風險。(　)

　　【答案】正確

　　2.網上定價發行

　　新股網上定價發行是事先規定發行價格，再利用證券交易所交易系統來發行股票的發行方式，即主承銷商利用交易系統，按已確定的發行價格向投資者發售股票。

　　新股網上定價發行與網上競價發行的不同之處主要有兩點：一是發行價格的確定方式不同：定價發行方式事先確定價格;而競價發行方式是事先確定發行底價，由發行時競價決定發行價。二是認購成功者的確認方式不同：定價發行方式按抽簽決定;競價發行方式按價格優先、同等價位時間優先原則決定。

　　2000年以后，我國新股發行出現過多種形式，如上網定價發行、網上累計投標詢價發行、對一般投資者上網發行和對法人配售相結合方式、向二級市場投資者市場配售等。其中，網上累計投標詢價發行和網上定價市值配售也都屬于網上定價發行模式。

　　2004年12月7 日，中國證監會發布《關于首次公開發行股票試行詢價制度若干問題的通知》，決定自2005年1月1日起施行首次公開發行股票的詢價制度。

　　2006年5月19日，深圳證券交易所和中國結算公司共同發布《資金申購上網定價公開發行股票實施辦法》;2006年5月20日，上海證券交易所和中國結算公司共同發布《滬市股票上網發行資金申購實施辦法》。從這兩個文件規定的內容看，主要是采用了新股發行現金申購制度。

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