第十二章 資產(chǎn)配置管理

　　大綱要求：

　　熟悉資產(chǎn)配置的含義和主要考慮因素;了解資產(chǎn)配置管理的原因及目標(biāo);熟悉資產(chǎn)配置的基本步驟。

　　了解資產(chǎn)配置的基本方法;熟悉歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法的主要特點(diǎn)及其在資產(chǎn)配置過程中的運(yùn)用;熟悉有效市場前沿的確定過程和方法。

　　了解資產(chǎn)配置的主要分類方法和類型;熟悉各類資產(chǎn)配置策略的一般特征以及在資產(chǎn)配置中的具體運(yùn)用;熟悉戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置之間的異同。

　　本章共分三節(jié)

　　第一節(jié) 資產(chǎn)配置管理概述

　　一、資產(chǎn)配置的含義

　　——是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分配，通常是將資產(chǎn)在低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券與高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券之間進(jìn)行分配。

　　投資一般分三個(gè)階段。

　　1.規(guī)劃階段

　　2.實(shí)施階段

　　3.優(yōu)化管理

　　二、資產(chǎn)配置管理的原因與目標(biāo)

　　資產(chǎn)配置是投資過程中最重要的環(huán)節(jié)之一，也是決定投資組合相對業(yè)績的主要因素。

　　資產(chǎn)配置的原因與目標(biāo)：起到降低風(fēng)險(xiǎn)、提高收益的作用。

　　三、資產(chǎn)配置的主要考慮因素

　　(一)影響投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和收益要求的各項(xiàng)因素

　　包括投資者的年齡或投資周期、資產(chǎn)負(fù)債狀況、財(cái)務(wù)變動狀況與趨勢、財(cái)富凈值和風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素。

　　(二)影響各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況以及相關(guān)關(guān)系的資本市場環(huán)境因素

　　包括國際經(jīng)濟(jì)形勢、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況與發(fā)展動向、通貨膨脹、利率變化、經(jīng)濟(jì)周期波動和監(jiān)管等。一般只有專業(yè)投資者和機(jī)構(gòu)投資者會受到監(jiān)管的約束。

　　(三)資產(chǎn)的流動性特征與投資者的流動性要求上匹配的問題

　　(四)投資期限

　　投資者在有不同到期日的資產(chǎn)(如債券等)之間進(jìn)行選擇時(shí)，需要考慮投資期限的安排問題。

　　(五)稅收考慮

　　四、資產(chǎn)配置的基本步驟

　　1、明確投資目標(biāo)和限制因素

　　2、明確資本市場的期望值

　　3、明確資產(chǎn)組合中包括哪幾類資產(chǎn)

　　4、確定有效資產(chǎn)組合的邊界

　　5、尋找最佳的資產(chǎn)組合